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【商品策略周报】地产好转持续性有限 稳增长政策更值得关注

发表时间:2019-11-18 09:05:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

摘要:

  1. 政府下调基建最低资本金比例。国务院常务会议决定健全固定资产投资项目资本金管理促进有效投资,下调基础设施项目最低资本金比例不超5个百分点,基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金。会议部署对安全生产尤其是危险化学品生产管理等问题开展专项整治。

  2. 中方再度强调互降关税诉求。商务部:中方多次强调贸易战由加征关税起,也应该由取消加征关税止shou,这符合中美两国利益,也符合世界利益;取消加征关税幅度应充分体现中美第一阶段协议的重要性,这一重要性应由双方共同估量;现在双方正就此进行深入讨论。中方再度释放互降关税诉求。

  3. 中国10月经济数据仍承压。中国1-10月份固定资产投资同比增长5.2%,前值5.4%,其中1-10月制造业投资增长2.6%,前值2.5%,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.2%,前值4.5%,1-10月份,全国房地产开发投资同比增长10.3%,前值10.5%。10月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%,前值7.8%。10月规模以上工业增加值同比增长4.7%,前值5.8%,总的来看10月经济数据延续承压态势。

商品策略:

上周中国10月经济数据承压,但其中地产新开面积回升亮眼,基建投资意外下滑。对地产而言,在整体地产信贷仍偏紧的背景下,我们对其回升的持续性仍存疑,长周期因素仍指向下行,而汽车尽管同比仍疲弱但环比正在稳步改善,因此仍维持工业品承压,有色好于黑色的观点,反而是基建增速放缓更值得期待,作为对冲经济下行的中流砥柱的基建受到资金来源限制,预计后续政府会提前下发部分明年的专项债额度以达到稳增长的目的。对贵金属而言,上周美债利率小幅回落,避险情绪略有抬升,需要观察本轮调整行情是否结束,目前仍维持预计美债利率上升50BP左右,对应黄金将承压于1420美元/盎司附近区间的判断,但也要关注市场情绪转弱对金价的支撑。农产品趋势来自于生猪补栏带动的需求上涨预期,疫苗研发的推进以及国家的促补栏政策对饲料行情有所支撑。

策略:农产品多配,工业品、能化中配,贵金属低配;

风险:中美贸易摩擦,经济走弱。


1商品市场数据观察





2宏观高频因子跟踪










3商品基本面因子跟踪









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责任编辑:廖金声