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国利固收一二级日评5.20

发表时间:2020-05-20 20:39:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


一级方面



  • 资金方面:

今日资金面先平衡后宽松。早盘开始,市场平衡偏紧,加权押利率隔夜少量融出,押存单+20附近成交,押信用+30-50bp成交。7天押利率加权或定价1.45%供应,押信用1.6-1.7%成交。14天押利率加权ofr、押存单1.50%bid。至午盘,资金面逐步转松,隔夜融出增多,押存单卖盘报+10bp,市场需求较为饱和。随后隔夜迎来一波减点成交,尾盘成交回归至加权。中长期方面,14-21天跨月期限押存单1.5%成交,押信用1.7%ofr。1m以上押利率加权ofr,押信用1.6%bid,3m拆借1.50%bid。


  • 市场方面:

1. 中国央行今日未开展逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现零投放和零回笼。

2. 隔夜shibor报1.2200%,下跌16.5个基点;7天shibor报1.5340%,上涨1.3个基点;3个月shibor报1.3990%,与昨日持平。


  • 利率一级:

今日消息面较为平稳。5月LPR利率公布,与上月持平,符合市场预期。国债期货小幅低开后震荡走高,带动现券收益率下行,信用买盘情绪受此带动,情绪有所提升。今日资金面先紧后松,央妈无公开市场操作,总量均衡。


利率债方面今日早上招标1年和10年期国债,招标情况不太理想。200001边际利率1.4105%,加权利率1.2899%,明显高于预期;新券200006招标结果略高于预期,边际利率2.71%,加权利率2.68%,公布结果前二级利率从2.69%上行至2.7%附近;下午招标1年和10年期农发,招标情况一般。200403中标综收1.4815,较估值高0.15bp,200404中标综收3.2206%,较估值低3.93bp。


  • 信用一级:

信用债方面,今日发行量较昨日有所放大,簿记29支超短,4支短融,18支中票,3支券商CP和1支永续,总计规模671亿(动态规模均按上限规模计)。投标情绪较昨日继续提升,非银和银行资管仍是市场主力。超短里,AAA好名字预期明确,价格远低于二级水平,其余收量情况一般;值得一提的是昨日续发超短20宿迁新城SCP001,受到了投资人的追捧。发行规模5亿,区间4.0%-5.0%定价偏高,全场近4倍参与量,两度打开下限,最终发行票面3.19%。二级暂无相近期限存量。中票里,3Y AAA中票20鄂能源MTN001和20山东电力MTN001均已满量,率先开始调整,明日继续;5Y AAA中票20建发地产MTN001受到较多关注,全场收量1.5倍,边际4.0%,明日继续;AA+ 5年中票20乌江能源MTN001发行规模10亿,目前收量1.2倍,明日继续,二级4.43Y估值在4.28%,暂无ofr。明日发行量依然可观,敬请关注。


  • 引导表

  • 明日新债:




个券点评




【4.97】20瀚瑞投资SCP001,5.0亿,AA+,180D,国企,缴款2020/05/14
原本上限4.0%,后打开上限至5%,发行人预期4.99%以下,一轮盲投,最终发在4.97%,二级类似期限估值4.52%,高于二级估值。
 
【2.68】20锦江国际MTN001,20.0亿,AAA,3Y,国企,缴款2020/05/15
一轮引导,边际2.72%全场倍数1.7X倍,最终结果2.68,规模较大,发行价格略高。
 
【1.25】20中化股SCP013,30.0亿,AAA,34D,央企,缴款2020/05/15
发行端精心准备,1.25%成功发行!
 
【1.23】20齐鲁交通SCP003,15.0亿,AAA,90D,国企,缴款2020/05/15
本期发行15亿规模,经过发行端的努力最终1.23%成功发行。二级同主体剩余期限88D,20齐鲁交通SCP002,估值在1.58,买卖双方暂无需求。
 
【2.30】20太仓港SCP005,1.5亿,AA,90D,国企,缴款2020/05/19
本次募集首轮引导边际上限2.80%,全场1.33倍;二轮引导时,边际下至2.65%,全场无明显增量;第三轮引导时,边际来到2.40%,全场小幅增量至1.73倍,经过最终调整,最终发行票面2.30%,全场1.73倍,符合二级市场收益水平。
 
【3.3】20豫高管MTN003,20.0亿,AAA,3+N,国企,缴款2020/05/19
发行人是河南省级高速公路建设运营主体,路产资产规模较大,质量较好,公司整体资质较好。经过两轮引导,首轮全场1.3倍,边际上限4%,引导小区间3.4-3.8%;第二轮前全场2倍,边际3.8%,发行人预期3.4-3.5%。最终票面3.3%,基本符合二级市场水平。
 
【3.44】20京能洁能GN001,15.0亿,AAA,3+N,国企,缴款2020/05/19
公司供应北京地区电力,具有一定区域竞争优势,电力供应规模一般;较强的区域竞争优势使其对不利经济环境有一定抵抗力。本期为次级永续,首轮全场1.63倍,边际3.8%,发行人预期3.5%以下;次轮全场1.83倍,边际3.65%;两轮调整后票面利率3.44%,符合市场情绪。
 
【1.5】20首旅SCP018,10.0亿,AAA,30D,国企,缴款2020/05/19
本次30D超短发行全场收量两倍多,发行人预期1.5%,两轮引导过后票面发至1.5%,完美到达发行人预期。二级方面,剩余估值27D 的20首旅SCP006估值在1.61%附近,有bid暂无成交。
 
【2.40】20京文投SCP003,5.0亿,AAA,80D,国企,缴款2020/05/19
发行端精心准备,2.40%成功发行!56D的20京文投SCP001估值3.36%。
 
【2.0】20海淀国资CP001,40.0亿,AAA,365D,国企,缴款2020/05/19
本期发行40亿规模,全场经过3轮调整,首轮边际上限在2.8%,全场1.5倍,预期小区1.9-2.3,随后二轮边际到2.55%,全场1.6倍,紧接三轮边际到2.1%,全场2.1倍,预计小区调整到2.0-2.1。最终2.0%成功发行。二级同主体剩余期限296D,16海淀国资MTN001,估值在1.88,暂有OFR在1.88,无BID。
 
【3.4】20闽建工MTN001,3.0亿,AA+,3Y,国企,缴款2020/05/19
本期发行3亿规模,全场经过2轮调整,首轮边际上限3.7%,全场1.1倍,随后二轮,3.47%位置量差1500W,目标价3.47%,最终3.4%成功发行。二级同主体剩余期限2.26Y,19闽建工MTN001,估值在3.11,买卖双方暂无需求。




二级信用债日评





二级利率债日评







存单日评





票据日评






责任编辑:廖金声