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周报|有色金属:通胀高位金属冲高回落-20210923

发表时间:2021-09-23 08:38:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

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摘要

宏观面:

美国8月季调后CPI环比升0.3%,预期0.4%,前值0.5%;核心CPI环比升0.1%,创今年2月以来新低,预期0.3%,前值0.3%。在原材料短缺、物流瓶颈和招聘困难等因素影响下,企业面临的成本压力越来越大,持续推高消费品和服务价格。而脆弱的供应链中断问题可能持续至2022年,通胀压力或较预期更加持久。最新数据尚不足以令美联储改变于今年稍晚时候开始缩减购债规模的计划。外界预期美联储很可能将在11月或12月的货币政策会议上宣布缩减购债计划的细节。


基本面:

铜:最新进口铜精矿加工费61.9-62美元/干吨,较上周上涨0.22美元。主流港口铜精矿库存共计67.3万吨,较上周-2.5万吨。中秋节前部分下游企业有备货的情况,但下游电力及漆包线需求一般,整体开工率保持平稳。电器行业因港口缺货柜的问题仍未有效改善,致使出口订单放缓。9月为传统消费旺季,但通胀引发收缩流动性预期增强,建议多单暂时减持,关注内需增长力度以及美国QE收缩时点。


铝:全国铝棒库存环比上周增加了0.65万吨至14.55万吨,增幅4.7%,继续累库。铝价涨势强劲,下游高接货情绪不高。铝箔企业开工率84.72%,环比上升3.74%,同比上升1.7%。进入9月铝线缆企业交货集中,开工率有望回升。铝土矿和氧化铝价格大幅上涨,叠加双控力度加强,电解铝成本持续抬升。建议保持多头交易思路为主,关注限产力度。

锌:进口锌精矿加工费90美元/吨。临近长假,下游企业逢低备库增加,叠加第三批抛储锌锭到货,整体原料库存增加。氧化锌开工率66.54%,较上周上升3.76%。受疫情及汛情而导致影响受限的企业本周完全恢复生产,开工率小幅上升。从下游消费看:中国汽车工业协会数据显示,8月,我国汽车产销量总体延续了下降势头,当月汽车产销量分别达172.5万辆和179.9万辆,环比分别下降7.4%3.5%,同比分别下降18.7%17.8%。受芯片短缺影响,下游汽车需求转弱,建议短线交易为主,关注全球需求回升力度。


交易建议:

金属回落,国内抛储,现货升水小幅回升。短期市场需求仍保持稳定,海外通胀攀升,货币政策仍处于偏宽松阶段。建议多单暂时减持,关注美国收缩QE的具体举措和国内消费的实际需求增量。

 

往期回顾:
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有色金属研究团队

研究员:刘超  投资咨询:Z0011456

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责任编辑:廖金声