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【国债点评】如期而至——1月1日央行宣布全面降准点评

发表时间:2020-01-02 17:05:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


事件:


1月1日中国人民银行宣布,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。


点评:


信号已早早给出,幅度在预期之内。12月下旬起市场对于降准的预期就开始不断升温,早在12月23日李克强总理在考察成都时就有指出,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。12月24日国务院发布《关于进一步做好稳就业工作的意见》,重点指出要“加强对企业金融支持,落实普惠金融定向降准”。1月1日央行正式宣布于6日全面下调存款准备金0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元,与去年1月下调1个百分点释放长期资金8000亿元基本相当。近几年央行维护春节前流动性的操作较为规律,而今年春节提前,因此降准节奏也有所前置,此次降准一方面是为应对春节节前取现、地方债发行开启,另一方面也是支持银行开启一季度信贷开门红,加大对实体经济的金融支持。


降准呵护流动性,降成本还要靠降息。2020年稳增长诉求提升,12月的中央经济会议定调稳健货币政策配合积极财政,预计流动性宽松环境会继续维持。而1月1日召开的央行货币政策委员会19年四季度例会上指出,要“下大力气疏通货币政策传导,降低社会融资成本,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低”,说明未来货币政策重点仍在通过完善市场化机制来降低实际成本,若银行间成本刚性难以带动LPR下行,继续下调MLF引导实体成本下行可能性也是较大的。


从此次降准来看,央行维持货币环境宽松的导向并未改变,而2020年稳增长压力依然较大,降低社会实际成本还需要价格工具继续指引,预计债市牛平延续。


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