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五问华汽

发表时间:2020-10-26 19:10:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

来源:债券圈

作者:佚名





导读:

发了几篇华晨,反响很大,说什么的都有,甚至有说圈叔我踩了华晨才发这么些文章的,有心想澄清一下,可惜造谣的只敢匿名,那就不解释了。今天华晨说债务解决方案不会太晚,但有买了华晨的朋友依然愤慨,于是有了这篇文章:






债券持有人五问华汽


1,债券募集资金投向是否合规,企业经营陷入困境的原因是什么?

2017年始,华汽集团累计发行债务融资工具257亿。从下图华晨集团合并报表中可以看出,2017年以来华汽集团总资产的扩张基本源于债券发行带来的负债扩张,以及合资公司华晨宝马盈利带来的权益增厚。且从报表看来,固定资产及在建工程科目反而有所收缩,可见近几年公司扩张并非用于固定资产投资。

而从其核心资产,即港股上市公司华晨中国的报表看来,华晨宝马持续为母公司贡献利润及现金流,华晨中国仅贡献了权益增长,而负债扩张带来的资产扩张,更多源于母公司华晨集团。

因此我们可以得出结论,近几年华汽集团的债务扩张基本用于母公司流动资产科目中。而在核心公司华晨中国持续贡献利润,且债务融资均用于可变现能力较强的流动资产中时,为何公司偿债能力急剧恶化?


2,公司是否存在财务造假?


截至2020年6月30日,华晨集团合并资产负债表货币资金513亿,母公司货币资金117亿,合并报表中货币资金受限资金167亿。仅在中报披露四个月后,公司相继出现非标利息逾期以及10亿17华汽05债券兑付违约。若公司货币资金存在虚增,其虚增规模相比康得新当有过之而无不及。


3,公司出售华晨中国股权款是否被挪用?


据港交所公告,华晨集团于6月19日转让2亿股华晨中国股权至辽宁交投集团,总对价13.38亿港币,8月14日减持4亿股,总对价29.08亿港币;华晨中国的特殊派息7.93亿,近期华晨集团股权转让预计带来至少40亿人民币现金流入。


而该笔款项在转让股权时,公司表示,“在辽宁省国资委的组织协调下,华晨集团与辽宁交投集团、辽宁交投签署了战略投资协议。华晨集团将所持的6亿股华晨中国股权转让给了辽宁交投,上述股权转让获得相关的交易资金同时也用于解决华晨集团公开市场债券的刚性兑付。”


三季度假设公司账上货币资金为0,华晨中国回款仅完成14亿公司债及短融的还本付息,而仍有26亿资金可用17华汽05的兑付。因此公司是否存在挪用该部分货币资金,或者同是作为辽宁省国资委控股的股权受让方辽宁交投,并未支付股权款?


4,公司对债务风波的澄清公告以及回应是否存在虚假陈述?


公司曾与债券持有人召开电话会议,表示省里非常支持华晨集团的发展,且目前仍有30多亿用于兑付的资金,未来将通过清收+盘活+资产处置回笼资金,到2022年前,钱是足够的。8月14日华晨在各大财经媒体发布对债务风波的回应,债券融资相关负责人称公司至2021年3月份之前的刚性兑付是没有问题的。8月18日公司发布澄清公告,称公司将坚定履行国企职责,按时兑付到期债券。


作为官网介绍中贴有“隶属于辽宁省国资委的重点国有企业”以及“共和国长子”标签的企业,多次公开回应表示将兑付到期债券。但仅两个月后债券出现违约,公司是否存在严重的虚假陈述,及严重危及国企信誉的不当行为?


5,公司近期划转股份的目的为何?


华汽集团9月底成立辽宁鑫瑞汽车发展有限公司,将持股30.43%的香港上市公司,即华晨宝马母公司华晨中国股权无偿划转至子公司旗下,避免直接持股。同时变更旗下上市公司申华控股注册地至辽宁省。


避免债务违约后核心资产被冻结,为后续核心资产转移提供便利;变更诉讼管辖权,为回主场打官司做好准备。请问公司是否存在蓄谋恶意逃废债的目的?


作为债券持有人,恳请华汽集团及省国资委予以回应,恳请发改委、证监会等监管机构予以关注。


刚兑信仰固要打破,但绝不该是恶意逃废债的模样。


END


责任编辑:廖金声