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预期差引发白马股闪崩,三季报收官提前防雷

发表时间:2020-10-27 07:24:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


10月26日,茅台大跌再度引发白马股闪崩担忧,事实上,近年来白马持续拉升导致估值水涨船高,一旦业绩难以支撑当前股价,或将引发连锁反应。


10月26日,贵州茅台早盘低开5.6%,全日维持低位震荡,截至收盘,跌4.22%,报1643元/股。消息面上,公司1-9月营业收入672.15亿元,同比增长10.31%;1-9月归属于上市公司股东的净利润338.27亿元,同比增长11.07%。对于这样一份季报,市场有评论认为“低于预期”。



中信证券研报指出,贵州茅台2020Q3公司收入增长放缓主要系发货节奏调整,渠道反馈,茅台酒持续供不应求,批价旺季后稳定在2800元以上,充分彰显市场对茅台旺盛的需求,预计全年将圆满完成年初制定的10%的收入增长目标。维持2020/2021/2022年EPS预测36.2/40.5/44.9元,维持“买入”评级。


事实上,贵州茅台近几年股价持续上涨,股价一度突破1800元/股,当前动态市盈率超过45倍。而从公司近年业绩表现来看,营收和净利润增速均出现下滑,当前增速均在10%左右,对于一家市值突破2万亿元的大型公司而言,当前业绩增速或难以支撑较高估值。



不仅仅是茅台,本月以来,白马股闪崩接二连三。涪陵榨菜10月22日晚间披露三季报称,前三季度净利润6.14亿元,同比增长18.47%,第三季度净利2.09亿元,同比增长3.01%。因业绩增速弱于预期,10月23日公司股价大幅低开后跌停收盘,10月26日,公司股价盘中跌幅一度超过9%,收盘仍大幅下跌3.14%。



对比公司三季报和中报业绩来看,中报业绩增速为28.44%,前三季度业绩增速则放缓至18.47,第三季度实现营业收入6.01亿元,同比增长15.88%;归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,同比增长3.01%,相比二季度大幅放缓。



//  “预期差”成为影响股价的重要诱因  //


市场之所以给予白马股以高估值,主要是公司行业龙头地位及保持较高业绩增速,若未来相关预期出现逆转,则可能导致股价剧烈波动。


10月底,三季报将披露完毕,对于部分高估值白马股而言,业绩成色如何也即将揭晓。Wind统计显示,本周接下来的时间,将有27家市值超千亿,市盈率在40倍以上的公司披露三季报,其中有五粮液宁德时代海天味业迈瑞医疗立讯精密顺丰控股中国中免比亚迪药明康德爱尔眼科中公教育等多家市值突破2000亿元的公司,从相关公司市盈率来看,仅五粮液估值略低,其余均超过60倍,而从半年报业绩增速来看,有的增速较快有的则出现负增长。


(下表剔除金融、石油石化类公司)


海天味业为例,公司当前市盈率逼近90倍,公司上半年营收增速为14.12%,归母净利润增速为18.27%,未来只有保持更高的增速才足以支撑当前估值。若未来业绩不达预期,部分公司股价或出现分化。


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责任编辑:廖金声