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华泰研究 | 启明星20210610

发表时间:2021-06-10 07:41:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


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今日推荐

宏观: PPI冲高至9%,猪价跌幅加深

研报发布日期: 2021-06-09 13:30:04

5月PPI大幅跳升至9.0%(4月为6.8%),显著超出Wind市场一致预期8.3%;原材料价格上涨仍是主要推动因素,而中下游产品通胀温和。5月CPI上涨至1.3%,略弱于Wind市场一致预期1.6%,主要是由于猪肉价格跌幅加深,非食品继续小幅上行。

风险提示:外需超预期下滑,政策快速收紧。

研究员

刘雯琪 S0570520100003

易峘 S0570520100005

 

固定收益研究: 地方债市场化发行的一小步

研报发布日期: 2021-06-09 16:42:26

核心观点

地方债固定招标利差始于2018年,背景是提振配置需求,支持宽信用。2019年利差下调后一级市场退温,但25BP的利差仍有较高的配置价值。本次广东省下调利差是响应去年底财政部“市场化发行”的要求,我们认为在欠配压力下,未来地方债招标利差降低是大势所趋。对市场的影响则主要体现在三个方面:(1)地域间利差水平面临重估。(2)理顺价格体系,改善地方债流动性。(3)政金债性价比略有提高。对于银行和保险等主力配置盘而言,市场化发行后地方债绝对收益降低,但剔除套利盘后,承销格局更集中,反而更容易拿到量。而对于券商交易盘而言,一二级套利机会将逐渐减少。

风险提示:地方债发行大幅增加,非标供给增加导致资产荒缓解。

研究员

张继强 S0570518110002

 

固定收益研究: PPI-CPI剪刀差创新高

研报发布日期: 2021-06-09 16:38:18

核心观点

5月CPI同比1.3%,走高0.4个百分点,PPI同比9%,走高2.2个百分点。

风险提示:钢铁限产超预期、资源国疫情持续。

研究员

张继强 S0570518110002

芦哲 S0570518120004


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责任编辑:廖金声