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第四期 | 2019年上半年保险业财务数据分析—上市财险公司

发表时间:2019-09-19 19:07:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

2019年保险业半年度财务数据已陆续公布,本公众号计划用五期为大家作一个较为详细的财务数据分析。


上期对保险行业2019年上半年人身保险市场财务数据进行了分析本期为大家推送2019年上半年上市财险公司的财务数据分析。后续小编还会对2019年上半年上市寿险公司的财务数据进行分析。


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第四期:2019年上半年保险业财务数据分析—上市财险公司






截止到2019年8月底,我国7家上市保险公司的2019年半年报已经披露完毕。


本篇作为2019年上半年保险业财务数据分析之四—上市财险公司,将从原保险保费收入、赔款支出、综合成本率、净利润、偿付能力充足率和险种结构等几个方面入手,对下列上市险企财险业务的经营状况进行分析:


  • 中国人保 H股上市

  • 中国平安 A股上市、H股上市

  • 中国太保 A股上市、H股上市

  • 中国太平 H股上市

  • 众安在线 H股上市



原保险保费收入分析


2019年上半年,财产保险公司共实现原保险保费收入6706.3亿元,同比增长11.32%,增速较去年同期下降2.87个百分点。五家上市财险公司实现原保险保费收入4536.05亿元,同比增长12.71%,占财险市场原保险保费收入的67.69%。


其中,财险“老三家”合计实现原保险保费收入4340.48亿元,同比增长11.52%,占财险市场原保险保费收入的64.75%,市场份额同比增加1.57%。财险“老三家”不仅保费规模基数大,增长速度也较快。他们之所以能以“大体格”保持快速前进既反映出财险行业的规模效应,也体现了车险费改等政策的影响。


随着业务规模的壮大,大型险企的服务网点和服务措施进一步完善,品销效应更强,利于其进一步做大;


同时,车险费改政策的深入推进,对网点全、服务好的大公司也更为有利,产生马太效应。因此,中小型财险公司寻找差异化、特色化的经营方式才是生存之道。



表1 2019年上半年上市保险公司财险业务原保险保费收入及其同比变动


财险“老三家”中,人保财险上半年加大改革创新力度,业务结构持续优化,保费收入稳健增长,实现原保险保费收入为2353.35亿元,同比增长14.9%。整体业务的稳步增长主要得益于意外伤害及健康险、信用保证险、责任险等业务的较快发展,2019年上半年上述险种保费同比增速分别为41.0%、115.3%、32.5%。市场份额同比增长2.1%至35.10%,主要在于非车险业务实现原保险保费收入1085.49亿元,同比增长31.4%,非车险业务占比同比上升5.7个百分点至46.0%。人保财险原保费保费规模和市场份额两项指标均稳居首位。


2019年上半年,平安财险实现原保险保费收入1304.66亿元,同比增长9.7%,市场份额为19.5%,同比降低0.2%。主要是由于去年同期保费规模占比13.59%的保证保险原保险保费收入下降5.6%,上半年平安财险原保险保费收入增速比去年同期放缓,原保险保费规模和市场份额均处于第二位,保费增速位居第三。


2019年上半年太保财险实现原保险保费收入682.47亿元,同比增长12.5%,这主要得益于公司在保持车险业务5.2%的稳定增长的同时,非车险保费收入同比增长31.4%,其中健康险同比增长了73.3%。太保财险市场份额为10.15%,与去年同期相比未发生变化。


2019年上半年,太平财险实现原保险保费收入136.6亿元,同比增长3.3%,增速在五家上市财险公司中垫底主要是因为占比最大的车险业务较去年同期下降2.66%,而同比增长19.65%的非车险仅占总业务的30.8%,导致总体业务增长疲软。


2019年上半年,众安在线实现原保险保费收入为58.97亿元,同比增长约14.5%,保费增速较2018年同期相比有所放缓,原因在于众安坚持有质量的增长,优化了业务结构一方面重点发展生活消费、消费金融和汽车三大新兴生态领域,实现了生活消费、消费金融、汽车同比增速分别高达81.8%、16.8%、25.8%,另一方面对非核心业务进行了缩减,健康及航旅生态总保费分别同比下降9.2%和8.5%。



险种结构及占比分析

(一)总体情况


2019年上半年,五家上市财险公司均调整经营策略,对险种结构进行了优化调整,除了太平财险车险保费出现负增长,其他公司各险种保费收入均呈现同比正增长的态势。


从险种大类看,车险业务原保险保费收入增速承压,5家上市财险公司车险业务合计实现保费收入2759.98亿元,同比增速仅5.67%,其中财险“老三家”车险保费同比增幅均为个位数究其原因,主要有三:


第一,新车销量持续负增长,根据中国汽车工业协会统计,2019年1-6月,我国汽车销量为1232.3万辆,较去年同期下降12.4%;


第二,商业车险费率改革的持续,特别是2019年5月开始再度开放四川等7个地区商业车险费率调整的系数范围,使得车均保费进一步下降;


第三,今年以来车险监管持续加强,银保监会持续下发5份有关车险市场监管的文件,上市险企部分分支机构被暂停业务,很多机构都被要求停止3-6个月使用商业车险条款费率,这就等同于被叫停了新业务。


非车险业务原保险保费收入开启高增模式,5家上财险非车险业务合计保费收入为1290.29亿元,同比增长24.96%。由于车险业务发展受限,行业纷纷在非车险业务上寻求突破,加之非车险业务保费基数小,从而增速亮眼。


表2 2019年上半年上市保险公司财险业务主要险种

保费收入及其同比变动

注:太平财险半年报未披露意外与健康险保费收入



表3 2019年上半年上市保险公司财险业务主要险种

保费收入占比及其同比变动

注:太平未具体披露意外险与健康险保费收入



(二)各上市险企车险保费收入及其占比


2019年上半年,为了应对车险市场的增长乏力,财险“老三家”都不约而同地加大了科技手段的应用,提高业务质量,积极布局汽车生态圈,力求为客户提供增值服务,以此扩展业务范围


其中车险保费收入同比增长最快的是平安财险,同比增长9.0%,车险保费收入增长主要是受益于平安产险积极落实“金融+科技”、“金融+生态”战略,加强科技应用,推动客户经营线上化,完善服务体系,打造差异化核心竞争力,其下的“平安好车主”APP稳居国内汽车工具类应用市场第一位。


车险保费收入增速最慢的是人保财险,2019年上半年车险实现保费收入1274.87亿元,同比增长4.12%。而众安在线在车险业务上维持稳健发展策略,并通过精细化运营优化现有业务的承保质量,实现车险原保险保费收入5.83亿元,同比增长25.8%。太平财险是五家上市财险中唯一一个车险保费收入同比呈现负增长的,同比下降了2.66%,究其原因,相比其他几家上市财险,太平财险在车险上科技赋能低(不如平安产险的“平安好车主”和人保金服旗下的邦邦汽服的“驾安配”平台),效率不高,缺乏真正差异化、专业化的竞争意识和能力。此外,上半年太平财险在山东、广西、河南和青岛四地被叫停车险业务,这些都导致在汽车销量下降、商车费改等影响下太平车险保费收入出现负增长。


2019年上半年,财险“老三家”的车险原保费收入占比均呈现同比下降的态势,车险原保险保费收入占比下降最快的是人保财险,同比下降9.44%。车险保费收入占比下降最慢的是平安财险,同比下降0.067%。车险市场份额占比最大和最小的分别是人保财险和众安财险,分别占比32.15%和0.0015%。车险市场份额增速最快的是平安财险,同比增加4.48%。


(三)各上市险企非车险保费收入及其占比


2019年上半年,财险“老三家”中,非车险保费收入同比增长最快的是太保财险,同比增长31.4%,意外与健康险原保险保费收入同比增长最快的也是太保财险,实现原保险保费收入27.24亿元,同比增长73.3%。


2019年上半年,太保继续完善业务领域布局,持续强化品质管控,实现非车险保险业务收入221.14亿元,其中农险业务实现原保险保费收入37.96亿元,同比增长48.3%,成为产险业务第二大险种。这一方面得益于太保财险在2019年3月获得全国所有区域农险经营权另一方面得益于太保财险在农险业务上加快与安信农险的全面融合,依托“产品创新、技术创新、制度创新、研究创新”四轮驱动,不断提高服务质量与水平,打造农险创新品牌,推进农险高质量发展;此外,保证险业务在坚持风险可控的基础上实现较快发展,上半年保证保险保费收入26.08亿元,同比增长47.0%。


非车险保费收入和意外与健康险保费收入同比增长最慢的均是平安产险,上半年实现非车险保费收入319.28亿元,同比增长7.4%,主要由于保证保险原保费收入同比下降5.6%。意外与健康险保费收入实现同比增长39.5%,这主要缘于机动车驾乘意外险和大病保险的增长态势不如去年。


非车险市场份额占比最大和最小的公司是人保财险和太平财险,分别占比39.62%和1.53%。


非车险市场份额增速最快的是人保财险,较去年同期增加6.99%。


表4  2019年上半年上市财险车险和非车险

市场份额及其变动


虽然财险三巨头均开启非车险业务高增模式,但具体到各家的非车险险种方面,仍各有不同。


人保财险非车险业务中,增长最快的是信用保证保险。2019年上半年,信用保证保险实现原保险保费收入104.37亿元,同比增加115.3%,主要缘于公司个人信用贷款保证保险产品供给进一步丰富,新建专营机构及新增销售人员产能释放,促进了个人信用贷款保证保险的快速发展。

其次是意外健康险,实现原保险保费收入409.37亿元,同比增长41.0%,这主要缘于扶贫医疗救助保险、长期护理保险等非大病业务保费规模突破百亿,形成大病与非大病健康险双轮驱动的良好发展态势。


平安财险的非车险业务中,增长最快的是责任保险,2019年上半年共实现原保险保费收入66.72亿元,同比增长48.4%,这一方面得益于政府防贫救助及养老服务机构等政策性责任险产品系列的开发,另一方面是公司关注新兴渠道和场景化营销,开发电子商务经营平台责任险,推动了分散性责任险业务的快速发展。而去年同期原保险保费收入增长最快的保证保险今年同比下降5.6%。


太保财险的非车险业务中增速最快的是健康险,同比增长73.3%,其次是农险,上半年农险实现原保险保费收入37.96亿元,同比增长48.3%,成为产险业务第二大险种。


众安财险非车险实现原保险保费收入31.71亿元,同比增速为27.04%,主要得益于得益于退货运费险、保证保险及家庭财产保险等领域的发展,分别同比增长109.3%、94.4%和43.5%。

意外与健康险与去年同期相比下降2.24%,主要由于众安在线缩减团体意外险及航意航延规模导致上半年意外险的总保费显著降低,同比下降24.0%。

众安在线上半年车险业务占比10%,同比增长11.11%,非车险业务占比53.77%,同比增长10.91%。而意外与健康险保费收入占比36.34%,同比下降14.65%。



赔款支出分析


2019年上半年,财险业务赔款支出3241亿元,同比增长23.30%。五家上市险企的赔款支出为2239.99亿元,同比增长12.16%,赔款支出占财险业赔款支出的比重为69.11%。其中,财险“老三家”赔款支出为2147.95亿元,同比增长11.73%,赔款支出占财险业赔款支出的比重为66.27%,同比下降9.38%。



表5 2019年上半年上市保险公司财险业务赔款支出及其变动


2019年上半年,财险“老三家”中,人保财险赔款支出1166.54亿元,同比增长最快,同比增速为13.0%其中机动车辆险已赚保费形成率低于去年同期,导致车险赔付率有所上升;风雹、暴雨等重大自然灾害以及非洲猪瘟等疫情影响,农业损失同比增加,赔款支出增加;受宏观经济影响,社会信用风险水平有所上升,带动信用保证险整体赔付支出上升,使整体赔付率同比增加3.5个百分点,至64.7%。受保险业务规模持续增长的影响,平安财险、太保财险赔款支出分别为660.54亿元、320.96亿元,同比增速分别为11.7%和8.0%。


其中太保财险赔款支出增速仍然是“老三家”中最低的,这是因为其近年来坚持高质量发展、强化承保端的品质管控。在车险领域积极调整业务结构,加大优质渠道和优质客户的拓展力度,在非车险领域,强化业务风险选择,加快优质业务发展,从而使承保质量有所提升。


2019年上半年,太平财险赔款支出54.27亿元,同比下降4.2%,下降原因在于去年赔款支出最多的车险今年业务量下降。


2019年上半年,众安财险赔款支出37.77亿元,同比增速在5家上市财险中最高,为92.61%,这一方面是由于业务规模的持续扩大另一方面是暗流涌动的信用保证保险、服务涉及环节多且不透明的健康险和车险等险种赔付支出上涨所致,赔付率最高的保证及信用保险赔款支出15.17亿元,同比增长136.9%,其次,健康、机动车辆及其他保险的赔款支出与去年同期相比分别增加2.15亿元、2.43亿元和3.81亿元。



综合成本率分析


(一)总体情况


综合成本率高低直接影响着财险公司在业务端的经营效益,对承保利润产生直接影响。


上半年,人保财险、平安财险、太保财险、太平财险和众安财险的综合成本率分别为97.6%、96.6%、98.6%、99.8%和108.3%,除众安财险外其他四家上市财险综合成本率均未超过100%说明承保业务仍然拥有利润空间


(二)各上市险企具体情况


财险“老三家”中,除太保财险综合成本率与去年同期相比持平,人保财险和平安财险均有所上升,不过均低于行业平均水平100.1%,持续优于行业。


众安财险虽有亏损,但综合成本率较去年同期下降最快,同比下降12.66%。


表6  2019年上半年上市险企财险业务成本费用率

及其同比变动 单位:%


综合赔付率和综合费用率是综合成本率的两大构成要素。


在综合赔付率方面财险“老三家”与去年同期想比均处于上升态势,上升最多的是人保财险,上升了5.72%,至64.7%,这主要是由于机动车辆已赚保费形成率低于去年同期、重大自然灾害损失大幅增加和非洲猪瘟等疫情影响,使车险和农险赔付率同比提高所致。平安财险和太保财险的综合赔付率一样,为59.2%。仅太平财险一家综合赔付率较去年同期略下降0.09%。


在综合费用率方面“老三家”中综合费用率最高的是太保财险,为39.4%;最低的是人保财险,为32.9%,但从整体上看,“老三家”的综合费用率均呈下降趋势主要原因在于,各公司积极调整业务结构,实现均衡发展,低费用率的政策性业务实现较快增长。

上半年,人保财险、平安财险和太保财险手续费及佣金支出分别同比下降26.5%、26.18%和31.7%。主要原因是保险业务收入同比增长的同时进行了费用结构调整


具体来看,人保财险上半年的车险业务手续费支出为189.42亿元,同比减少40%,占总手续费支出的68.63%;平安财险上半年的车险业务手续费支出为140.49亿元,同比减少65.4%,占总手续费支出的73.93%;太保财险的车险业务手续费及佣金支出为64.99亿元,同比减少41.8%,占总手续费及佣金支出的比重为72.97%。


表6  2019年上半年财险“老三家”车险业务手续费

及佣金支出及其变动


2019年上半年,众安在线综合成本率为108.3%,较去年同期下降了12.9个百分点表明其成本管控取得了一定的成效。

然而,从综合成本率的绝对数值来看,远高于100%,表明其扭转承保亏损依然尚需努力。


从综合成本率的构成上看,综合赔付率同比增加17.90%至63.90%;综合费用率为44.4%,同比下降36.39%。


综合赔付率较去年同期有所上升,主要来自以下三个因素的综合影响:


(1)业务结构的变化(航旅生态的已赚保费占比下降,汽车及消费金融生态的已赚保费占比提升);


(2)自2018年下半年开始消费金融全行业的风险上升,导致金融生态赔付率增加,同比上升约8.8个百分点;


(3)已经缩减的健康团险和雇主责任险等承保质量较低的业务在2019上半年保单期限尚未结束,对于赔付率的影响仍在延续。


而众安在线综合费用率的下降一方面是由于持续优化业务结构,尤其是缩减了渠道费用率较高的航旅生态业务;另一方面在五大生态中利用科技优势发挥了更大价值,控制了各生态的渠道费用率。



净利润分析


(一)总体情况


五家上市财险实现净利润共323.63亿元,同比增加69.53%,比行业利润同比增长率64%高,占行业利润的95.19%,人保以35.1%的市场份额赚取行业近半利润,“老三家”以64.75%的市场份额赚取行业93%利润,且财险“老三家”净利润均实现正增长,而税前利润仅平安实现正增长。


具体来看,上半年,人保财险、平安财险、太保财险分别实现税前利润151.7亿元、127.03亿元和26.66亿元,同比增长分别为-10.02%、26.52%、-22.05%。受手续费及佣金支出税前抵扣政策调整影响所得税均有大幅下降,同比下降分别为65.41%、80.54%和62.62%。其次由于“老三家”积极调整业务结构,发展政策性低费用率险种使得综合费用率均有所下降

人保财险、平安财险和太保财险的实际所得税税率分别达到10.88%、6.36%和25.66%,同比均明显下降,下降速度分别为61.84%、84.45%和52.04%,故公司的盈利能力受到很大影响。


(二)各上市险企具体情况


2019年上半年,“老三家”中,人保财险实现净利润168.2亿元,同比增长39.1%,其净利润水平稳居上市财险公司首位。


一方面得益于人保财险各险种的稳步发展,低费用率的政策性业务实现较快增长,使费用率由2018年上半年的34.8%下降1.9个百分比至2019年上半年的32.9%;


另一方面是因为其顺应资本市场走势,资金运用能力较强,2019年上半年实现总投资收益116.55亿元,同比增长6.64%。


2019年上半年,平安财险实现净利润118.95亿元,同比增长100.93%。原因有三:


第一凭借良好的公司管理及风险筛选能力,整体业务品质保持优良,费用率走低趋势明显,其中手续费支出同比下降26.2%;


第二投资端受资本市场回暖影响,公允价值变动损益波动加大,2019年上半年总投资收益93.66亿元,同比增长62.1%;


第三受手续费及佣金税收新政影响,平安财险所得税费用同比大幅下降。


2019年上半年,太保财险实现净利润33.50亿元,同比增加111.1%,在“老三家”中增幅最大究其原因有三:


一是公司严格执行监管报行一致要求,手续费及佣金占保险业务收入的比例从上年同期的21.5%降低到13.1%;


二是所得税抵扣政策调整影响


三是非车险业务品质进一步改善,农险等新兴领域快速增长。上半年太保财险投资收益28.20亿元,同比降低4.9%,主要是2019年上半年基金分红收入减少。


表8  2019年上半年财险“老三家”所得税变动及其

对净利润的影响



表9  2019年上半年上市财险投资收益及总投资收益率

注:太平财险未具体披露投资收益情况


2019年上半年,太平财险实现净利润2.63亿元,较去年同期增加48.8%,主要受手续费及佣金税收新政影响。


2019年上半年,众安在线实现盈利,获得净利润0.34亿元,扭亏转盈的主要原因在于:

一是承保亏损减少,综合成本率由去年同期的124%进一步改善至108.3%,承保利润减亏3.76亿元;


二是由于2019年上半年投资收益7.58亿元,同比增加4.11亿元,净额增加主要由于A股市场表现不俗令已实现收益增加;


三是受益于产品结构优化,渠道费用率持续改善,由去年同期的32.4%降低至27.9%;


四是2019年上半年科技输出实现营业收入1.05亿元,同比增长193.1%。


图1 2018年上半年及2019年上半年五大财险公司净利润水平(单位:亿元)



偿付能力充足率分析


截至2019年第二季度末,五家上市财险公司的偿付能力充足率均符合监管要求。


具体来看,综合偿付能力总体较为稳定。仅太平财险一家核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率低于200%,分别为187%和191%,其余四家上市财险公司均在200%以上。


其中,财险“老三家”中,核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率最高的是太保财险,分别为292.0%和286.0%。众安在线的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率相同,均为543.4%,偿付能力非常充足,短期内足以支撑业务发展。


图2 2019年第二季度末五大财险公司偿付能力充足率



END




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责任编辑:廖金声