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早报|黑色商品强势依旧-20201127

发表时间:2020-11-27 08:41:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

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每日晨会-工业品1127 来自中银期货研究 13:08
每日晨会-金融期货&期权1127 来自中银期货研究 01:59
每日晨会-农产品1127 来自中银期货研究 03:38
能源化工

PTA/乙二醇/短纤:
据不完全统计,截至2020年11月26日,PTA社会库存约342万吨,较上周涨3.3万吨,周内四川能投100万吨装置重启,供应量回升,尽管下游开工稳定,但实质性接货情绪不高,整体供需矛盾依旧突出,故本周PTA呈现小幅累库模式。后期(11月27日-12月3日)随着部分PTA装置恢复运行,开工率保持高位,供应压力仍然明显,而下游聚酯需求逐渐变淡,故短期内PTA库存依旧维持高位。
11月26日华东乙二醇库存共计104.35万吨,较11月19日库存下降1.07万吨,其中,张家港56.25万吨(某库日均发货8213吨);太仓16.5万吨;宁波9.7万吨;江阴及常州13.1万吨;洋山5.2万吨;常熟3.6万吨。11月27日至12月03日,乙二醇华东主港初步计划到货总量为12.6万吨附近;张家港4万吨;太仓2.1万吨,宁波3万吨,江阴2万吨,上海暂无,常熟1.5万吨。
半光本白1.56*38mm基准价在5600元/吨,较上周四上涨125元/吨;周均价5536,周均价环比上涨0.45%。本周涤纶短纤综合开工率在91.22%,较上周四下滑2.22%。本交易周期内,直纺涤纶短纤市场周均产销在123.16%,较上周上升66.12%。至周四收盘,行业平均库存在—13.94天。本周下游纱线开工率较上周四下滑0.63%到75.49%,棉纺织机开工率下滑1.93%到68.68%。

沥青:
受原油及沥青期货走高支撑,主营及地炼价格不同程度走高。本周炼厂供应量下降,华南、华北及东北地区部分炼厂降量或转产渣油,开工率下降3%至63%。炼厂库存下降1%至27%,东北、华北及山东、华东地区厂库均有下降,北方地区工程施工收尾存在刚性需求,同时部分炼厂向社会库移库。成本面来看,布伦特周均价为44.98美元/桶,较前周涨3.81美元/桶,原油大幅走高带动炼厂拿货成本上升,炼厂理论盈利值小幅下跌。

燃料油:
普氏:舟山低硫加油价格370.75, MGO价格416;上海高硫380cst加油价格340, 低硫燃料油加油价格373.75,MGO价格436;新加坡高硫380cst ex-wharf价格299.75, 加油价格309.75;新加坡低硫燃料油ex-wharf价格370,加油价格380;新加坡MGO价格403。


塑料/PP:
据金联创统计,11月26日通用塑料两油库存约54万吨,较上一交易日减少2.5万吨。
当前PE开工率在96%左右,其中线性排产比例为41.99%。国内聚乙烯现货市场价格弱势下滑,期货价格小幅回落,支撑商家心态向好,石化出厂价格继续上调,市场报盘跟涨,中间商操作积极性较高。随价格持续上涨,终端采购心态较为谨慎,多按需采购为主。随着茂名石化检修计划取消、神华新疆高压装置开车等消息影响,以及期货转弱下行,市场高压炒涨热情降温,其他品种价格也有小幅回落,市场商家观望情绪增加。预计下周国内市场价格或小幅下滑。预计在农膜开工下降后,终端需求转弱将使塑料表现更加偏弱。,但石化如继续挺价,市场支撑下价格不会大幅下跌。石化在春节前大幅累库的可能性不大,近期或将以震荡偏弱为主。仅供参考。
当前PP开工率在91%左右,其中拉丝排产占比32.42%。两油出厂价格保持坚挺,提振市场报盘气氛。但期货夜盘低开整理,对现货市场支撑有限。终端订单火爆主要集中在食品包装、家电及日用品等领域,全球疫情形势严峻背景下,刚需消费为主,而国外诸多企业停工停产导致出口订单转移至国内。近期下游厂家利润有限,抵触情绪浓厚,加重市场看空氛围。且随着天气转冷,部分下游加工企业受到环保限制开工受阻。PP近期整体开工率维持在高位但库存依然逐渐下降。预计下游消费在春节前都将维持在较高水平,对01合约支撑明显。05合约上供应放量,且经过春节假期累库,预期将比01合约偏弱,策略上可以考虑多近空远。仅供参考


橡胶:

华东天然橡胶现货报13800元/吨,胶水报价53.2泰铢/公斤,杯胶报价39.40泰铢/公斤,青岛保税区进口天然橡胶市场报盘震荡,部分套利盘减仓,出货氛围大幅提高,下游工厂采购积极性不高,仅部分贸易商逢低补货,但买盘心理价位普遍偏低,成交受限。截至 11 月 26 日,上期所橡胶仓单增加 7290 至 87200 吨。上周轮胎企业综合开工率升至67.3%,轮胎企业装置保持高负荷运行,斜交胎开工率略有下降。欧美等地区疫情严重,海外轮胎市场对半钢胎的需求有所下降,但全钢胎订单依旧向好,出口订单量整体下滑幅度较小。本周半钢胎替换市场行情偏淡,但全钢胎替换需求较好。车市进入旺季,乘用车表现强劲,轮胎配套市场需求向好。多数规模以上的轮胎工厂订单情况与同期相比较好,供不应求的情况较多,装置多满负荷生产。技术分析上来看,日均线多头排列,趋势向上,建议 RU2101 逢低做多,观点供参考。


原油:

11月26日(周四),原油收盘下跌,此前油价连日上涨后技术面存在一定回调压力,此外,尽管此前市场预期OPEC将延长减产时间,但OPEC内部的潜在矛盾也令市场担忧。
纽约商品期货交易所WTI因感恩节假期休市。
洲际交易所布伦特1月原油即期合约收盘下跌0.81美元,至47.80美元/桶,跌幅为1.67%。
上海原油价格夜盘下跌,主力期约SC2101以287.2元/桶收盘,下跌4.0元/桶,跌幅1.37%。


工业品

纸浆:

银星4700元/吨,阔叶浆鹦鹉3500元/吨。文化用纸供需关系良好。龙头企业APP、晨鸣纸业等发布12月涨价函,文化用纸处于需求旺季,教材订单招标期,出货良好,库存量有所消耗,价格后市看好。11 月上旬国内四大港口库存共计 180.8 万吨,累库有所缓解,其中青岛港库存 96.7 万吨,环比下降 0.6 万吨,常熟港库存 70.4 万吨,环比减少 1.1 万吨。11 月份伊利姆针叶浆报价较上月上调 10 美金/吨,阔叶浆平盘,本色浆上调 20 美金/吨。智利 Arauco11 月针叶浆报价较上月上调 10 美金/吨,阔叶浆上调 20 美金/吨和本色浆上调 30 美金/吨。本周进口木浆市场价格小涨,但仍以刚需交易为主,市场清淡运行。周四废纸价格上调 80 元/吨。离岸人民币汇率破 6.60。01 期现价差 184。技术分析上,日均线粘合,短期震荡。策略建议观望。5-1 合约跨期价差 124,观点供参考。


纯碱:

供应方面,周内纯碱开工率增加,开工率77.95%,环比增加0.98%,周内纯碱产量54.60万吨,小幅度上涨。周内纯碱库存增加,库存总量127.83万吨,涨幅8.08%,库存集中程度高,但部分企业纯碱产销趋向平衡,库存变化不大。整体需求面疲软态势延续,终端用户压价意向仍较明显。纯碱供大于求,市场低价货源持续增加,观望情绪增强。玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库速度环比略有小幅的减缓,以增加出库和回笼资金为主,市场情绪平平。近期南方地区终端市场需求表现较好,加工企业订单略有小幅的增加,市场采购积极性尚可;北方地区随着终端赶工的趋于结束,加工企业采购玻璃的速度环比略有小幅的减少,部分厂家库存小幅增加,幅度不大。11 月 26 日,轻碱和重碱现货价格持平,期现价差-166。技术分析上,日均线空头排列,趋势向下。策略上建议观望。5-1 合约跨期价差 65,观点供参考。


有色金属

隔夜LME铜收涨86美元,涨幅1.17%,LME铝收涨7美元,涨幅0.26%,LME锌收涨4美元,涨幅0.14%。美联储可能在12月份的政策会议上强化现行的量化宽松计划,通过延长所购买证券的年期或加快购买步伐,提供更多的宽松政策。废铜原料货紧价高,电解铝社会库存59.6万吨,周度降库1.9万吨。中国10月精炼铜进口环比下降16.63%,10月未锻轧铝及铝材进口量25.66万吨,环比9月下滑9.94万吨,1-10月未锻轧铝及铝材累计进口量224.99万吨,同比增加383.56%。从终端看,汽车依旧为最旺盛的消费亮点,其次为部分建筑及光伏,相对较差的在于线缆方面。短期来看,汽车、光伏消费旺盛预计能持续,年底出口方面包装需求有改善空间,其余板块消费以相对平稳为主。二次疫情爆发,美国大选后期政策仍有摇摆,国内终端年末消费短期保持,长期逐渐转弱。建议金属多单轻仓持有,关注美国疫情应对政策和国内实体消费需求现状。


黑色金属

螺纹钢:

新版钢铁产能置换实施办法预计年底出台,预计置换比例进一步提升。蒙煤最新入境方案出台,蒙古国拟在口岸建立“绿色区”。近期有新增钢铁产能释放,唐山地区秋冬限产影响不大,生铁产量处于高位,接下来天气转冷下游需求强度下降,钢价冲高回落。基本面来看,本周钢产量环比微幅下降,,钢厂库存出现上升,贸易商库环比继续下降但下降速率收窄,周消费量出现环比下降,整体来看,目前华东地区下游抢施工,钢厂由于秋冬季限产产量保持稳定,库存环比连续下降,价格得到支撑。但近期全国范围内雨雪天气的增加,预计本周下游需求环比下降且整体库存依然较往年同期高,钢价冲高回落.预计今日钢价震荡上涨.昨日唐山钢坯价格上涨10元至3620元/吨。


国债期货

央行表示为维护银行体系流动性合理充裕,2020年11月26日人民银行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。期限7天,中标利率2.20%。当日有700亿逆回购到期量,净投放100亿元,周五将有800亿逆回购到期量。央行发布2020年第三季度中国货币政策执行报告,金融支持实体经济力度稳固;今年以来已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施,前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。下一阶段将建设现代中央银行制度,完善货币供应调控机制,健全市场化利率形成和传导机制,构建金融有效支持实体经济的体制机制。随着金融委会议和违约信用债不断传出利好消息,市场情绪得到恢复,国债期货行情出现反弹。在国债期货已经连续下跌7个月后,关注市场此番反弹的情况。


期权

金融期权:
昨日沪深300在20日均线处获得有效支撑,收涨0.18%,当天波动在1.17%。期权隐含波动率水平继续下跌,沪深300股指期权12合约合约波动率下跌至17%下方,与振幅基本持平,contango期限结构继续维持,短期波动放大的概率较小。偏度指标继续上扬,虚值看涨期权价格偏高,短期继续卖出偏度操作。合成期货基差今日有小幅回落,12月合约出现小幅贴水。市场情绪仍然偏多,下方空间有限,上行动能还需要进一步观察,方向策略以逢低做多为主,波动率策略维持做空。


软商品

棉花:

郑棉近期在14500元/吨一线窄幅波动。12月储备棉轮入将启动,由于基准价为内外棉均价,对于企业而言,轮入将产生一定费用,在当前市场情况下,短期企业轮入的欲望并不高。但储备棉轮入给予市场托底心理,稳定现货情绪。随着美国大选将定,后市对于中国的政策将会成为市场焦点,在新疆棉和国内纺服的问题上,政策走向如何,对棉价的影响较大。操作上,并不建议追高,CF2101合约可考虑回调至14000元/吨一线入多机会。观点供参考。


苹果:

苹果期货近期在7000-7500元/吨区间波动,波幅较大。苹果现货近期较为稳定为主。尽管目前苹果消费处于淡季,但今年产量略有回落,优果率走低。且前期苹果收购价格偏高,对现货价格有一定支撑。冬季应季水果上市偏少,整体水果供应量降低,随着春节渐近,消费大概率会有所起色。操作上,AP2101合约7000元/吨附近不建议追空,可考虑在此一线下方建立多单。观点供参考。


豆类油脂

豆粕:

原料供应充裕,国内油厂大豆压榨量维持高位,而水产养殖进入淡季,近期豆粕成交清淡,提货速度也有所放缓,油厂豆粕库存继续增加,截止11月20日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量100.24万吨,周比增幅在15.18%,同比增加169.97%,部分出现胀库停机现象,抑制粕价。但美豆期价表现较强提升大豆进口成本,今日美湾大豆12-2月盘面毛榨利26至68元/吨,扣除150-180元/吨加工费后,12-2月盘面净榨利持续亏损,因榨利不佳,上周中国买家洗掉几船11-1月船期美豆,且市场有更多中国洗船美豆的消息,月底后部分油厂有停机计划。且随着生猪养殖持续恢复,饲料需求依然旺盛,后期饲料需求前景仍看好,油厂挺价意愿仍较强,且新冠疫苗方面好消息不断,及通胀预期难消,均支撑粕价。总的来看,多空并存,短线豆粕价格或跟盘频繁震荡为主,但波动幅度不会太大。

油脂:

美豆的强势运行令国内大豆进口成本不断抬升,国内近月进口大豆船期盘面净榨利持续亏损,截止今日美国12-2月船期大豆盘面毛榨利31至96元/吨,若扣除150-180元/吨加工费后亏损幅度依旧较大,近期豆油及棕油进口利润恶化亦较明显,近几日中国买家美豆及进口油脂洗船消息频出,国内豆油商业库存也已经连降六周,油脂消费旺季来临背景下豆油增库存压力预计料难显现,沿海港口棕油和菜油库存也较低,油脂基本面偏多,给豆油市场提供较强支持。叠加新冠疫苗好消息频出,股市及原油大涨,全球通胀预期不变,这也利多国内油脂市场,我们仍维持豆油中期看多观点不变。

中银期货研究员:

吕肖华[Z0002867]胡子奇[Z0010642]刘   超[Z0011456]

周新宇[Z0012683]严   彬[Z0015241]曹   擎[Z0015193]

顾劲涛[Z0000552]

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责任编辑:廖金声