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央行购买和中长期资金配置将助推黄金继续反弹

发表时间:2019-07-09 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

今年上半年,国内外黄金价格先后向上突破美联储加息时期形成的震荡区间,国际金价创下近六年高点1439.14美元/盎司,年内涨幅一度超过10%;上海黄金交易所AUTD合约价格涨幅更加显著,最高曾触及321.88元/克,已冲进2011-2012年的历史高位波动区间。

投资者显然也感受到了今年以来关于黄金资产配置热度的上升,在金价已经有了明显涨幅之后,我们是否应该继续购买黄金呢?接下来我们就一起看看各国央行和ETF基金是怎么做的。

黄金ETF基金持仓量和央行公开黄金储备数据是黄金资产配置作用的主要量化指标。我们曾在2017-2018年中行贵金属研报中阐述了最大的ETF基金SPDR持仓数据与金价的互动过程,其中SPDR对黄金的配置过程对金价的影响路径是清晰的,尤其是在增仓时机与短期价格走势不一致时,凸显了资产配置对价格的影响力。今年5月底开始,SPDR持仓量的大幅上升值得投资者关注,至今持仓量在连上两个台阶之后保持了稳定,这体现出中长期配置的资金对金价的坚定信心。


另一方面,各国央行的购金量更加不容忽视。从公开数据来看,央行在最近三到四年里对黄金配置的需求增加非常明显,特别是在2018年,美国货币政策刚刚出现鸽派预期时。截至2018年,黄金约占全球央行储备的13%。但我们知道布雷顿森林体系解构之后,黄金的地位被削弱,特别是在发达国家长期低通胀的环境下,持有一项无息资产显得不太明智。比如美国就大幅削减了黄金储备,那么最近的黄金都是哪些央行在买呢?



数据显示2000年以来,我国、俄罗斯、印度都大幅增持了黄金。这与央行储备多元化趋势有一定关系,美国的货币政策和资产负债表规模变化可能会让全球不得不寻求美元储备的替代标的,2008年以后,新兴市场国家开始积极减少以美元计价的结算。


前美联储主席格林斯潘也曾表示:黄金是终极的全球支付方式。但实际上,除了俄罗斯等个别国家之外,这轮增持黄金的新兴国家所持有的黄金比例仍远不及美国、德国等发达国家,如果目前黄金在全球央行资产配置中的地位和发展趋势不变,那么我们会看到未来黄金价格仍然有较大的上涨空间。



责任编辑:廖金声