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京东2019全年业绩解析

发表时间:2020-03-06 17:28:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

1,“京喜”提升活跃买家数,拉低用户消费金额



用户获取层面,微信小程序“京喜”,通过低价产品获取下沉市场客户初见成效,帮助京东挽回了2018年活跃买家数增长停滞的问题,截止2019年第四季度末的TTM活跃用户净增长2760万,上年同期净增长值仅为10万。截止四季度末全年活跃买家数3.62亿,阿里为7.11亿,拼多多截止3季度末为5.36亿。


但京喜主打的低客单价和下沉市场,与京东主站通过物流等服务体验锁定用户需求的产品特性并不一致,自营商品无法通过单品包邮满足这部分消费者需求,而作为平台帮助卖家引流方面,京喜无法提供与拼多多差异化的服务和消费体验,目前京喜的发展前景尚不明朗,管理层表示在疫情爆发前,京喜的日均订单量超过100万。


此外,京喜将拉低京东的用户年均消费金额,2018年京东的年均消费金额为5492元,2019年不再披露年均消费金额数值。


2,物流收入高增长,物流毛利率提升

2019全年GMV 20854亿元,增速24%;

全年净营收5769亿元人民币,比上年增长25%;

其中,商品销售收入5107亿元,增速23%,服务收入662亿元,增速44%;

商品销售收入中,3C及家电类占比64%;

服务收入当中,平台佣金及广告收入增速27%,占比65%;物流收入235亿元,增速90%;



除物流收入特别突出的增速表现外,物流服务相关毛利率也持续提升至8.1%,上年同期为7.3%,推动公司综合毛利率提升至14.4%。


总的来说,京东通过物流和商品品质背熟体验,所建立的有限用户群体,并没有通过第三方平台业务拓展被打开,平台电商对于京东来说始终是自营的补充,电商长尾优势被淘宝牢牢把控,同样以平台模式为核心的拼多多也具有建立长尾特性的潜质。京东物流向第三方开放,反而越来越成为公司服务业务收入的核心构成,随着物流平台业务规模继续扩大,相关毛利和运营效率有继续改善空间。



3,全年净利润超预期,零售业务调整后运营利润率2.5%


京东2019年全年净利润122亿元,调整后净利润107亿元,相比上年的35亿元增长211%,超出公司Q2时曾预计的全年80-96亿元人民币。


2019年2月,京东JD Property Management Group (“JD Property”)与新加坡政府投资公司(GIC)合作共同成立了京东物流地产核心基金(“Core Fund”),京东承诺认缴该基金20%的份额并担任基金的普通合伙人和资产管理人,预计该基金未来管理的资产规模约109亿元人民币,基金将从京东收购部分现代化物流仓储基础设施且京东将继续租用这些基础设施,此次交易将帮助京东释放这些资产的价值,并将收回的资金用于京东未来的发展。


第三季度京东向Core Fund处置物流基础设施获得一次性收益30亿元人民币,第四季度,京东继续从出售这些仓储物流设施获得一次性收入8亿元人民币。2019全年相关资产处置收益总计39亿元人民币。


此外,2019年上半年公司还有包括增值税改革和其他利润在内的18亿元人民币非经常性收益。



除去上述一次性收益影响及股权奖励开支,京东全年调整后净利润107亿元,净利润率1.9%,上年同期为0.7%。调整后全年运营利润89亿元,运营利润率1.5%,其中零售业务调整后运营利润率2.5%。



第四季度是电商旺季,京东通常用促销回馈消费者,第四季度的运营利润率偏低,2019年Q4调整后运营利润率为0.4%,上年同期为0.2%,上个季度为2.2%。


管理层Q2时曾预计,京东长期利润水平将接近10%(high single-digit)。


4,疫情的暂时性影响


收入层面,因线下零售需求骤减,以及其他电商平台因疫情持续使物流运力延期恢复等影响,京东自建物流(全国1690平方米仓储物流面积)优势集中体现,京东老顾客回流,自营业务的流量和交易量提升,快消、生鲜、医药类商品一季度销售强劲,但平台业务跟其他电商公司一样受到明显阻碍,京东预计一季度营收增长10%以上。


利润层面,京东一季度对湖北和全国疫情提供物资捐赠和免费物流服务,会对Q1利润水平有负面影响,相对以往Q1利润率将出现波动。


但疫情对零售行业市场格局的影响是暂时性的,随社会运转恢复,各家平台之间的竞争,将从外部环境因素,重新回到内部核心产品体验上。



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责任编辑:廖金声