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巴菲特在中国到底行不行得通?

发表时间:2021-01-26 08:17:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【
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本文内容节选自
杨天南在巴伦读书会第一期分享内容和《一个投资家的二十年》第一版序言

 

作者介绍


杨天南,北京金石致远公司 CEO,金融投资家,财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融 MBA,北京理工大学 MBA 投资学兼职教授


著作有《一个投资家的 20 年》《规划财富人生》,译著有《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《戴维斯王朝》《巴菲特的第一桶金》《巴菲特的投资组合》等经典作品


我最早读到关于投资的书,是我父亲买的《在华尔街的崛起》,作者是美国传奇的基金经理人彼得·林奇,1990 年经济日报出版社出版,标价 4.90 元人民币。这本粉红色封皮的书历经二十余年的时空变迁,如今仍奇迹般矗立在我的书架上。

 

当时读来,里面说的很多东西看不太明白,印象最深的是,林奇买的第一只股票叫飞虎航空,两年时间从 7 美元涨到 32 美元,解决了林奇的学费问题,林奇自豪地写道:「可以说,我是靠飞虎公司的『奖学金』读完了沃顿商学院的课程」。没想到在时隔仅仅八年之后,我有了几乎与林奇近乎相同的经历。



我实际进入股票市场应该是 1993 年,北京的投资人成规模地接触股市基本上是那个时候开始的。最初入行,实际的原因与所有人都一样,能在股市投资赚钱,还不需要特权、不需要关系、不需要送礼,实在是太好了,股票投资的「低门槛」让包括我在内的几乎所有人都能没有阻碍地进入股市。

 

很多年以后,我才逐渐明白,正是股市的「看似低门槛」其实害了很多人,并令许多人前赴后继、执迷不悟,在这个方面股市确有与赌场相似之处。称股市如赌场却还在里面掺和的人本身就是赌徒,小赌怡情倒也罢了,想通过赌博取得财务成功无异于缘木求鱼。

 

股民散户经典心态图


当时整个社会都在摸索中前进,大家实际上都不明白股票到底为何涨跌,于是各种今天看来甚至可以说是莫名其妙的理论活跃于媒体及市井,有兴趣的人可以翻阅 1996 年之前的证券类杂志,会发现当年的振振有词,在今日看来多是妄言与臆断。

 

像很多年轻人一样,我通过努力工作积累着日后被称为「本金」的资本,同时继续如饥似渴于各种可能得到的关于投资的书籍文字。在互联网尚未出现的日子中,文字信息的获取成本比今天高很多,去新华书店看书,常是舍不得买的。即便去图书馆,基本上也是站着看书,舍不得从书架走回座位的时间,这也渐渐养成了飞速阅读的习惯。

 

和所有年轻人一样,理财的第一步是攒钱


这种黑暗中的摸索直到 1995 年,有关巴菲特的文字首次出现在我的生命中。当时我所在的万通公司创始人冯仑去美国拜访跟摩根斯坦利合资成立的中金公司时,发现了一本被冯仑的朋友称为「天书」的投资书,在朋友的推荐下,冯仑把这本书的影印本带回了万通金融证券部。

 

这本书就是《巴菲特之道》第一版,他的诸如「买股票就是买企业」、「好企业好价格」等投资理念现在听来尽人皆知,但在把买股票普遍认知成「炒股」的当时,简直是天外来音,闻所未闻,如同黑屋中忽然射进一道灿烂的日光,又如茫茫暗夜中的航船发现了指路的明灯。


 

在巴菲特投资思想的启发下,我在 1996 年初倾尽所有播种于股市,当时在给友人的信中我写到:「在春节休市前几乎将所有的资金都投入了,看来收获季节只需要耐心等待即可」。其后的两年采取「买入并持有」的方式,仅仅持有两只股票,分别是长虹和兴化,取得约十倍的回报,奠定了后来的财务基础,同期指数大约上升了两倍。

 

之后的 20 个月长虹股价涨了十几倍,再之后我决定去美国读书,可以说我是用长虹的「奖学金」读了美国的MBA,跟当年的林奇如出一辙。

 


时至今日,关于巴菲特的书籍占据着我书架达百余本之多,中英文皆有。可以说,巴菲特的书改变了我的命运,但是当年巴菲特的书并不是只有我一个人看到,但是真正被这本书改变了人生的,却可能只有我一个人。

 

正如巴菲特曾经所说,人们要么一瞬间接受价值投资的理念,要么永远也不会接受这一理念,我从来没见过什么人是在 10 年间逐渐接受这一理念的。这种事情与人的智商或教育背景无关,你要么马上理解它,要么一辈子也不会懂。

 

财务自由之路

 

过上衣食无忧的日子是绝大多数人的追求,这种境界被称之为「财务自由」。多年以来的所见所闻告诉我们:如果人们过的富裕一些,通常他们会更幸福些。查理·芒格说:「有智慧的人可以用金钱获得幸福」。曹仁超说:「85%的幸福可以用金钱获得」。诚哉斯言!

 


财务自由的境界如果没有前人荫庇,通常需要一砖一瓦地建立,并认真地加以呵护。针对认为目标太过遥远的人们,我们将目标分解一下,将财务自由的初级阶段称之为「财务健康」。并认为一个普通家庭通过十五年的执行规划,应可以达到财务自由的目标。运气好的话,时间可能会缩短,但运气不在努力范围内。

 

达到财务健康的标准是一个人或家庭,其财产性收入达到或超过其日常工作所得。如果一个人上班每月赚八千元,有朝一日即便在家躺着每月也有一万元收入,心里会安稳许多。这种安心的感觉,就像如果想喝一杯水有一整桶水放在旁边,如果要开车出门油箱是满满的一样。

 

我至今尚未遇到因为有了财产性收入而虚耗时光的人。相反,就所见而言,没有一个成功的人不勤劳,没有一个成功的人不用心思考。

 


而今理财一词已深入人心,但大众很少能窥其全貌。理财实际上由四个部分组成:银行、保险、投资、税务。理财整个的核心简言之就是:增收节支、开源节流。在这四个部分中,就根本目标而言,银行业务提供的是便利,保险提供的是保障,税务指的是节流,而增收的责任主要由投资完成,投资是一个家庭财富升腾的主要因素,同时也是最难和风险最大的部分。

 

通常而言的投资知识、经验等等仅仅占到投资成功因素的三分之一,很多投资之外的因素,例如坚韧、毅力、资金的性质、投资规划、沟通的能力等等,这些看似与投资无关的因素,却可能决定最终的投资命运。

 

追求财务自由的种子,实际上深播于每个人的心中。在投资的过程中,或有挫折、或有跌倒、或有寂寞、或有嘲讽,以金石可镂的坚忍和宁静致远的心态或可令人接近最终的胜利。

 


除了正确的投资之道,保持健康和快乐也非常重要。要知道,巴菲特 99% 的财富都是在 50 岁以后获得的,95% 的财富是 60 岁以后获得的,如果你活得不够长,那就无法见到自己的雪球滚得有多大。


通常而言的投资知识、经验等等仅仅占到投资成功因素的三分之一,很多投资之外的因素,例如坚韧、毅力、资金的性质、投资规划、沟通的能力等等,这些看似与投资无关的因素,却可能决定最终的投资命运。所以作为一个投资者,除了学习巴菲特的投资之道,更要学习巴菲特的人生哲学。


重读六十年巴菲特致股东的信

 

2020年意外的疫情造成了多种负面影响,但「落叶孕育萌芽,生机藏于肃杀」,如何化不利为有利、如何变困境为孕育,是我们一直在思考的事情。于是我打算在疫情期间重新完整地阅读巴菲特六十年股东信。在这样一个快节奏的时代,回望六十年,静心体会巴菲特带来的智慧,这是一件奢侈的事。

 

我希望这门课程为人们获得财务自由和人生成功提供助力,希望通过对六十年来「巴菲特致股东信」的解读,重走一遍巴菲特的生命历程。设身处地于当时的境遇,或许对于我们的当下会有所启发。阅读他人的故事,启发自己的人生。


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本篇作者 | 杨天南   主编|王滔  
编审|陈润江    顾问|王淑琪
责任编辑:廖金声