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资金面宽松,供给压力犹存,债市窄幅波动|债市综述

发表时间:2020-07-31 11:35:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


7月30日,随着股市冲高乏力,债市情绪趋于平稳,国债期货窄幅震荡多数小幅收跌。其中,10年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约涨0.01%。交易员表示,尽管短期市场暂时走稳,但地方债供给忧虑的压制仍在,加之股市整体强势还未逆转,债市亦难有明显走强机会,料维持小幅震荡态势。A股周四窄幅整理,上证指数收盘跌0.23%报3286.82点,深证成指跌0.67%。


 

银行间主要利率债收益率窄幅波动,涨跌不一,债券短端表现略好于长端。其中,10年期国开活跃券200210收益率下行0.25bp报3.42%,10年期国债活跃券200006收益率下行0.75bp报2.9325%。隔夜美联储释放偏鸽信号,开盘利率小幅下行;随后股债跷跷板效应显著,利率先上后下,走势相对震荡,但波动幅度不大。上海一位券商交易员认为,股市对债券的牵制依旧,不过收益率继续反弹的空间也有限,主要利空因素都已经比较充分反应了。


 

银行间资金面宽松,主要回购加权利率低位持稳,其中隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方。交易员表示,月末财政投放力度加大,而且央行公开市场操作呈精心呵护之意,平稳跨月无忧,惟需关注跨月后监管层会否窗口指导以防止资金价格过低。后市来看,由于预计地方债将再度大规模发行,需要货币政策的配合,流动性整体偏松的态势不会逆转。


 

市场人士表示,在6月、7月地方债发行节奏放缓后,预计地方债发行规模将在8月和9月加速回升。而中金报告则认为,8-9月是国债和地方债供给回升的月份,但增量不会有5月那么多,国内货币政策维持平稳态度,海外流动性仍相对充裕,国内债券收益率不会出现明显上升。


华林证券指出,晚间政治局会议召开,其中提到“财政政策要更加积极有为、注重实效,货币政策要更加适度、精准导向”,未再提到双降,料这一消息将对市场形成冲击,短期内收益率曲线可能再次变陡,建议空仓离场。


江海证券称,整体上,本次政治局会议对待下半年乃至更长期的经济形势具有更为客观和长远的认识,宏观政策都将以持久战的思路为导向,围绕国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展而部署,长期来看,稳货币+宽信用的格局或将形成。


债市要闻


1、中共中央政治局召开会议,部署下半年经济工作


中共中央政治局:决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。会议分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。


会议指出,要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效,货币政策要更加灵活适度、精准导向;要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降,确保新增融资重点流向制造业、中小微企业;要持续扩大国内需求,扩大最终消费等。 


2、中共中央召开党外人士座谈会,国家领导人主持并发表重要讲话


国家领导人称,现在疫情防控局势平稳,经济运行基本恢复,三、四季度要乘势而上,巩固扩大疫情防控和经济恢复成果,努力弥补上半年的损失;要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,牢牢把握扩大内需这个战略基点,大力保护和激发市场主体活力,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,确保宏观经济政策落地见效,努力完成全年经济社会发展目标任务。


3、美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%,创纪录最大降幅


美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%,创纪录最大降幅,预期萎缩34.5%,前值萎缩5%;二季度GDP平减指数初值降1.8%,预期持平,前值升1.4%;二季度年化实际GDP总量初值为172058亿美元,前值为189774亿美元。


4、央行周四开展50亿元3个月期票据互换(CBS)操作


央行公告称,为提高银行永续债的市场流动性,支持银行发行永续债补充资本,增强金融服务实体经济的能力,中国人民银行于2020年7月30日开展了央行票据互换(CBS)操作,操作量50亿元,期限3个月,费率0.10%。


5、抗疫特别国债发行收官


7月30日,2020年抗疫特别国债(四期)第四次续发进行招标,竞争性招标面值总额700亿元。抗疫特别国债发行收官,自6月18日启动发行以来,1万亿元抗疫特别国债发行如期完成。业内人士表示,在这40余天的抗疫特别国债发行期间,各项政策协调配合,保障发行顺利进行。随着万亿元抗疫特别国债资金“直达”基层,“六稳”“六保”迎来重要助力。


6、多省预留20%抗疫特别国债救急,全国金额或达2000亿


在1万亿抗疫特别国债资金中,多省份均按照20%的最高比例预留了一笔救急资金。如果各地均按照20%比例预留资金,地方最高可以将2000亿元抗疫特别国债资金调入一般公共预算,统筹用于支持“三保”。


7、上交所开展公司债券置换业务,明确业务细则


上交所发布《关于开展公司债券置换业务有关事项的通知》。发行人开展债券置换业务应当坚持市场化、法治化原则,按照规定和约定的程序予以实施,并及时履行信息披露等义务。开展债券置换业务应当采用要约方式,以公告形式向标的债券全部持有人发出要约,并明确置换方案。本通知自发布之日起实施。


资金市场


公开市场操作:


央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,7月30日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%;当日500亿元逆回购到期,因此当日无资金投放也无回笼。


 

资金面(CP):


银行间资金面宽松,主要回购加权利率低位持稳,其中隔夜利率小幅下行至1.4%关口下方。交易员表示,月末财政投放力度加大,而且央行公开市场操作呈精心呵护之意,平稳跨月无忧,惟需关注跨月后监管层会否窗口指导以防止资金价格过低。后市来看,由于预计地方债将再度大规模发行,需要货币政策的配合,流动性整体偏松的态势不会逆转。


 

利率债市场


利率债成交走势(TBCN):



最活跃利率债成交统计(BBQ):



10年国债连续活跃行情(GZHY):



10年国开连续活跃行情(GKHY):



T2009日内走势(TF):



信用债市场


信用债成交基准统计(CBCN):



信用债成交活跃统计(BBQ):


 

信用债成交偏离监控(BBQ):



同业存单


同业存单发行(NCD):


 

同业存单成交(NCD):



同业存单成交偏离监控:



债券发行


7月30日,债券市场共发行169只债券,总发行量2707.92亿元,122只债券到期,10只债券提前兑付,3只债券回售,总偿还量1192.35亿元,当日净融资额为1515.57亿元。



从发债类型看,7月30日,债券市场共发行国债1只,地方政府债14只,央行票据1只,同业存单107只,金融债8只,企业债1只,公司债19只,中期票据6只,短期融资券9只,定向工具1只,可转债2只。



建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):



招标情况


1. 财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.8501%,边际中标收益率2.9622%,投标倍数2.15。


2. 国开行5年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.2114%、3.4172%,投标倍数分别为6.84、3.3;20年期新发债中标利率3.90%,投标倍数9.4。


3. 进出口行10年(剩余3.1年)、10年(剩余5.1年)和10年期固息增发债中标收益率分别为3.0555%、3.2729%、3.6567%,投标倍数分别为3.22、5.88、4.4。


全国银行间债券市场交易结算日报


7月30日,全国银行间债券市场结算总量为37866.66亿元,较上日下降2.57%,交易结算总笔数为17288笔。其中,质押式回购28923.74亿元,买断式回购349.61亿元,现券交易8264.02亿元,债券借贷329.30亿元。银行间债券市场回购利率整体下行,其中,14天回购利率下行18.5bp至2.500%。



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责任编辑:廖金声