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美国通胀并非暂时现象 警惕美联储被迫提前退出宽松

发表时间:2021-07-14 21:25:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

  过去几个月来,美国的食品和汽油等必需品价格飙升,对普通美国人的日常生活造成了极大影响。虽然美国联邦储备委员会一再强调,造成当前通胀上升的因素是暂时性的,通胀压力不会持续,但随着一些关键通胀指标持续攀升,不少人担心通胀持续时间可能比预期更持久。

  美国劳工部13日公布的数据显示,6月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.9%,是2008年6月以来最大环比涨幅;CPI同比上涨5.4%,剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨4.5%,是1991年11月以来最大同比涨幅。

  美联储9日发布半年度货币政策报告称,美国通胀压力较预期更加持久,“但很可能是暂时性的”。虽然长期通胀预期自2020年年底以来持续上升,但仍与美联储设定的2%通胀目标大体一致。

  美联储主席鲍威尔此前在出席国会听证会时也表示,当前美国经济面临的通胀压力较美联储早前预计的更高,但导致价格上涨的因素是暂时性的,美国不会出现恶性通胀。

  美国物价水平自今年年初以来不断上行,短期来看部分由于联邦政府出台大规模经济刺激计划推动消费需求增长,超出企业供应能力,供应紧缺导致价格上涨。此外,取消与新冠疫情相关的限制措施推动旅游、交通等服务支出增加,导致通胀压力进一步加剧。在美联储看来,随着暂时性因素消减,通胀数据有望回落至其设定的2%长期目标。

  但从更长期来看,疫情影响长时间渗透于美国经济,供应链中断、原材料短缺和劳动力供需不平衡等深层次、结构性问题逐渐暴露,未来通胀水平将出现多大程度回落值得怀疑。

  在最新发布的经济前景预期中,美联储官员预计今年美国通胀率升至3.4%,核心通胀率为3%,高于美联储目标。

  与此同时,美国通胀预期不断攀升。根据纽约联邦储备银行日前发布的调查结果,消费者对未来12个月的通胀预期中值跃升至4.8%,是2013年以来最高水平。

  美国全国独立企业联合会13日公布的数据显示,6月高达47%的小企业提高了产品售价,创1981年以来最高比例。但与此同时,工资上涨速度却落后于提价速度。劳工部数据显示,6月平均时薪环比增长0.3%,但剔除通胀因素后平均时薪则环比下降0.5%,表明消费者购买力正在缩水。

  “这显示出通胀压力比预期严重,并将持续较长时间。”富国银行(43.230.000.00%)经济分析师莎拉·豪斯说。她表示,通胀压力正扩散到更多经济领域,通胀最终将在何时、以何种程度稳定下来尚不清楚。


  对市场而言,需要警惕的一个风险是美联储提前退出货币宽松。当前美联储处于一个比较尴尬的境地:一方面,劳动力短缺导致就业复苏进展缓慢,Delta病毒的扩散又增加了疫情的不确定性,经济难言取得“实质性进一步进展”。但另一方面,通胀持续走高,房价和资产价格在过去一年大幅上涨,增加了美联储货币紧缩的必要性。事实上,6月FOMC会议纪要显示,一些联储官员希望尽管开启Taper讨论,至少是先缩减对MBS的购买,以降低房价上涨压力。我们认为,如果最终美联储因为通胀高企或担心金融风险而提前退出宽松,那些流动性驱动的、估值较高的资产将面临较大的调整压力。


责任编辑:廖金声