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国利固收一二级日评6.24

发表时间:2020-06-27 15:41:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


一级方面



  • 资金方面:

今日资金面跨季紧、月内松。早盘月内资金呈现均衡态势,押利率加权成交。7天押利率加权成交少量,押存单3.80%、押信用4.00%ofr。14天押利率加权附近融出少量,押信用3.10-3.20%、押存单3.00%ofr。午盘过后月内资金逐渐走松,利率隔夜供给堆积,减点成交至1.2%附近。5天1.8-2.0%交投活跃。7天押利率小量加权成交、押信用3.6-3.8%成交。至尾盘,月内资金供给充足。中长期方面,7天跨季需求旺盛,银行押利率加权融出适量,押信用卖盘停留在3.50-4.00%高位。1m加权供应,买盘询价寂寥。

  • 市场方面:


   -据央行网站24日消息,央行公告称,为维护半年末流动性平稳,2020年6月24日人民银行以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作;中标利率2.20%,与上次持平。因今日无逆回购到期,当日实现净投放1800亿元。据统计,央行本周已累计开展5000亿元逆回购操作。6月25日、6月26日共有1200亿元逆回购到期,因端午假期将顺延至6月28日。
-财政部决定第一次续发行2020年抗疫特别国债(一期至三期)。财政部网站6月23日宣布,续发行国债的起息日、兑付安排、票面利率、交易及托管方式等与之前发行的同期国债相同。其中,续发行一期特别国债(5年期)500亿元,三期特别国债(10年期)700亿元,均于6月30日招标,续发行二期特别国债(7年期)500亿元,于7月1日招标。

  • 利率一级:

利率方面,200403Z10,1年期,中标利率2.2253,全场倍数5.08,边际倍数2.4。较近5期情况:投标量上升68.60亿元,中标利率上升37.60BP。较估值情况:估值2.4156,考虑团费后中标综收:2.3407(缴款日),中标综收较估值低7.49BP,中标利率较估值低19.03BP。
180408Z16,3年期,中标利率2.7982,全场倍数13.4,边际倍数6.48。较近5期情况:投标量上升98.00亿元,中标利率上升28.96BP。较估值情况:估值2.8664,考虑团费后中标综收:2.8476(缴款日),中标综收较估值低1.88BP,中标利率较估值低6.82BP。
200404Z10,10年期,中标利率3.4073,全场倍数4.51,边际倍数1.44。较近5期情况:投标量上升68.40亿元,中标利率上升9.50BP。较估值情况:估值3.4599,考虑团费后中标综收:3.4310(缴款日),中标综收较估值低2.89BP,中标利率较估值低5.26BP。 

  • 信用一级:

信用方面,今日一级市场短融中票发行规模共计724.5亿元(浮动上限规模计算),其中超短7只,短融2只,中票和永续中票共计9只,银行金融债3只;从评级来看,今日发行短融以AAA等级主体为主,中票方面AAA和AA评级各半;从发行规模来看,今日发行规模受节假日影响有明显收缩,其中浮动规模发行有2只,其中20哈市城投MTN001募集量已超10亿;20民生银行二级募集规模500亿,撑起了今日的发行总量;按期限品种来看,20川发展MTN001本次发行5年和7年两个期限品种,规模总计20亿。受节日影响,今日整体投标情绪持续平淡。


【发行追踪】

【明日新债】




个券点评




【1.5】20中车SCP006,30.0亿,AAA,31D,央企,缴款2020/06/19
中国中车今年第六期超短融定价1.5成功发行。
 
【1.32】20东航股SCP024,10.0亿,AAA,32D,央企,缴款2020/06/19
经过精心准备,本次超短融成功发在票面1.32%的位置。
 
【2.45】20首旅SCP023,20.0亿,AAA,60D,国企,缴款2020/06/19
本次超短市场化发行,全场募量1.42倍,发行人预期2.4%,最终发至2.45%。二级方面,剩余期限66D的20首旅SCP019估值在2.35%附近,暂无成交,此次发行略高于二级市场水平。
 
【1.7】20中车SCP007,30.0亿,AAA,90D,央企,缴款2020/06/19
经过主承端的精心准备,最终票面1.7%。
 
【1.99】20越秀租赁SCP005,6.0亿,AAA,120D(休2),国企,缴款2020/06/19
发行端精心准备,1.99%发行成功!
 
【1.42】20越秀金融SCP003,8.0亿,AAA,180D,国企,缴款2020/06/19
经过发行端的精心准备,最终以票面1.42%成功发行。
 
【3.5】20天富SCP004,10.0亿,AA+,59D,国企,缴款2020/06/22
经过发行端的精心准备,最终票面3.5%。
 
【3.32】20中金集MTN003,13.0亿,AAA,3Y,央企,缴款2020/06/22
发行人是央企黄金企业,控股中金黄金及中国黄金国际,外部支持力度高,整体资质好。经过两轮引导,首轮全场1.1倍,边际上限3.7%;次轮全场1.5倍,边际3.38%。最终票面3.32%。2.56Y的20中金集MTN001估值3.24%,本期发行结果略高于估值。
 
【3.79】20浦口康居MTN002,5.0亿,AA+,3Y,国企,缴款2020/06/22
发行人是南京大江北国投的最重要子公司,主要负责浦口区的棚改、保障房建设等业务,是浦口区的几个重要平台之一,公司位于南京市的重要新区,土地、房屋等资产出让难度相对较小,且再融资渠道畅通,资质尚可,但关注债务滚动风险。此次发行中票首轮 3.79%内4.7亿,发行人预期3.79%内,引导后全场增至1.7倍,边际4.03%,最终票面3.79%。该主体2.86Y中债估值3.7%,此次发行结果基本符合市场预期。
 
【4.46】20景国资MTN002,7.0亿,AA+,3+2(休1),国企,缴款2020/06/22
发行人是景德镇公共事业和国资运营主体,负责燃气、保障房、基建等市政类业务。公司债务规模较大,有一定的偿债压力。经过三轮引导,全场增至1.4倍,边际由上限4.8%降至4.5%,引导小区间4.0-4.50%,最终票面4.46%。2.8Y+2Y的20景国资MTN001估值4.09%。
 
【3.8】20华能新能MTN001A,12.5亿,AAA,3+N,央企,缴款2020/06/22
【回拨3年】20华能新能MTN001B,12.5亿,AAA,5+N(休1),央企,缴款2020/06/22

本期同时发行3年及5年品种永续,全场经过4轮调整,首轮全部回拨至三年品种,发行25亿规模,余30%左右收量,随后二轮边际到4.0%,全场1.3倍,指导小区3.4-3.9,随后三轮边际倍数增至到1.8,四轮过后,边际到3.89%,全场1.35倍,发行人预期3.5-3.8,最终3.8%成功发行。二级同主体剩余期限2.5Y+N,估值在3.61,暂有OFR3.65需请示,无BID。
 
【4.28】20建发集MTN002,6.0亿,AAA,3+N,国企,缴款2020/06/22
发行人是厦门市最重要的国有资本运营平台,以供应链运营(贸易业务)为主,同时经营房地产、旅游餐饮等,整体经营能力尚可,资质较好。此次动态规模5-15亿发行永续债,收量后确定发行规模6亿,边际为区间上限4.5%,3.9%以内有70%的量,引导后最终票面4.28%,全场1.33倍。该主体2.39Y+N中债估值3.66%,此次发行结果基本符合市场预期。
 
【1.5】20电网SCP026,30.0亿,AAA,120D,央企,缴款2020/06/22
本期超短按照发行人“强烈预期”发行,最终票面利率1.5%
 
【3.38】20泉州台商SCP002,2.0亿,AA,270D,国企,缴款2020/06/22
泉州台商投资区是国家级开发区,发行人是投资区核心基建平台,泉州市国资委和开发区管委会各持股50%,属典型城投,融资结构一般,但背靠强地级市,资质尚可。此次发行超短融全场收量1.3倍,边际为3.65%,发行人预期3.4%以下,引导后全场2.3倍,最终票面3.38%。该主体320D中债估值3.5%,此次发行结果基本符合市场预期。
 
【3.0】20扬州经开CP001,5.0亿,AA+,365D,国企,缴款2020/06/23
发行人是扬州经开区基建和土地开发主体。公司债务负担较重,有一定偿债压力。经过市场端的不懈努力,最终上限3.0成功发行。3.07D+2Y的18扬州经开MTN004行权估值3.05%。
 
【3.90】20鲁黄金MTN001,10.0亿,AAA,3+N,国企,缴款2020/06/22
发行人是国内前三大黄金生产企业之一,黄金储量较好,外部支持较强,整体资质较好。此次发行永续债首轮全场收量1倍,边际为区间上限4%,引导后最终票面发在3.9%。该主体2.25Y+N中债估值3.41%,此次发行结果基本符合市场预期。

 




二级信用债日评





二级利率债日评







存单日评





票据日评






责任编辑:廖金声