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期权全接触(二十)

发表时间:2019-12-19 08:45:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

金融期权介绍

 

一、期权合约

合约标的物

上证50ETF

沪深300指数

上证50指数

合约类型

认购期权,认沽期权

看涨期权,看跌期权

合约单位

10000

每点人民币100元

报价单位

1张或其整数倍

指数点

最小变动价位

0.0001

0.2

涨跌停板幅度

认购期权最大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min  [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}

认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%

认沽期权最大涨幅=max{行权价格×0.5%,min  [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}

认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%

上一交易日沪深300指数收盘价的±10%

上一交易日上证50指数收盘价的±10%

合约月份

当月、下月及随后两个季月

当月、下2个月及随后3个季月

交易时间

上午9:15-9:25,9:30-11:30(9:15-9:25为开盘集合竞价时间)

下午13:00-15:00(14:57-15:00为收盘集合竞价时间)

9:30-11:30,13:00-15:00

最后交易日

到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)

合约到期月份的第三个星期五,遇国家法定假日顺延

到期日

同最后交易日

行权价格

3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5

行权价格覆盖标的指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。对当月与下2个月合约:行权价格≤2500点时,行权价格间距为25点;2500点<行权价格≤5000点时,行权价格间距为50点;5000点<行权价格≤10000点时,行权价格间距为100点;行权价格>10000点时,行权价格间距为200点。对随后3个季月合约:行权价格≤2500点时,行权价格间距为50点;2500点<行权价格≤5000点时,行权价格间距为100点;5000点<行权价格≤10000点时,行权价格间距为200点;行权价格>10000点时, 行权价格间距为400点

行权方式

欧式

交易代码

共17位,具体结构为:xxxxxx(六位数字,为标的证券代码+C(Call,认购期权)/P(Put,认沽期权)+YY(到期年份)+MM(到期月份)+标识码(初始值设为M,当合约首次调整后,“M”修改为 “A”,以表示该合约被调整过一次,如发生第二次调整,则“A”修改为“B”、“M”修改为  “A”,以此类推)+EEEEE(5位数字,为执行价格)

看涨期权:IO合约月份-C-行权价格

看跌期权:IO合约月份-P-行权价格

 

看涨期权:HO合约月份-C-行权价格

看跌期权:HO合约月份-P-行权价格

 

上市交易所

上海证券交易所

中国金融期货交易所

 

ETF简介

“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下简称ETF),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。
ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖“标的指数”的ETF,可以获得与该指数基本相同的报酬率。
ETF是一种特殊的开放式基金,既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点,投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样,在二级市场买卖ETF份额;同时,ETF也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点,投资者可以如买卖开放式基金一样,向基金管理公司申购或赎回ETF份额。
ETF通常由基金管理公司管理,基金资产为一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同,股票数量比例与该 指数的成份股构成比例一致。例如,上证50指数包含中国银行、中国石化等50只股票,上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国银行、中国石化等50只 股票,且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说,指数不变,ETF的股票组合不变;指数调整,ETF投资组合要作相应调整。

 

股指期权简介
一、定义
股指期权,也称指数期权,英语stock index option,是以股票指数为行权标的品种的期权合约。
股指期权是在股指期货的基础上产生的,期权购买者付给期权的出售方一笔期权费,以取得在未来某个时间,以某种价格水平,买进或卖出某种基于股票指数的标的物的权利。
二、期货期权、股票期权和股指期权
目前已经在各大交易所上市的期权品种大致可分为两类:期货期权和股票期权。其中大商所的豆粕期权、玉米期权、铁矿石期权,郑商所的白糖期权、棉花期权,上期所的铜期权和橡胶期权等六大商品期权,都是以期货合约作为标的物。上交所的50ETF期权是场内唯一的股票期权,则是以上证50交易型开放式指数证券投资基金(50ETF)作为标的物。
股指期权,顾名思义,就是标的物为股票价格指数的期权合约。以正在仿真交易的沪深300指数期权为例,它的标的物是沪深300指数,既非沪深300ETF,也不是IF股指期货合约。标的物的特殊性导致股指期权的交割与已上市的期权品种形成明显差别:股指期权采用的是现金交割方式,而已上市期权品种均采用实物交割。
三、股指期权主要策略类型


据统计,使用期权的美国共同基金资产管理规模经历较高增长,资产规模增长580亿美元,增长率为47%。主要使用股指期权策略分别是备兑看涨、价差策略、卖出看涨、保护性看跌和领式策略。
四、股指期权对机构投资者的作用
1、使得市场对冲工具更丰富,更灵活。未来机构设计产品时可直接买入期权做结构化产品,留出敞口,而原来做对冲只能通过期货。比如固定收益+期权/组合产品。适合追求保本特征+超额收益特性,银行理财产品,私募结构化产品,优化配置。
2、可进行期权做市商策略。具体来看,可对期权定价并复制对冲,使用期权配合现货做一定的再平衡,以此实现组合Delta中性,获取稳定的对冲收益。此策略具有较高的稳定性及规模效应。
3、可构建丰富的期权组合投资策略,用四个基本期权策略构建各种组合,或与沪深300现货、期货、债券等品种进行组合。可实现方向性交易,也可构建各种期权套利策略实现绝对收益。作为更好的风险管理工具,具有较高的灵活性,行情针对性更强,降低交易成本等好处。



收益率

波动率

夏普比率

最大回撤

配置期权的共同基金

3.44%

9.25%

0.26

40.36%

S&P500

3.76%

18.99%

0.15

56.78%

据统计,期权的使用降低了美国共同基金的收益波动率和最大回撤,而夏普比率显著提高,收益率也得到改善。


责任编辑:廖金声