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中资离岸债券周报丨3月22-26日:樱花默然转瞬逝 相对唯顷刻

发表时间:2021-03-29 07:15:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


01

市场概览

? 在1.9万亿经济刺激计划后, 拜登政府另考虑高达三万亿美元的经济发展计划。美联储淡化美债利率上升影响,称在美国经济接近完全恢复前不会停止非常规货币政策支持。但在其他发达市场已经开始看到逐步退出非常规计划的征兆,加拿大央行宣布逐步结束各项紧急流动性安排,日本央行自4月起停止购买日经225指数ETF。美债收益率本周继续升高,曲线陡峭化。
? 合成信用市场方面,本周投资级换至新合约,亚洲投资级合约移除三个受到美国制裁的中资名字,亚洲合约的滚动(roll)利差一如既往高于北美。
? 一级市场方面,本周定价近40亿美元,普洛斯二级表现亮眼。受益于高估值/低利率环境,北美高收益及可转债市场均录得创纪录的一季度发行规模。
? 二级市场方面,中资投资级与高收益均见走宽,投资级中城投板块偏弱,天津滨海建投、银川通联、大连德泰、天津保税区、重庆西部物流园、厦门象屿等个券波动剧烈。高收益方面,地产债根据财报情况涨跌互现。禹洲地产盈利预警导致股债双杀,在公布利润下跌水平后继续大幅走低,穆迪评级下降一档并维持负面展望。碧桂园、富力业绩逊于预期,也有不同程度下跌。


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市场利差数据






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细分数据


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利率市场


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合成信用市场



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权益市场




02

中资离岸新发行


? 定价: 安吉七彩灵峰乡村旅游投资有限公司发行3年期1亿美元债交易(3/22 周一)

  • 结构:江苏银行杭州分行提供备证

  • 评级:SBLC提供方无评级,预期债项无评级

  • JGCs/JLMs/JBRs:阿尔法国际证券、海通国际

  • JLMs/JBRs:光银国际、民银资本、东兴证券、光证国际

  • 规模/年期/定价水平:1亿美元,3Y FIX USD,FPG及最终定价2.6%


? 增发:香港俊发地产增发1.16亿美元债交易(3/22 周一)

  • 增发标的:US$121mm 11.0% Senior Notes due December 2022 (ISIN: XS2256858197) 

  • 结构:担保

  • 评级:担保人评级-/-/B+,预期债项评级-/-/B+

  • JGCs/JLMs/JBRs:民银资本、星展银行、国泰君安国际、海通国际、中泰国际、法国外贸银行

  • 规模/年期/定价水平:1.16亿美元, FIX USD,FPG及最终定价11%


? 定价:科学城(广州)投资集团有限公司定价双期限共5.5亿美元债交易(3/23 周二)

  • 结构:担保

  • 评级:担保人评级-/-/BBB,预期债项评级-/-/BBB

  • JGCs/JLMs/JBRs:国泰君安国际、汇丰、农银国际

  • JLMs/JBRs:交银国际、民银资本、招商永隆、信银资本、海通、工银国际、澳门国际银行、浦银港分

  • 规模/年期/定价水平:

    4亿美元,3Y FIX USD,IPG 3.3% 区间,FPG及最终定价3.0%

    1.5亿美元,5Y FIX USD,IPG 4.0% 区间,FPG及最终定价3.8%


? 定价:中骏集团定价3.5NC2.5年期3亿美元债交易(3/23 周二)

  • 结构:直发

  • 评级:B1/B+/BB-,预期债项评级-/-/BB-

  • JGCs/JLMs/JBRs:汇丰、美银证券、德意志银行、国泰君安国际、东亚银行、瑞银

  • 规模/年期/定价水平:3亿美元,3.5NC2.5Y FIX USD,IPG 6.4%区间,FPG及最终定价5.95%


? 定价:普洛斯中国定价5年期7亿美元债交易(3/23 周二)

  • 结构:直发

  • 评级:-/BBB/-,预期债项评级-/BBB-/-

  • JGCs/JLMs/JBRs:摩根士丹利、花旗

  • 规模/年期/定价水平:7亿美元,5Y FIX USD,IPG T+275bps 区间,FPG及最终定价T+235bps


? 定价: 国厚资产定价2年11个月期限1亿美元债交易(3/24 周三

  • 结构:担保及九江银行提供备证

  • 评级:担保方评级B1/-/-,预期债项无评级

  • JGCs/JLMs/JBRs:建银国际、农银国际、海通国际、渣打银行

  • JLMs/JBRs:国元融资、兴证国际、中金、光证国际、贝森银行

  • 规模/年期/定价水平:1亿美元,2Y11M FIX USD,IPG 4.5%区间,FPG及最终定价4.5%


? 定价:中航国际租赁定价3年期5亿美元债交易(3/24 周三)

  • 结构:担保

  • 评级:担保人评级Baa1/-/A-,预期债项评级-/-/A-

  • JGCs/JLMs/JBRs:中国银行、中信建投、星展银行、海通、工行、渣打银行

  • JLMs/JBRs:交银国际、民银资本、国泰君安国际、兴业港分、法国外贸银行、浦银港分、丝路国际

  • 规模/年期/定价水平:5亿美元,3Y FIX USD,IPG T+200bps 区间,FPG及最终定价T+155bps

? 定价:中电建定价PerpNC5期限5亿美元债交易(3/25 周四)

  • 结构:担保

  • 评级:担保方评级Baa1/BBB+/BBB+,预期债项评级-/-/BBB

  • JGCs/JLMs/JBRs:渣打、中国银行

  • JLMs/JBRs:农银国际、法巴、交银国际、建银国际、光银港分、中金、中信建投、中信里昂、民银资本、星展银行、工银国际

  • 规模/年期/定价水平:5亿美元,Perp NC5 FIX USD,IPG 3.55%区间,FPG 3.1%区间(+/-2bps, WPIR)及最终定价3.08%


? 定价:米高梅中国定价5.8NC2.8期限7.5亿美元债交易(RegS+144A )(3/25 周四)

  • 结构:直发

  • 评级:Ba3/B+/BB-,预期债项评级Ba3/B+/-

  • JGCs/JLMs/JBRs:美银证券、中行澳门分行、工行澳门分行

  • JLMs/JBRs:法巴、巴克莱、大西洋银行、交行澳门分行、建行澳门分行、中金、德意志银行、摩根大通、日兴证券、加拿大丰业银行、瑞银、Union Gaming

  • 规模/年期/定价水平:7.5亿美元,5.8NC2.8 FIX USD,IPG 5.125% 区间,FPG 4.75% to 4.875% (WPIR),最终定价4.75%


? 定价: 神州租车定价3NC2期限2.5亿美元债交易(3/26 周五)

  • 结构:直发

  • 评级:Caa1/B-/-,预期债项评级Caa1/B-/-

  • JGCs/JLM/JBR:中金、高盛、摩根大通

  • Co-Manager: 中信国际

  • 规模/年期/定价水平:2.5亿美元,3NC2Y FIX USD,IPG 10.25% 区间,FPG及最终定价10%


? 定价:狮桥资本定价364D期限1.8亿美元债交易(3/26 周五)

  • 结构:担保及建信信托提供维好

  • 评级:担保方评级B1/-/B+,联合国际BB,预期债项无评级

  • JGCs/JLMs/JBRs:招银国际、海通、建银国际、民银港分、工银国际、雍熙证券

  • 规模/年期/定价水平:1.8亿美元,364D FIX USD,FPG及最终定价6.5%


03

中资离岸已宣布


? 宣布: 江苏中南建设宣布美元债交易及交换要约(3/22 周一)

  • 结构:担保

  • 评级:无评级

  • JGCs/JLM/JBR:国泰君安国际、渣打银行、巴克莱、海通国际、交银国际

  • JLMs/JBRs:民银资本、东方证券、中达证券、钟港资本、招银国际、天大证券

  • 目标票据及交换要约届满期限:US$500,000,000 10.875% guaranteed senior notes due 2022 (ISIN / Common Code: XS2008677341 / 200867734),2021年3月26日下午4时(伦敦时间)

  • 公布结果及新票据条款时间:2021年3月29日,或交换要约届满后尽快公布





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