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中银国际早报-20190604

发表时间:2019-06-04 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【
中银国际期货早报


金融期货

股指期货:

6月3日,股指期货三大主力合约小幅涨跌互现。IF主力合约IF1906收于3613.8点,涨0.34%;IH主力合约IH1906收于2726.8点,涨0.52%;IC主力合约IC1906收于4788.0点,跌0.51%。

股票现货市场方面,上证综指、深证成指、沪深300指数、上证50指数、中证500指数和创业板指数分别跌0.30%、跌0.74%、涨0.06%、涨0.52%、跌1.18%和跌0.99%。

按照申万一级行业指数口径,今日涨幅前三的行业分别为通信(1.47%)、交通运输(0.31%)和银行(0.22%)。

当日要闻:     

6月2日,中国证监会主席易会满在接受记者采访时表示,中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的,但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强,抗风险能力在提高。

6月3日,新华社记者从工业和信息化部获悉,当前,全球5G正在进入商用部署的关键期。近期,工业和信息化部将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。我们一如既往地欢迎国内外企业积极参与我国5G网络建设和应用推广,共同分享我国5G发展成果。

6月3日,人民银行公告“2019年6月3日,人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。”

当日,有800亿元逆回购到期。实际零投放。

6月3日,国债期货10年期主力合约上涨,涨0.33%。

6月3日,人民币汇率在盘中波动幅度较小。在岸人民币盘中目前运行在6.91左右。

分析与展望:

随着事态开始逐步露出一些逻辑线索,市场情绪和交易行为开始逐步冷静下来,但是,还是需要较长的时间去逐步消化。

当然,投资者需要继续对最新的重大进展或者结果给予高度关注。

投资者在进行投资时也需要考虑基本面的因素。如果中国企业未来在科技创新方面取得实质性进步、逐步替代原有的外国垄断电子元器件,中国的经济发展模式将发生深刻的变化,取得巨大的成就。

对于未来,我们仍然维持原有的观点。

即“目前震荡、上涨已经构成趋势,核心影响因素是经济基本面数据和企业业绩开始出现改善。市场的震荡、上升趋势仍然有望持续一段时间。”

建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票,包括那些可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票和优秀的产业转型升级的股票,尤其是前期超跌、遭市场错杀的优质股票,空沪深300指数期货,获取稳健的绝对投资收益。


国债期货:

十年期主力合约T1909收于97.200,涨0.33%;五年期主力合约TF1909收于99.160,涨0.14%;二年期主力合约TS1909收于99.945,涨0.05%。五月份,财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.2,与4月持平,连续三个月处于扩张区间。流动性方面,2019年6月3日,人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。当日有800亿逆回购到期。周二将有1500亿逆回购到期量。资金利率走低,SHIBOR利率几乎全线下跌。国债期货市场周一在多重利好之下高开高走。一方面资金利率充裕,央行等额对冲到期量,并未回笼资金,资金利率全面走低。另一方面,国内经济表现疲软,海外利率走低也对期债多头情绪形成提振。5月份制造业PMI没能延续近两个月表现重返荣枯线以下,需求和生产指数均较弱。此外,上周十年期美债利率降至2.14%,为近21个月以来新低。此外美债利率曲线也倒挂,十年期美债利率低于一年期以下的短期利率,受此影响美国降息预期也在近期大幅升温。因此,在内部经济表现疲软、外部利率走低以及资金面宽松之下,期债周一大涨。本周后几天还将面临大额公开市场到期量,如果央行延续周一等额对冲或小幅回笼的操作风格,则预计期债市场震荡反弹势头有望继续。


能源化工

PTA/乙二醇:

昨日现货市场上PTA价格下跌100-150元/吨,乙二醇价格下跌70元/吨,下游聚酯产品中,瓶片和短纤有100-200元/吨跌幅,长丝价格稳定。涤丝工厂报价整体稳定,但下游消化前期原料备货,市场主流产销维持在40-80%。涤短市场主流产销在50-70%。

乙二醇:

进入六月后,装置重启或逐步增多。昨日装置无变化,不过未来新疆天盈、新疆天业、湖北武汉化肥、河南永金洛阳和河南永金濮阳等装置也陆续加入重启行列,短期内煤制乙二醇工厂的开工负荷会迎来一波上涨趋势,但是六月仍有新的检修计划,由于目前供过于求的基本面压力,预计煤制乙二醇工厂平均负荷不超过60%。上周华东乙二醇库存共计117.6万吨,环比增加1.1万吨。目前大多数乙二醇生产商在此价位面临较大成本的压力,进口量减少,短时间看乙二醇在目前价位向下动能不足,虽然原油跌停,大部分化工品跌幅较大,但乙二醇表现尚算坚挺,不过也并不存在趋势反转的利好。聚酯环节不同产品均出现开工缓慢降低的情况,不过幅度不大。聚酯产销回落,支撑减弱。继续关注油价走势以及装置变化。观点供参考。

PTA:

上周国内PTA周均开工在87.62%,较上周下滑0.05个百分点,预计近期PTA开工率波动不大。上周PTA流通环节库存累积3.5万吨,至104.3万吨。前半周随着聚酯价格反弹,PTA期价止跌。终端织造开工维持在偏低水平。聚酯环节不同产品均出现开工缓慢降低的情况,不过幅度不大。后半周近PX价格再度出现下跌,ACP商谈开始,但目前报价看来能够谈成的概率较低。且原油价格出现大幅跳水。受此影响,PTA价格走低。但我们认为px目前价格已经较低,若油价继续出现趋势性大幅度下滑导致石脑油价格趋势性大跌, PX仍有继续下行的可能。上周涤纶长丝降价去库,帮助库存开始降低。但是随后促销效果减弱,回暖的产销再次降温,且长远来看坯布库存若无法得以消化,产业链的疲软恐仍是隐忧。基本面和宏观经济氛围依然偏空,继续关注油价走势。观点供参考


沥青:

天气方面,未来3日,华北淮南等地将迎来晴好天气和高温。6月3日08时至4日08时,内蒙古东南部、东北地区中东部、新疆伊犁河谷、青海西南部、福建大部、云南西南部、华南中南部和海南岛等地部分地区有中到大雨。上周沥青市场明稳暗降,月底贸易商低价出货增多,同时炼厂方面有去库存情况,尤其山东市场库存明显回落,带动国内整体炼厂库存下降2%。东北地区辽河及北沥暗中加大优惠力度,去库存为主。其他市场不乏低价货,整体行情疲软。原油大跌将带动昨日沥青期货市场回落,现货市场承压,但价格依然相对坚挺。另外,本周6月5日后,南方仍有强降雨,对沥青需求恢复不利,不过前半周天气较好。由于目前已知6月委内瑞拉原油到货量高于5月,供应相对充裕,月初马瑞贴水价及代理费或有回落的预期,综合来看,成本下跌确定性较高。继续关注油价走势变化,观点供参考。


燃料油:

6月3日新加坡高硫380CST黄埔到岸价:美金价格400.54美元/吨,跌10.39美元/吨,到岸贴水为16美元/吨。套利货流减少的预期令新加坡高硫燃料油市场获得支撑,供需基本面改善,380CST 6月/7月掉期价差自5月中旬以来持续走强,截至昨日下午报3.5美元/吨,与上周末持平。截至5月29日一周,新加坡渣油库存下降3.0%至2179万桶。套利货流减少导致库存下降,截至5月29日一周,来自欧美的进口量在37.981万吨,较前一周下降44.5%。船用油需求较前一周几无变化,多数供应商需求为平均水平,一位船用油供应商称,5月需求较4月没有太大变化,5月新加坡380CST船用油送到货升水均值在6美元/吨,持稳于4月。此外,6月新加坡380CST船用油码头货相对380CST高硫燃料油MOPS的升水在3-4美元/吨,6月升水强于5月,5月的升水在约1.50美元/吨。不过,由于昨日原油市场跌幅过大,对燃料油市场成本影响太大,上海燃料油期货价格大幅下跌。夜盘油价依然偏弱,跌势减缓,未来继续关注油价走势,观点供参考。


甲醇:

昨日甲醇期货主力合约大跌122元至2306元/吨,基本触及跌停,夜盘结束时又继续下跌到2291元/吨。甲醇价格的大幅下跌,直接原因是国际油价出现的超预期回撤。由于油价大幅下跌的时候,L及PP价格往往会因供给端利空而显著下滑,因此也会从需求端与甲醇形成产业链联动。此外,由于甲醇下有需求50%左右集中在煤制烯烃MTO,L及PP价格的下滑传导至甲醇也常常会出现涨跌幅的放大效应。在这种情况下,由于高开工和高库存的情形没有缓解迹象,因此在利空交织的作用下甲醇期现价格大概率仍将保持盘整阴跌的局面。目前PP-3MA仍然在1000元/吨以上,这也表明二者的价差基本上没有太多变化,近期的主要价格利空因素来自于油价端。


LLDPE/PP/PVC:

昨日LLDPE期货主力合约下跌140元至7665元/吨,夜盘结束时再创新低7625元/吨。PP期货主力合约下跌180元至8057元/吨,夜盘结束时跌破8000元大关至7957元/吨。PVC期货主力合约下跌70元至6760元/吨,夜盘结束时大幅回落至6660元/吨。目前中国LLDPE的CFR中间价继续下调至941美元/吨左右,考虑到关税、汇率以及仓储运费等环节,基本上仍然和国内LLDPE现货价格平水。在连续大幅下调CFR价格之后,此前进口利润跌至-600元/吨左右的情形也不复存在,目前基本回到正值水平。LLDPE价格下跌与油气价格超预期回撤有关,NYMEX天然气跌穿2.5美元/百万英热支撑位,MB乙烷几乎处于历史最低水平,都从成本端对LLDPE价格形成利空。PP价格跌幅也较剧烈,主要因素仍旧是国际油价的超预期下滑。对于原油市场来说,下半年美国EPIC等油气管道相继投产,北美产量大概率迅速提升,委内瑞拉和伊朗产量下跌空间也十分有限,供给端存在明显利空。此外,原油需求因贸易争端也有明显下滑预期,叠加市场偏悲观的情绪,因此出现急跌也是可以解释的,但对PP的利空效应非常之大。PVC价格相对较为坚挺,但昨日夜盘出现较大幅度回撤,可能是情绪面影响较多,但这样的价格走势也彻底砸穿了PVC的震荡局面进入下行通道。


天然橡胶:

周一华东全乳胶现货11600元/吨,云南全省特旱,但西双版纳地区降雨,天气炒作可能结束。东南亚天胶船货报盘表现坚挺,产区原料收购价格坚挺支撑。海外市场对价格接受度更高,中国市场采买情绪低迷。多数贸易商对行情把握不明确,虽然有混合胶顺利通关,但市场担忧情绪仍存。套利盘缺乏空间,被动平仓或轮仓操作。人民币混合成交稍好,美金标胶现货不多。上期所仓单414950吨。青岛保税区内外橡胶库存50万吨,加上云南地区仓库及华东地区3L库存,令市场承压。

下游轮胎行业整体开工维持在59%,国内轮胎下游需求跟进不佳,加上中美贸易战加征关税的拖拽,厂家出货较为乏力。而橡胶原料价格涨跌互现,轮胎厂家多按订单情况采购,操作较为谨慎。周一橡胶主力合约总持仓为资金大幅流出。技术分析上来看,均线逐渐走平,短期震荡。建议暂时观望。1-9 跨期价差950,观点供参考


原油:

6月3日(周一),虽然石油输出国组织(OPEC)有望延长减产的消息在盘中一度为油价带来有效提振,但随后被贸易紧张情绪抵消,原油收盘延续跌势。

纽约商品期货交易所WTI 7月原油期货合约收盘下跌0.25美元,至53.25美元/桶,跌幅0.47%。

洲际交易所布伦特新换8月原油期货合约收盘下跌0.71美元,至61.28美元/桶,跌幅1.15%。

上海能源交易中心7月原油期货合约昨夜收盘下跌15.1元,至423.9元/桶,跌幅3.44%。

6月3日,沙特释放迹象显示,包括俄罗斯在内的OPEC+产油国有望延长减产,从而解决供应过剩问题。据悉,OPEC+联合减产监督委员会(JMMC)大多数成员国倾向于延长原油减产协议,但并未公布具体的政策建议,各方将在6月的维也纳政策会议上进行具体讨论。消息人士透露称,5月沙特原油产量约为965万桶/日,依然低于减产承诺的1030万桶/日水平。不过有消息指出,OPEC考虑将维也纳会议日期推迟至7月初。

6月3日,美国总统特朗普发表讲话称,如果无法就阻止非法移民从南部边境拥入美国问题达成协议,对墨西哥产品加征关税他“完全没有意见”,这令贸易紧张情绪持续蔓延。

6月3日,挪威原油工人计划在6月4日实施罢工的消息也令油价获得支撑,这可能会直接影响到约44万桶/日的当量。

工业品

纸浆:

周一山东地区针叶浆价格下跌,银星4850元/吨,凯利普4950元/吨,北木5450元/吨,阔叶浆鹦鹉4800元/吨。近期各纸企陆续发布文化用纸5月份涨价函,包括晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、APP 等,涨价幅度为 200 元/吨。随着传统旺季过去,市场需求将趋于清淡,预计价格存下行风险。下游成品纸市场库存在连续4个月下降后出现回升,经销商谨慎保持低库存。截止 5 月末青岛港,常熟港和保定港库存共 161 万吨,环比基本持平。4月欧洲港口库存量较3月增加 0.84%至224,653吨。

木浆现货上周走跌幅度较大,价格触底,本周价格止跌,港口库存仍较多,本轮外盘价格走跌,6 月部分外盘公布,价格继续走跌。周一废纸价格上调50元/吨。进口供应商发布 6 月合同价,其中针叶浆银星下调 60 美元/吨至 650 美元/吨,阔叶浆下调 60 美元/吨至 630 美元/ 吨,本色浆下调 40 美元/吨至 650 美元/吨。宏观方面,避险情绪上升,但是央行对中小银行实施降准,释放2800亿资金。期现价差下跌至-180。价格跌势,建议短线背靠4900做空,目标4500。文化用纸旺季已过,纸厂库存增加,纸浆需求疲软,外盘进口价下调,国内高库存,宏观避险情绪仍高。未来供需矛盾可能继续加大。1909和1906跨期价差-14。观点供参考。

贵金属

黄金:

受美元大跌及避险需求的推动,黄金涨逾20美元,创2月27日以来新高至1328.04美元/盎司。在金价走高之际,衡量投资者情绪的黄金ETF持仓也一直增加。数据显示,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓周一暴增16.44吨,增加数量为2016年7月6日以来最多,这也使得当前持仓量升至759.65吨,创两个月新高。美元和美股下跌,全球贸易局势升级,以及美联储降息预期大幅上升,这些因素都同时提振金价。从技术面来看,黄金多头已经获得了短线的技术优势,上行动能或进一步帮助黄金上破稳固阻力1335美元/盎司。

有色金属

铜锌铝:

LME铜收涨44美元,涨幅0.76%,LME铝收跌20美元,跌幅1.11%,LME锌收跌51美元,跌幅2.02%。美国5月ISM制造业指数降至52.1,低于上期52.8,创2016年10月份以来新低,美元收跌。全球主要铝生产商对日本买家三季度铝升水的报价为每吨115-120美元,较当前季度高出10%-14%。生态环境部6月底前审批发放下半年第一批废金属进口相关许可证。智利Teniente铜矿发生事故停运,今年第一季度铜产量为9.39万吨。国内加大税收和电力优惠力度,基建项目逐渐启动。近期宏观影响因素较多,基本面相对平稳,期价震荡探底,建议铜依托前低短多交易为主,铝前期多单减持,锌短空交易为主,关注后续消费能否有效回升的数据指引。

黑色金属

螺纹:

中国宝武钢重组马钢.年内楼市调控政策超过200次,5月楼市成交同环比双降,国内资金违规流入房市监管升级。基本面来看.本周高炉开工率环比增长0.35%,日均铁水产量环比上升0.68万吨至235.93万吨/日,又创历史新高,贸易商库存和钢厂库存下降速率继续放慢.钢材市场进入消费淡季,现货价格持续下跌。从技术面来看,近期1910合约连同铁矿石都是创新高后出现调整,下跌趋势尚未完结.昨日唐山钢坯价格下跌20元至3530。


铁矿石:

普氏跌1.85至97.95,港口现货稳中有降,部分港口跌5-10元,唐山钢坯跌20至3530,下游钢价普降,部分品种跌40元。钢厂开工率环比增0.55个百分点,建材钢厂成品库存小幅增加。淡水河谷尾矿坝事故导致矿市整体供应偏紧,持续推升矿价。不过下游钢市偏弱拖累矿价,建议暂持观望。

农产品

棉花:

6月3日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨,成交均价12651元/吨,较前一交易日下跌200元/吨,折3128B价格13978元/吨,较前一交易日下跌99元/吨。当日情况:地产棉成交均价12442元/吨,折3128B价格13931元/吨,平均加价106元/吨;新疆棉成交均价12778元/吨,折3128B价格14007元/吨,平均加价182元/吨。隔夜美棉受美元走软提振上涨,国内郑棉继昨日跌停后受外盘支撑有所反弹。操作上,不建议追空。观点供参考。


白糖:

广西各地传统市场的食糖报价依旧維持报价水平没有改变。贵港市持糖中间商卖5230~5360元/吨,来宾市持糖中间商卖5230~5260元/吨, 柳州市持糖中间商仓库交货价卖5270~5300元/吨,柳州市糖街批零价(50公斤起售)购吨位以下卖5280元/吨,购吨位以上卖5270元/吨。柳州、贵港、来宾、南宁近郊糖厂下午一级糖卖5260~5360元/吨,销量一般。目前国内关于保障税政策是否到期取消没有官方表态,该政策对郑糖的影响极为关键。目前短期国内虽基本面数据偏好,但政策的不确定性也使得价格难有反弹。操作上,观望为宜。观点供参考。


豆粕:

短线美豆或维持偏强震荡运行。国内方面,2019年6月份国内各港口进口大豆预报到港131船833.5万吨,略高于预期。7-8月大豆到港量月均超过900万吨,原料充裕,后期大豆开机率仍将保持较高水平。而非洲猪瘟蔓延仍将影响后期需求,且豆粕突破2900之后,买家不敢过分追高,豆粕成交转淡,提货速度也有所减慢,令短线豆粕价格震荡整理。但目前美豆播种进度大幅落后于往年,美豆天气炒作暂难结束。且随着南方水产养殖启动,豆粕需求也将迎来旺季,而油厂豆粕库存处于低位,截止5月31日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量64.09万吨,较上周的61.28万吨增加2.81万吨,增幅在4.59%,较去年同期110.06万吨减少41.76%,尽管库存小幅增长,但仍处于低位,油厂挺价意愿较强。中美贸易战也或要6月底G20峰会领导人会晤后才有可能缓解,美豆产区天气炒作暂也未结束,因此,豆粕价格涨势也尚难结束,整体仍易涨难跌。


豆油:

特朗普宣布将对墨西哥输美商品加征关税令人担忧美豆出口需求,及技术调整令上周五晚美豆承压收跌,全球贸易紧张局势加剧亦令上周五晚国际原油期价暴跌逾5.4%。外围环境不利拖累今日连盘油脂继续回落,且跌幅有所扩大。与此同时,由于榨利较好,中国油厂此前采购南美大豆积极较高,6月大豆到港高达833万吨,7、8月月均到港将突破900万吨,大豆原料充裕,本周油厂压榨量或重新回升至185万吨以上,油脂供应始终处于宽松局面,加上交易商仍积极进行买粕卖油套利,共同打压今日豆油现货延续上日回落行情。不过美豆“天气市”仍未结束,天气炒作随时可能再现,贸易战暂也无缓解迹象,这有助于限制油脂短线回调空间。


美豆:

周一,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场收盘略微上涨,因为美国春播形势令人担忧。截至收盘,大豆期货上涨1.25美分到4.75美分不等,其中7月期约收高1.25美分,报收879美分/蒲式耳;8月期约收高1.25美分,报收885.75美分/蒲式耳;11月期约收高1.50美分,报收906.25美分/蒲式耳。一位分析师称,大豆市场当天呈现牛皮振荡态势。最初市场关注美国与墨西哥的关税战,豆价振荡下行。因非法移民问题,上周美国总统特朗普威胁对墨西哥所有产品征收关税,此举引起市场担心美国与墨西哥的农产品贸易。再考虑到美国与中国持久的贸易战,也令人们担心全球经济发展。一位分析师称,周一大盘走势完全受到天气以及贸易问题的影响。最终市场关注的焦点转移到大豆播种以及状况。中西部地区频频降雨,已经耽搁玉米和大豆播种进度,目前也开始威胁到冬小麦作物。据美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至6月2日,美国大豆播种工作已完成39%,一周前为29%,上年同期为86%,五年平均进度为79%。周一,大豆期货成交量为210,831手,上周五为204,794手。空盘量为780,867手,上周五为786,671手。

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