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企业债券成了城投公司的鸡肋

发表时间:2020-10-16 22:33:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

资金信息:有租赁公司可投优质地级市、全国百强县前50、一般预算收入30亿以上的国家级开发区城投,交易结构里要有AA+城投,租赁物接受包装,IRR6.5%左右,单笔3-5亿,期限3-5年,有此类项目请加微信ibonds1


      开门见山,先说根据wind2010年至2020年前三季度城投公司企业债券发行情况数据得出的结论:城投公司发行企业债券的金额和数量呈下降趋势,更关键的是在城投公司债券发行总额和只数中的占比更是断崖式下跌城投公司企业债券已经从绝对主力产品变成了边缘化产品。本文将根据数据进行具体分析。


        一、城投公司企业债券发行数量情况

        城投公司企业债券的发行只数,2010年至2017年呈现上升趋势,但是由于公司债券的开闸和交易商协会产品体系的完善,自2015年起企业债券发行只数的增加速度明显下降;自2018年起发行只数则开始呈下降趋势,2020年有所提升


       城投公司企业债券的发行金额,在2016年达到了最高的24,897.82亿元,此后从2017年开始一路呈现下降趋势,体现出了明显的倒V走势。新《证券法》注册制实施以来,企业债券的发行数量有一定提高,但是提高的幅度有限。


        二、城投公司企业债券发行占比情况

        城投公司企业债券的发行只数和发行金额的变动趋势可能并不明显,从占比数据来看,这个变动趋势非常明显,直接呈现断崖式下跌。从下图数据可以看出,城投公司企业债券发行只数占比,从2010年的69.61%,一路下滑到2020年的18.46%,从一个绝对主导的债券产品,变为一个边缘化债券产品


       而从下图城投公司企业债券发行金额占比数据可以看出,从2010年的65.75%,一路下滑到2020年的16.86%,占比甚至要比发行只数占比数据还要低。


        三、小结

      企业债券是国内债券市场历史最悠久的债券品种,国家发改委也根据实体经济需要出台了一系列的专项债券指引,进一步丰富完善债券体系。而债券发行实践来看,城投公司是企业债券最重要的发行主力。随着公司债券的开闸和交易商协会产品体系的进一步完善,企业债券的主导地位一步步丧失,目前整个产品体系已经处于城投公司债券边缘化地位。


      企业债券产品的债券期限长、发行成本低、募集资金支持重点项目建设等优势非常明显,非常符合城投公司的业务特点。如果在注册制体系下,企业债券可以进一步提高审核效率,增加审核流程的透明化,相信企业债券会再次成为城投公司债券产品的首要选择。


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责任编辑:廖金声