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二季度基金转债持仓分析(海通固收 姜珮珊、王巧喆)

发表时间:2020-07-30 00:02:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

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二季度基金转债持仓分析 来自姜超宏观债券研究 01:52

二季度基金转债持仓分析
(海通固收 姜珮珊、王巧喆)

概要
  • 基金加仓转债。20年二季度公募基金转债持仓为1249亿元,相比今年一季度增加151.5亿元。其中债券型基金、混合型基金、股票型基金分别加仓转债59亿元、78亿元和2.9亿元。此外,基金转债持仓占基金净值的比重上升至0.75%
  • 基金重仓券:增持浦发、G三峡EB117宝武EB等。20Q2持有浦发、光大、歌尔和苏银转债的公募基金数较多。浦发转债是20Q2公募基金第一大增持券种,持仓基金数增加了234只、持仓市值上升了31.4亿元。从持有基金数来看,20Q2公募基金增持了浦发、木森、明阳、顺丰、海亮等转债,从持仓市值看,增持浦发转债、G三峡EB117宝武EB等。二季度新发转债中,歌尔转2持仓基金数最多,其次为益丰转债。减持方面,海大转债二季度减持基金数最多。
  • 转债基金规模和杠杆略有下降。20Q2转债基金资产净值共计217亿元,环比20Q1小幅减少27亿元。20Q2转债基金配置可转债177亿元,环比20Q1减少24亿元,整体来看转债持仓占基金净值的比重为82%、环比20Q183%略有减少。此外,杠杆比例小幅下降。转债基金整体杠杆率为111%,相比20Q1略微下降了1个百分点。最后业绩方面,上半年转债基金大部分取得了正收益。

1. 公募基金加仓转债

二季度转债市场规模上升。20年二季度,中证转债指数小幅下跌1.86%;日均成交量为358.21亿元,相比今年一季度增长了46%。市场规模方面,由于二季度转债及公募可交债发行和上市数量的增加,市场余额从一季度末的4900余亿元上升至二季度末的5300亿元左右。
基金转债持仓增加,偏债混合性加仓较多。20年二季度公募基金转债持仓为1249亿元,相比今年一季度增加151.5亿元。从结构来看,债券型基金整体加仓转债(+59亿元),其中混合债券型二级基金(+27.8亿元)、混合债券型一级基金(+15.7亿元)和中长期纯债型(+11.28亿元)持仓均有增加。混合型基金转债持仓增加(+77.7亿元),其中灵活配置型+17.8亿元)、偏股混合型(+8.1亿元)、偏债混合型(+50.3亿元)。最后股票型基金的转债持仓小幅加仓(+2.9亿元)。
从仓位情况来看,基金转债持仓占基金净值的比重上升至0.75%20年一季度末为0.67%)。而基金转债持仓占转债市值的比重则上升至21.8%。整体上看,公募基金20年二季度继续增持转债。
债券型基金仍是转债持仓主力。目前债券型基金依然是转债最主要的持仓机构,20Q2债基共持仓转债942亿,占基金持仓转债总额的75%左右。债基2季度转债仓位(占基金净值比重)与20Q1基本持平,约在2%左右。而20Q2债券型基金转债持仓增加152亿元,也是2季度转债主要的增持力量。

2. 重仓券增持浦发、G三峡EB1和17宝武EB等
20Q2持有浦发、光大、歌尔和苏银转债的公募基金数较多。20Q2分别有334277只基金持有浦发和光大转债。另外,有260只基金持有歌尔转2,持有苏银转债的基金有251只。而从持仓市值来看,浦发转债(68.9亿)、17宝武EB60.4亿)、光大转债(59.6亿元)为公募基金的主要重仓券,18中油EBG三峡EB1、苏银转债、17中油EB分别位居4~7位。

从持有基金数量来看,20Q2公募基金增持了浦发、木森、明阳、顺丰、海亮等转债,从持仓市值看,增持浦发转债、G三峡EB117宝武EB等。浦发转债是20Q2公募基金第一大增持券种,持仓基金数增加了234只、持仓市值上升了31.4亿元;木森转债持仓基金数增加230只,持仓市值上升9.86亿元,明阳转债持仓基金数上升215只,持仓市值上升5.92亿元。二季度新发转债中,歌尔转2持仓基金数最多,其次为益丰转债。减持方面,海大转债二季度减持基金数最多,为139只,苏银转债和希望转债持仓市值减少最多,分别减少6.7亿元和6.2亿元。

3. 转债基金:规模和杠杆略有下降

转债基金规模下降。20Q2转债基金共40只(名称中包括“转债”或“可转换”,不包括20Q1之后成立的),资产净值共计217亿元,环比20Q1减少27亿元。其中兴全可转债和汇添富可转债规模较大,资产净值分别为44.98亿元及44.96亿元。从净值规模变动来看,29只净值环比一季度末有所减少。汇添富可转债资产净值环比提升最多,其次为长盛可转债。
杠杆比例小幅下降。转债基金整体杠杆率为111%,相比20Q1略微下降了1个百分点。具体来看,平安可转债(141%)、中海可转换债券(140%)、天治可转债增强(139%)等转债基金杠杆率较高。从杠杆的变动情况来看,20Q2加杠杆最多的是创金合信转债精选、平安可转债、交银可转债等基金,宝盈融源可转债则有较明显去杠杆。
转债仓位略有下降。20Q2转债基金配置可转债177亿元,环比20Q1减少24亿元,整体来看转债持仓占基金净值的比重为82%、环比20Q183%略有减少。其中天治可转债增强A130.43%)、平安可转债A109.9%)等基金的转债仓位较高。

业绩方面,上半年多数转债基金区间回报为正。上半年总体来看,仅有8只可转债基金区间回报为负。上半年鹏华可转债及宝盈融源可转债A区间收益率大于10%,规模较大的例如汇添富可转债表现较好,上半年区间回报也有接近7.9个百分点。

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责任编辑:廖金声