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【建信聚焦】国债:基本面疲弱、资金面宽松,期债已连涨六日

发表时间:2019-06-04 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


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一、行情回顾

国债期货周二震荡走高,早间公开市场对当日到期逆回购进行缩量续作,期债走势偏弱,后一级市场需求不俗、股市萎靡走弱,期债震荡上行,午后延续高位全线收涨。今日10年期主力合约T1909收盘价报97.355,涨幅0.14%,成交量34459手,持仓量54233手,增仓1157手;5年期主力合约TF1909收盘价报99.265,涨幅0.09%,成交量4803手,持仓量15853手,增仓681手;2年期主力合约TS1909收盘价报100.010涨幅0.07%,成交量376手,持仓量2407手,增仓174手。


现券市场方面,今日银行间活跃国债、国开债现券收益率多数下行。至16:30,十年国债活跃现券190006收益率报3.205%下行3.5bp,180027收益率报3.23%下行1.23bp,十年国开债活跃现券190205收益率报3.7275%下行1.05bp,190210收益率报3.64%下行3.25bp。前一交易日中债国债到期、国开债到期收益率多数下行,国债2年期报2.7874%下行2.81bp,5年期报3.0580%下行1.51bp,10年期报3.2401%下行3.5bp;国开债5年期报3.6181%下行3.05bp,10年期报3.6726%下行2.74bp。一级市场方面,今日有4只利率债发行,为两期国开行增发债和两期地方政府债。其中,国开行增发3、7年期金融债中标利率3.2419%、3.7578%,投标倍数分别为4.02、3.2。甘肃发行7、30年期一般地方债中标利率分别为3.56%、4.18%,较下限上浮25bp,投标倍数分别为15.85、15.12。今日一级市场需求较为旺盛。


资金面宽松,央行公开市场今日缩量续作到期逆回购。今日Shibor利率多数下行,隔夜品种下行26.5bp报1.738%,1周品种下行15.4bp报2.399%,1个月品种上行1.2bp报2.821%。今日银存间质押式回购加权平均利率短降长升,至16:30,DR001报1.7192%下行25.39bp,DR007报2.3565%下行9.92bp,DR014报2.2948%下行15.68bp。交易所回购利率短降长升多数下行。今日有1500亿元逆回购到期,央行开展了600亿元7天逆回购操作,当日实现净回笼900亿元。本周公开市场到期量较大,周三周四还有3000亿元逆回购和4630亿元MLF到期,资金面有一定压力。


二、结论:


5月官方PMI中生产指数录得51.7%较上月回落0.4个百分点,新订单指数录得49.8%较上月回落0.6个百分点,自3月超预期回升后产需两端连续两月回落。其中贸易冲击背景下,5月新出口订单指数陡然下行是主要拖累,特别是小型企业新出口订单指数大幅下滑4个百分点录得42.4%,目前全球经济仍在共振下行,特别是美国制造业PMI指数创下新低,预计外需疲弱短期难改。此外,出厂价格回落幅度大于原材料购进价格将进一步压缩厂商利润空间,目前经济预期有所走弱,从业人员指数录得47%创下历史新低,稳增长、稳就业还待政策继续发力。

整体来看,通胀上行、银行流动性问题及地方债供给高峰将来临,很可能给债市带来较大扰动,但海外贸易环境持续不善,国内企业盈利压力依旧较大,稳增长、稳就业需要政策持续呵护与配合,当前情况来看后期进一步宽松的概率有所加大,但考虑汇率存在压力或仍偏向于定向工具的使用,债市仍有利多支撑预计期债将维持高位偏强震荡,重点关注交易机会。


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