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巴菲特股东大会都说了什么?

发表时间:2021-05-02 20:43:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

巴菲特:这是我们第二次在网上做会议,今天我们把这个股东大会带到了洛杉矶,为什么来洛杉矶,就是因为我昨天这个男人,所以我们今年是在洛杉矶召开年会。首先介绍一下我们公司伯克希尔三位董事会的副主席,但在这之前首先给大家展示一下一季度的收益,这方面应该会花很少的收益来讲,我就用大概一到两点,很短的来给大家讲一讲,特别是大家的新投资人,不仅仅是投资伯克希尔的,还有就是股市方面的人来讲一讲这方面的信息,给他们举一到两个例子。

我们都是住在那个老宅子里,查理和我一拍即合,他是负责我们公司文化的最重要的董事会副主席,如果我想问一个问题,公司文化去向何方的话,我都会问他,他真的是为我们公司贡献了非常多,所以查理一直是在洛杉矶这边从业了六十多年,在我右边是公司的另外一位董事会副主席,负责非保险业务和投资类的格雷格·亚博,格雷格是加拿大长大的,以前是打冰球的一位选手,他是在大学毕业之后来到美国发展,他现在负责的业务已经超过了1500亿的零售额,大概是管理275000人,而且我觉得他在这方面做的工作比我之前要出色多了。在我的最右边是阿吉特·贾恩,他是在印度出生长大的,也是在印度上了大学,毕业之后来了美国,我是在1986年一个星期六遇到了阿吉特,那个时候伯克希尔已经从事保险行业很长时间了,当时我正在开收到的信件,然后我就说你对保险业了不了解,阿吉特说一无所知,我说那我就现在谈一谈保险吧,所以当时谈完了一个早上,我立刻就觉得阿吉特肯定是可以帮助我们打造很好保险业务的一个人,就是从那个时候开始,他加入了我们在奥马哈的公司,现在我们公司也是在做意外财险方面最大的一个保险集团。

而且很多时候我们这边的业务还都是7×24小时时刻波动的,很多其他的保险公司都没有与我们相提并论,帮我们打造起了非常庞大的一个保险帝国,我们也成为了一个举足轻重的保险公司,所以你看来自洛杉矶的查理,阿吉特来自印度,所以我们所有人来自不同的地方,但是我们的共同点就是都是在伯克希尔辛勤的耕耘,而且做出了非常出色的成绩。我觉得在一段时间,当时在一段时间里,他们都住在奥马哈,离我都不到一个英里的距离,查理在1934年的时候从当时我住的这个地方搬走了,他当然还没在那个地方有我住这么长的时间,你看我们之前,他当时上的小学都是我的儿孙辈上的小学和中学,格雷格在奥马哈也是居住了很长的时间,大概离我也就五到六个街区那么远,他现在是住在爱荷华州的德莫恩,阿吉特也离我不到一个英里的距离,所以我们的起点都不一样,但是我们都在一起,这样的结局也非常美好,等会儿在这个会议当中也可以听到他们的见解,大家也可以把这个问题直接问我或者在场的另外一个人,我们也是希望给他们一些时间回答今天的问题的。

今天早上按照惯例,我们一般星期六年会的惯例,我们都是在这个早上发出了我们的10Q,就是关于第一季度的营收数字,发在了我们的伯克希尔哈撒韦网站上,我们一般会在周六早上把它发布出来,不是因为媒体喜欢,而是我们的分析师他们会向瑶那样去看,我们也给大家留出足够的时间来消化这个10Q财报里面的数字。

它很难很完美地去进行总结,但是我们大部分的投资者他们对我们的公司一直以来都是充满了信心,觉得我们可以做到很好的工作,从来都不会动摇他们对我们的信仰,所以你如果想要去看这些细节,想要去看这些所有的点点滴滴的这些细节,我们经营的方方面面的话,我建议你们详细地去把这个10Q财报给读一遍,可能还要花两三个小时才能把它完全消化,因为毕竟我们投资的量非常大,信息也很多,涵盖了我们投资所有方方面面,这些商学院的学生你们尤其可以看一看,我是特别建议你们可以去读一读这个财报。

在我们的媒体今天的新闻信当中也是发出了一些总结,在下面的一些数字上看起来也是很有意思的,我们看一下去年的数字,是打了括号的,你如果看到还是这样,肯定会很担心,去年第一季度,当时亏损超过了500亿美金,去年的这个时候,我当时就在想说这个数字是怎么回事,是我去度假了,把工作交给其他人,把公司做到这么惨的业务吗?今天我又看到了正向的数字,117亿的样子,所以我觉得这些数字是很有意义的,我们几年前有了会计准则的调整,很多的利德的数字,现在显示的是一个净收益,几年前这个规则变了,所以每一次股票不管上升还是下降的时候,它都会进行调整,所以去年第一季度我们整个股票大跌,我们有一个非常大的未实现的亏损,如果只说亏损的话,很多人可能都觉得不愿意投我们了,所以我要把它讲清楚,今年我们真的又更上了一层楼了。

比如说有一天我们今年的数字30亿,明年又亏损20亿,我觉得我们不要简简单单地这样去说,我们一定要解释其中的原因,非常小心地去解释,在我们的新闻信各方面都要去做出这种解释,我也会在股东信当中解释了这个情况,这也是你应该正确看待伯克希尔公司的情况。我觉得我在公司讲清楚了,一段时间以来你们都看到了我们的资本利得,因为保存股票获得投资收益,这也是我们资本利得的一部分,我们有非常多的普通股的投资,我们都应该去看一看这部分的股票,也要去看一下我们的经营收入、经营获益。

如果我们再看看去年两个月跟今年前两个月进行对比的话,其实是可以进行对比的,但是在去年三月份,整个经济一下子停滞了,是一个非常困难的衰退期,直接经济掉下了悬崖,去年三月份就是那个情况。今年我们是重升了,而且是非常好的一个重升,当然美联储的政策也是起到了推动的作用,而且国会出台的一系列的货币政策也是利好的。

所以我们现在看到的数字,所以最大的不同点都是三月份带来的,两个三月不同带来的,我们之后还会讲到一些细节,我觉得我们的业务本身是走在正道上,在正途上,去年真的是非常严重的一次衰退,打击了所有的行业。那现在呢,我们的企业在不同的经济领域都获得了复苏,当然还是会存在一些问题,特别是在某些行业上,比如说国际旅行等等相关的行业,我们之后还会回到这个数字上,也可能大家会根据这些数字问到一些问题,我现在想要先过两件事情。对于我们来说是相对股市来说比较新的问题,我们可以在这上面先考虑一下。

看一下怎么样去把握现在的这个股市的情况。现在让我来看一下,L1这张投影片,好吗?这是我在2021年3月31日做出的报告,这也是全球排20名的这些公司们,所以很多的名称我想各位也都是耳熟能详的,这中间加起来大概有2万亿,所以在最底下也有3360亿的市场上的净值,所以您看一下这是我们3月31日做出的报告,今年的报告,我希望能够用一个计算器计算一下有多少,它的变动如何,但是计算器已经打不进去了,数额已经非常大了,但是您可以看一下这份清单,比如美国的苹果还有沙特国的Aranco这个公司,还有微软、亚马逊,我想您看到这些所有的业务,有的时候是每一个国家都力可敌国了。这里面前六个都是美国的公司,美国现在怎么样?说美国现在好像运作得不太成功是吗?但是全世界这样一个指标,美国还是占了前六名,而且前六名里面五名都是美国,所以这是过去一年的,我们知道在1790年的时候我们美国只有全世界不到一半的人口,现在看一下,爱尔兰那个时候比美国的人口还要多,还有其他一些国家,乌克兰比美国人口也多了一倍,所以您看一下美国现在发展趋势,我们还是有全世界的一个光明的前途、蓝图。

所以我们的国家立宪以来只有200多年的历史,给我们带来了一个全世界,您刚刚看的这份清单中的前六名占了五名,所以这并不是意外,并不是隔夜之间就能发生的让人觉得意外的一个事情,所以我们有非常丰富的国土以及土壤,还有更多的一些资源,这个系统也是运作成功的,而且是让人觉得非常非常满意的运作成功,所以全世界最大的这些公司里面已经占了5名了,比我们的人口还有成长200多年的历史觉得是差强人意的是吧?所以我再花一些时间跟大家解释了一下。

您再做一个估算吧,您的猜测,30年之后今天的这张清单上还会有哪些公司还在名单上呢?您猜猜看会有什么样的结果,当然前二十名不见得会有太大的变化,也不一定,所以这张清单,刚刚我也讲过是在2020年的3月31日整理出来的,您现在猜一下,进行对比,得到的结果是第一您会选什么?我们现在看一下其他的清单。这些就是是1989年的结果,您看一下,1989年的时候我们做出来的结果是如何,在1989年的时候前二十名,您看一下,您一定会非常有趣地发现,这前20名里面30年之前好像很多原来在我们现有的清单上的名字并不在这里,所以很多公司当然您也是耳熟能详的,比如说GE或者美孚公司、IBM等等,那个时候都没有办法名列前茅或者入围,所以在1989年的状况是不一样的,但是二三十年后又是远景完全不一样了。

所以我再跟大家讲,当然那个时候那些公司的资产并不是0,但是我可以提醒大家,这种非常具有重要改变的一些方式以及前景,那个时候日本真的是大家觉得非常爆棚的国家,但是今天美国上面的公司完全是已经先声夺人了,所以您再看一下,1989年,并不是黑暗时期,大家要注意,这并不是黑暗时期,也不是我们的黑暗时期,所以很多人讲说那个时候就知道很懂得股票市场了,但是那个时候并不是开倒车的一个时期,这些所有领先的国家以及公司们,您看到它的这些资产是多少呢,1000多亿,700多亿等等,所以30年之后,原来的1000多亿已经变成万亿数字了,在最底都有600多亿或者300多亿对不对?对不起,您看到的这个结果已经是以前的十倍之多,所以这样一个状况也就是向您解释了,这种所谓的公平性是在我们世界的经济之中进行了运转,而且也告诉你了当然通货膨胀也不在话下。但是真正的跟您解释到的就是,资本主义是运作得挺成功的,特别是对于资本家来讲,这是一个成功的机制。所以这中间也提供了更多的一些坚实的数字让你能够证明这个事实的情况是真的,所以您讲到2万亿、3万亿或者要再购买其他的公司或者原来这些公司的价值是二三十倍了,以前觉得不可能的事情,现在我们觉得很肯定的,我们这个想法是已经被验证了,还有在1989年的时候华尔街跟今天的华尔街进行相比,世界的状况已经进行了巨大的变化了。

我只是跟您举了一个我一直在深思熟虑得到的结果,所以您坐下来仔细观赏,再开始进行研究,还有我们在讲到指数基金等等,您今天必须要先上这条船才能够享受既得利益,所以您今天应该要上哪条船当然还要进行考虑的,所以您上对了船那当然会坐得非常好,所以我觉得这就是我想跟大家讲的比较喜欢的话题,30年之后,如果说您那个时候就知道很多的知识,而且您已经对于很多的事情下了极大的赌注,但是我可以告诉你最好的点子就是1989年的时候,那个时候也许做得不好,然后很多的事情必须一直在重复,所以您那个时候如果是投资股票的话并不是在更好的一个境界,但是第二件事情我要跟大家讲的就是。

很多的人被很多的一些不同的行业吸引住了,很多公司想说,这个行业是真的受欢迎,你可以马上上市,或者你可以用SPAC进行销售等等,这些销售的数字都是让人觉得非常惊讶的,而且你希望自己在那个境地,但是伯克希尔公司是不是也是如此呢?我想在1903年的时候那是我父亲出生的那一年,当然并没有得到新闻头条的备至,所以我们知道那个时候汽车工业还是非常发达的,但是我想汽车工业那个时候好像要改变全世界了,或者是我们后来又进入了汽车保险的这些行业,觉得也可以拉上一个边也不错,但是整个现在都进行了非常大的转变了。而且那个时候一天大概只能赚四五十块钱的工资,所以现在也是完完全全不一样了,我们现在假设你会看到一些快速的蓝图,比如说从1903年到现在,你那个可以讲到,现在大概已经路上有两千亿部车辆在行走,以前是没有这样的现象了,所以那个时候在想到,都是汽车汽车汽车。

但是伯克希尔公司,我们看一下,好,对不起您这个投影片没关系,先别打出来。伯克希尔公司在这个之中那个时候有一个叫马文公司、皮斯特斯他们建立了这个原始的公司,而且是在组合之后才建立的这个公司,所以我不知道为什么那个时候它叫马尔门呢,我不太晓得,但是他们是拥有那个公司叫马尔门。马尔门公司,对不起,您先不要打任何的幻灯片,我还没准备讲。

这个被拥有的叫做马尔门公司,在1911年的时候,这个公司里面它有部车子赞助印地500的赛车赛事之中,得到了第一名,所以他赞助的这部车子出了名了,所以我不知道是不是因为这样它才会一直保持了这个名字,但是这个名字就因为那个赛事而一炮而红。这个车在印地安纳500的赛事之中,赛车选手也一炮而红,所以这件事情我现在假设一下,你现在如果决定了,因为有这么多一些非常显赫的事情,就像我们讲的印地500的赛事,当然那个时候是在1911年初的时候事情,跟我们现在又有所不同了。我那个时候就在看一些历史,我现在把所有一些汽车公司的历史在过去几年之中都已经导了出来,得到的结果是如此。

我也许希望把M开头的都打出来,但是还有很多公司,但是M字头只能放下一页,但是您看到,这中间有40多家已经进入汽车行业了,这只是给您举的一个例子。所以这种历史也持续了挺久的一段时间,从大概1900年初开始,一直到后期,到1911年,所以至少有2000家不同的跟汽车相关的公司在进入了这个汽车行业,所以大家都觉得那个时候汽车是我们最有希望的一个行业,在2009年的时候,结果只剩下三大巨头了。所以您可以看到,在选股票的时候,您的概念也应该类似,您当时觉得说这个行业是明日之星,而且是绝对有前途的,大部分的人所有人都是下赌注在汽车行业上,每一个人都说我要买汽车股,我要进入汽车行业等等,你觉得可以在这个上面赚钱,但是只有几个人,他真正得到了真正的机会。

后来有些公司被别人并购了,或者倒闭了,或者又发生了怎么样的一个状况了,所以这就是我们刚刚讲的在汽车工业以及在金融上面发生的一个变化。所以那个时候福特公司或者GE这些公司、GM、通用汽车等等,也是在这些竞争的行列之中,所以这中间发生了一些汽车行业的变化是不可思议的。所以您要找一个能够相应的这个行业并不是那么容易,好,我们待会儿也要有投资者来跟我们发问,关于任何我们被问到的问题。如果没有分享到你们想问的一些问题,也可以之后来交流。

(待续)

责任编辑:廖金声