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国利固收一二级日评11.6

发表时间:2019-11-06 20:07:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【
资金方面
今日资金面整体先松后平衡。早盘伊始,隔夜押利率加权、押信用+20以内成交活跃。7天押信用2.4-2.65%ofr、14天2.6%附近ofr。押利率14 -21天均有加权bid。午盘过后,少量减点隔夜迅速成交,之后市场稍有收紧,押存单隔夜一度+30bp成交,7天2.6%成交。直至尾盘,各机构争相加权平盘。长期方面,21天-1个月部分成交在2.6%,2.65%以上ofr居多;2个月3.20%ofr、3.1%bid,3个月卖盘报3.3%、买盘询价活跃,但价差仍在。

一级存单方面,随着昨日降息之后,一级各个期限价格并未出现收益回落迹象,继续保持稳定,发行方对跨年资金需求量并未缩水。1M方面,市场对年内资金供给十分充足,发行方相比其他期限来说显得十分稀少,国股大行并未参与其中,城商AAA2.70% AA+2.90%位置需求较好;3M 到期日落在周六,国股虽然继续提价至3.05%,但是很难吸引非银买盘去参与其中,反而城农商 AAA3.11-3.15% 区间需求不错;6M期限国股大行午盘后,从3.0%提价至3.10% ,市场响应积极,大型城商3.15-3.20%附近需求也保持一定活跃度,AA+ 好名字3.28%-3.40%吸引部分买盘关注;9M整体关注较少,所以发行量并不理想;1Y期限早盘城商行在3.20-3.30%优质机构关注度相对较高,大行提价至3.14%后买盘陆陆续续进入,截止尾盘结束,约百亿募集。

一级方面
利率方面,今日发行3Y、7Y附息国债,规模各430亿;1Y、7Y和10Y的农发规模分别为30亿、50亿、70亿。
190011X3,3年期,边际利率2.8521,加权利率2.8054,全场倍数2.18,边际倍数8.02。较近5期情况:投标量下降470.60亿元,中标利率上升2.89BP。较估值情况:估值2.8599,考虑团费后边际综收:2.8713(缴款日),边际综收较估值高1.14BP,边际利率较估值低0.78BP。
190007X5,7年期,边际利率3.2218,加权利率3.1657,全场倍数2.75,边际倍数1.73。较近5期情况:投标量下降484.60亿元,中标利率上升7.05BP。较估值情况:估值3.2350,考虑团费后边际综收:3.2389(缴款日),边际综收较估值高0.39BP,边际利率较估值低1.32BP。
190405Z19,1年期,中标利率2.5277,全场倍数4.12,边际倍数1.55。较近5期情况:投标量上升28.00亿元,中标利率上升6.22BP。较估值情况:估值2.7365,考虑团费后中标综收:2.6726(缴款日),中标综收较估值低6.39BP,中标利率较估值低20.88BP。
190408Z15,7年期,中标利率3.7238,全场倍数3.5,边际倍数1.37。较近5期情况:投标量上升83.40亿元,中标利率上升0.22BP。较估值情况:估值3.8103,考虑团费后中标综收:3.7565(缴款日),中标综收较估值低5.38BP,中标利率较估值低8.65BP。
190406Z16,10年期,中标利率3.8053,全场倍数3.74,边际倍数24.24。较近5期情况:投标量上升75.40亿元,中标利率上升2.69BP。较估值情况:估值3.8450,考虑团费后中标综收:3.8292(缴款日),中标综收较估值低1.58BP,中标利率较估值低3.97BP。
信用方面,今日簿记5只超短融、1只超短,2只中票、2只永续,含1只动态发行债券,总规模132.5亿,较昨日108亿发行量有小幅增长。超短融方面,19光大集团SCP017定价2.38%发行;19常交通SCP003全场1.7倍,小区间预计在3.25-3.55%;19夏商SCP012目前边际3.67%,全场已超2倍,预期3.4%左右;19高速地产SCP006边际4.80%,全场1.3倍;19永煤SCP016尚在收量。唯一一只短融19越秀集团CP003期限仅30天,预期2.0%。中票方面,19石国投MTN001边际上限4.50%,全场1.6倍;19蒙高路MTN003仍在收量中。永续中票方面,19华润MTN008首轮全场1.95倍,边际4.3%,小区间3.8-4.1%;19建发集MTN003规模10-15亿动态发行,明日继续收量再出调整。明天还请各位投资人继续关注其他债券发行。


【市场热点】
1.央行未开展逆回购操作,因今日无逆回购到期,实现零投放零回笼。
2、【财政部成功发行40亿欧元主权债券】巴黎时间11月5日,中华人民共和国财政部在法国巴黎成功簿记发行了40亿欧元主权债券。其中,7年期20亿欧元,发行利率为0.197%;12年期10亿欧元,发行利率为0.618%;20年期10亿欧元,发行利率为1.078%。国际投资者踊跃认购,总申购金额超过200亿欧元,是发行金额的5倍。这是中国政府15年以来第一次发行欧元主权债券,是迄今为止中国政府单次发行最大规模的外币主权债券,也是第一笔在法国定价发行并上市的中国主权债券。

引导表


明日新债



个券点评

【2.50】19金桥开发SCP001,5亿,AAA,180D,国企,缴款2019/11/6
发行端精心准备,定价2.5%成功发行!

【3.80】19吉林电力SCP002,4.5亿,AA+,270D,央企,缴款2019/11/06
吉林发电主营火电和供热业务,是国电投在吉林乃至东北区域能源发展平台.此次发行超短首轮全场收量1.39倍,边际4.4%,引导后全场增至1.96倍,边际下行至4.35%,三轮簿记全场近2倍,边际4.1%,最后一轮全场超过2倍,边际3.95%,最终票面发在3.8%。该主体206D中债估值4.01%,此次发行结果低于二级市场估值水平。

【2.45】19远东租赁SCP005,15亿,AAA,47D,央企,缴款2019/10/31
本期定价2.45%发行。

【2.24】19豫高管SCP002,10亿,AAA,135D,国企,缴款2019/11/04
主承精心准备,票面发在2.24%的位置

【2.22】19浙交投SCP004,15亿,AAA,270D,国企,缴款2019/11/01
浙江省交通投资集团有限公司,是经浙江省政府批准组建并授权经营的省级交通类国有资产营运机构。公司前身为浙江省高等级公路投资有限公司,系省政府直属国有独资公司。
本期超短融发行15亿,2.22%定价发行。

【3.0】19吴江经开SCP004,8亿,AA+,46D,国企,缴款2019/11/04
经过主承和市场的共同努力,本次超短融成功发行在票面3.0%。

【5.80】19中林集团SCP004,6亿,AA+,270D,央企,缴款2019/11/4
公司是唯一由国务院国资委控股的大型综合性林业企业,行业前景广阔,但盈利较弱,负担较重。本期超短融4-8亿动态发行,经过发行端精心准备,发行6亿,票面为区间下限5.80%。

【3.64】19华银电力SCP003,10亿,AA+,270D,央企,缴款2019/11/01
本期发行10亿规模,全场经过两轮调整,首轮边际上限4%,全场1.26倍,随后二轮边际落到3.80%,全场1.37倍,发行人预期3.70%以内,最终3.64%成功发行。发行结果符合发行人预期,完美收官。

【4.66】19青岛城发MTN001,3亿,AA,3,国企,缴款2019/11/04
青岛城发集团是经青岛市委、市政府批准成立的国有全资控股公司。
首轮边际在上限,经过指导,第二轮边际5.23%,全场1.8倍,小区间4.7-5%,最终票面发在4.66%的位置

【2.3】19赣高速SCP011,20亿,AAA,95D,国企,缴款2019/10/31
经过发行端的精心准备,最终2.3%定价发行成功!恭喜发行人!

【3.61】19大同煤矿SCP020,15亿,AAA,270D,国企,缴款2019/11/01
本期发行15亿,全场经过3轮调整,首轮边际上限4%,全场1.1倍,企业预期3.4-3.7,随后二轮边际落到3.8%,全场倍数1.7倍,紧接三轮边际到3.68%,全场1.9倍,企业预期小区调整为3.55-3.65,由于企业预期比较强烈,系统延迟又来一次调整,边际在3.63%,企业预期调整到3.60%以内,还差1.2亿左右,最终3.61%成功发行。发行结果虽未达到企业最终预期,但也算与投资人达成共识。二级同主体剩余期限258D,19大同煤矿SCP019,目前估值在3.59,OFR在3.40,暂无BID。

【4.05】19赣州发展MTN002,5亿,AAA,3+2,国企,缴款2019/10/31
本期发行5亿规模,全场经过两轮调整,首轮边际上限4.5%,全场1.2倍,随后二轮边际落到4.35%,全场倍数增至到2.14,最终4.05%成功发行。二级同主体剩余期限2.68Y+2Y,19赣州发展MTN001,估值在3.91,暂有BID3.98,暂无成交。

【7.47】19乳山国运MTN002,5-7亿,AA,3,国企,缴款2019/10/31
发行主体为山东县级市平台,乳山市在百强县中综合实力靠后,人口持续负增长,房地产市场供给过剩,公司是乳山市三家平台之一,主要负责基建,公司整体资质一般,本期发行为5-7亿动态发行,经过市场与发行端的努力,最终基础发行量5亿,7.47%成功发行。

【4.39】19丽水城投MTN001,3亿,AA,3+2,国企,缴款2019/10/31
丽水城投为丽水市两家市级平台之一,属于核心平台,公司主要业务包括土地开发、保障房建设和基础设施建设。此次发行中票全场收量2.5倍,边际5.3%,小区间4.3-4.8%,引导后最终票面发在4.39%。此次发行结果基本符合市场预期。

【6.5】19烟台港MTN003,5-10亿,AA+,3+N,国企,缴款2019/10/31
公司现主要经营业务包括散杂货运输、集装箱运输、客滚运输、港务工程、港口配套服务及其他等。
本次发行上限由6.2打开至6.5,市场化发行,最终票面发在6.5的位置,全场1.1倍

【取消发行】19农垦MTN001,5-10亿,AA+,3,国企,缴款2019/10/31
农垦为广西农垦局下属企业,主营自制糖、木薯加工和畜牧业,经营能力偏弱,财务杠杆偏高,整体资质一般。此次发行由于价格未能达到发行人预期,最终取消发行。

【取消发行】19昌源水务CP001,2-4亿,AA,366D,央企,缴款2019/10/31
艰难收量两天,最终仍未满量,遗憾取消发行。望发行人再接再厉!

【2.55】19厦门航空SCP009,6亿,AAA,177D,央企,缴款2019/10/30
经过发行端的精心准备,最终定价2.55发行成功!恭喜发行人!

【4.18】19南阳投资MTN001,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/10/30
南阳投资为河南省南阳市的主要平台,主营基建类业务,此次发行中票首轮边际5%,边际倍数1.2,引导后边际下行至4.7%,发行人预期4.5%,三轮簿记边际4.45%,边际倍数5.5,最终全场5.88倍,票面利率4.18%。此次发行结果基本符合市场预期。

【3.88】19宿迁产业MTN001,10亿,AAA,3,国企,缴款2019/10/29
本次簿记非常火爆,首轮全场2.5倍,边际4.3%,全场3.24倍;第二轮边际4.13%,大量上限占坑;终轮全场3.73倍,边际3.99%,3.9%上累计5亿,引导目标3.9%以内,最后票面落在3.88%,满足了发行人的预期,二级暂无相似券估值。

【3.28】19港兴港投SCP006,4亿,AAA,180D,国企,缴款2019/11/05
主承精心准备,票面发在3.28%的位置

【2.28】19南京交建SCP003,5亿,AAA,240D,缴款2019/11/5
发行端精心准备,定价2.28%发行!

【3.15】19天成租赁SCP010,5亿,AAA,269D,央企,缴款2019/11/05
本期超短按照发行人“强烈预期”发行,最终票面利率3.15%

【3.30】19中交三航SCP002,5亿,AAA,269D,央企,缴款2019/11/05
中交第三航务工程局有限公司,公司前身为交通部第三航务工程局,系中国交通建设股份有限公司的二级公司。首轮引导,边际3.45,全场1.8倍;第二轮,边际3.45,全场2.14倍,边际1.8倍;最后一轮,边际3.35,全场2.74倍,边际2倍,最终结果发在3.30%位置。二级市场同主体剩余期限193D的19中交三航SCP001估值在3.39%位置,本次发行结果低于二级市场水平。

【3.0】19国联SCP010,3亿,AAA,270D,国企,缴款2019/11/05
在主承的努力下,本期超短发在3.0。

【取消发行】19冀中能源SCP014,10-15亿,AAA,270D,国企,缴款2019/11/05
因发行价格原因,本次超短融遗憾取消发行。

【4.28】19南京国投MTN001,25亿,AAA,5年,央企,缴款2019/11/5
南京市主平台,主要从事基础设施建设和金融相关业务,级别较高,资质较好。首轮边际4.5%,全场倍数1.11倍,发行人预期不高于4.1%;第二轮指导边际4.35%,全场倍数1.77倍;终轮指导边际4.29%,全场倍数1.93倍,经过与发行人沟通,发行人预期调整为4.2%;最终票面4.28%,全场倍数1.92倍,边际倍数1.61倍。


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责任编辑:廖金声