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中银国际早报-20190514

发表时间:2019-05-14 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【
中银国际期货早报


选择合法证券经营机构,树立理性投资观念

遵守科创板适当性管理规定,禁止垫资开户行为


金融期货

股指期货:

5月13日,股指期货三大主力合约均出现明显下跌。IF主力合约IF1905收于3657.2点,跌1.50%;IH主力合约IH1905收于2740.8点,跌1.60%;IC主力合约IC1905收于4938.4点,跌1.44%。

股票现货市场方面,上证综指、深证成指、沪深300指数、上证50指数、中证500指数和创业板指数分别跌1.21%、跌1.43%、跌1.65%、跌1.88%、跌1.15%和跌2.01%。

按照申万一级行业指数口径,今日涨幅前三的行业分别为纺织服装(0.34%)、食品饮料(0.05%)和采掘(-0.08%)。

当日要闻:     

5月13日,《人民日报》发表评论员文章《中美开展经贸合作是正确的选择,但合作是有原则的》。指出“对中美两国来说,合作是唯一正确的选择,共赢才能通向更好的未来。”

5月13日,人民银行公告“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年5月13日不开展逆回购操作。”

当日,有200元逆回购到期。实际净回笼200亿元。

5月13日,国债期货10年期主力合约上涨,涨0.35%。

5月13日,人民币汇率在盘中波动幅度较大。在岸人民币盘中目前运行在6.866左右。

分析与展望:

随着事态开始逐步露出一些逻辑线索,市场情绪和交易行为开始逐步冷静下来,但是,还是需要较长的时间去逐步消化。

另外,投资者需要继续对最新的重大进展或者结果给予高度关注。

另外,中国宏观经济基本面相对良好,投资者也需要考虑基本面的因素。

对于未来,我们仍然维持原有的观点。

即“目前震荡、上涨已经构成趋势,核心影响因素是经济基本面数据和企业业绩开始出现改善。市场的震荡、上升趋势仍然有望持续一段时间。”

建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票,包括那些可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票和优秀的产业转型升级的股票,尤其是前期超跌、遭市场错杀的优质股票,空沪深300指数期货,获取稳健的绝对投资收益。


国债期货:

十年期主力合约T1906收于97.410,涨0.35%;五年期主力合约TF1906收于99.275,涨0.19%;二年期主力合约TS1906收于100.105,涨0.07%。中汽协:1-4月汽车销量同比降12.1%,其中新能源汽车销量同比增长59.8%;4月汽车销量同比降14.6%,其中乘用车销量同比下降17.7%。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年5月13日不开展逆回购操作。当天有200亿逆回购到期量,净回笼200亿元。SHIBOR结束全线下跌,隔夜、七天期的短期资金价格上涨。本周即将公布的经济数据的表现应不会太差,此外还有猪周期和宽信用等因素掣肘。从基本面来看国债收益率未必具备快速下跌的背景。但在短期,因中美磋商变数极大,对市场情绪影响显著,近期避险情绪高涨,美债收益率走低,在短期对期债交投情绪形成刺激效应。周二公开市场合计将有1760亿元到期量,本周资金面影响因素较多预计央行会重启操作呵护流动性。


能源化工

PTA/乙二醇:

昨日现货市场上PTA价格仍有10-50元/吨涨幅,乙烯美金价上涨20美元/吨,乙二醇国内现货价格下跌150-160元/吨,聚酯瓶片和切片小幅下跌50-100元/吨,其他品种价格变化不大。下游织造、加弹工厂多按需采购,截止目前,涤丝市场主流产销维持在60-80%。涤短市场主流产销在40-60%。

乙二醇:

5月9日华东乙二醇库存共计120.75万吨,较5月5日增加3.35万吨。近期进口货源陆续到港,主港库存高位,目前库存总量已超过120万吨。韩国KPIC一套18.5万吨/年的MEG装置已于近日升温重启,目前6成附近运行,该装置此前于3月底停车检修。本周库存仍有累积,基本面改善不如上周显著,主要是因为虽然乙二醇开工有所下滑,但聚酯的开工也有降负所致。短时间来看,乙二醇并未出现大面积降负,因此基本面改善相当有限。高库存和供过于求的压力依然存在。不仅如此,终端需求仍存在隐患。乙二醇下游几乎全部用来制备聚酯,大部分用于服装纺织品,贸易形势的恶化对其打击也是致命的。因此昨日在整体偏空氛围下跌幅明显。夜间中美贸易升级,关注未来国际政治经济形势的任何变化,观点供参考。

PTA:

上海石化40万吨PTA装置计划5月24日起检修一个月。宁波逸盛三号线200万吨于4月27起停车检修,该装置5月10日重启,12日出料。另一套65万吨装置计划5-6月有检修计划。由于逸盛恢复开工,本周开工率整体增加显著。未来继续关注福海创的检修情况。上周PTA流通库存相爱跌1万吨至98万吨。去库过程得以延续。而上周涤纶长丝部分厂家降价出售,POY及FDY去库明显,但DTY库存升至30天。国际形势近期变化较大,中国向美国出口的服装纺织品占比较大,若未来关税政策仍有进一步变化,恐对终端需求产生明显的影响,紧密关注其进展。另外听闻四川晟达100万吨/年PTA装置预计在5月中下旬投料,后期动向继续关注。整体来看,虽然供应端动作频繁,但PTA需求的支撑有所减弱。虽然目前聚酯降负不多,短时间来看基本面暂未有明显恶化的迹象。但是可以看到终端织造的开工依然在继续下滑的过程中,聚酯在低价消库且利润微薄的情况下恐难以长时间维持高开工。昨夜间中美贸易升级,紧密关注国际政治经济形式变化以及聚酯端检修情况。观点供参考


沥青:

天气方面,本周南方多降雨,江南、西南、江淮等地有中到大雨,部分地区有暴雨,局地大暴雨,部分地区伴有短时强降水、雷暴大风等强对流天气,预计对需求释放有一定影响。昨日重交沥青现货市场高位坚挺,中石化及中石油等主营炼厂无推涨意向,仅青岛炼化开单价涨100元/吨,燕山石化开单及结算涨50元/吨,其余炼厂稳价。进入5月,虽然离传统消费旺季更进一步,但市场成交改善不大,炼厂走货缓慢,呈现逐渐累积的情况。华北地区重交沥青参考价至3450-3600元/吨之间,地炼及秦皇岛炼厂基本正常生产,下游刚需成交。华南地区中石化重交沥青参考价至3550-3650元/吨之间,受降雨影响区内成绩平淡,炼厂库存低,部分货源发往华中及西南等地。地区成交价格汇总:西北地区3800-4200元/吨;山东地区3450-3550元/吨;东北地区至3600-3700元/吨;华东地区3550-3650元/吨。在油价及马瑞高升贴水的成本支撑下,沥青的上行趋势暂未打破。未来继续关注油价走势。


燃料油:

5月13日新加坡高硫380CST黄埔到岸价:美金价格427.23美元/吨,涨2.86美元/吨,到岸贴水为16美元/吨。因供应过剩,周五新加坡高硫燃料油市场气氛依旧低迷。新加坡渣油库存也涨至两年高位,上周新加坡渣油库存较前一周增加12.4%至2649.8万桶,不过中轻质油库存出现下滑。需求疲软和来自阿拉伯湾的进口增加导致库存上涨。5月来自欧洲和美国的进口货将少于4月,但来自阿拉伯湾的供应将增加,数据显示,截至5月8日一周,来自中东的进口量增加65.5%至49.9136万吨。据悉Clearlake订租重油油轮Ads Serenade号,装载27万吨燃料油,5月14日装船,从鹿特丹运往新加坡,成本在315万美元,本周380CST东西半球价差持稳于18-19美元/吨左右,这意味着西半球至新加坡的套利窗口开启。另外,周末一直在传言的阿联酋富查伊拉港的爆炸事件,可能系两艘沙特油船。中东局势升级,昨日原油价格上涨,且由于宏观经济形势变化,人民币汇率走低,因此昨日日间及夜盘刚开时上海燃料油期货价格依然上涨。但是之后随着中美贸易形势趋紧,油价下跌,叠加对航运需求的担忧再次压制了市场。今日在悲观情绪下或以偏弱为主。观点供参考。


甲醇:

昨日甲醇价格大幅低开,失守2450元/吨关口,夜盘结束时收于2426元/吨。除其自身供需关系预期较差,后续出现亮点的可能不多以外,下游主要需求端产品PE和PP价格持续下滑,也从需求端对甲醇期现价格造成一定利空。在这种情况下,叠加中美贸易纠纷导致的市场对经济发展信心不足,甲醇价格出现较明显下跌也在情理之中。此外从装置端来看,明水大化一套60万吨/年装置及安徽昊源一套40万吨/年项目结束检修,预计后续随着检修力度的减弱,将有为数不少的装置陆续重启,其开工率还有继续向上的可能,也对甲醇价格造成一定利空,预计后续大概率保持盘整阴跌态势


PP/LLDPE/PVC:

昨日LLDPE价格环比大跌175元至7855元/吨,夜盘结束时收于7835元/吨。PP环比下跌92元至8342元/吨,夜盘结束时仅有8300元/吨。PVC环比下跌75元至6870元/吨,夜盘结束时V型反转至6905元/吨。LLDPE与PP大跌的主因仍是油价的大幅震荡及调整,此外中石油中石化持续调低出厂价也是LLDPE期价大跌的诱因之一,后续大概率持续阴跌。目前PVC供需关系相对较好,也没有很明显的变化,价格回调主要是因地缘政治事件所导致的市场看空情绪所致,和聚烯烃产业链其它产品的价格走势也有一定联动性。从装置层面看,新疆天业合计130万吨/年项目开始轮修,航锦科技6万吨/年、上海氯碱糊树脂装置等中小装置也纷纷进入检修,从基本面来看对其价格仍有支撑。不过需要注意的是,我国PVC年出口量也在60万吨左右,虽然与产能相比占比较低,但其中较大一部分是出口至美国的地板相关产品,因此很可能受到中美贸易争端加征关税的影响。结合相关的短期情绪面利空,PVC虽然二三季度长期看涨,短期的回调还是免不了的


天然橡胶:

周一华东全乳胶现货11350元/吨,泰国原料价格坚挺,美金胶船货上涨。国内清明节后大面积开割,预计胶水产量将逐渐增多。4月中下旬泰国、越南开割。泰国产区开割不畅,受热带风暴影响,干旱高温天气导致多数胶园开割推迟。进入五月,南部西海岸开始迎来降雨,东北部气候较为干旱,原料胶水价格维持坚挺。周一上期所仓单增加800至422770吨。青岛保税区内外橡胶库存超50万吨,加上云南地区仓库及华东地区3L库存,令市场承压。

下游轮胎行业整体开工维持在59%,部分厂家成品库存居于高位,部分厂家低负荷生产,加上假期过后特朗普称将从5月10号起提高自华进口产品的关税税率至25%,对本就生产积极性不高的轮胎厂再次施压,业者对出口美国变得谨慎。宏观方面市场避险情绪上升。周一橡胶主力合约总持仓为资金流入。目前1909价格在11205找到支撑。建议短期空头平仓,观望。等待海关政策更明朗及资金重新进场后再选择中期方向。跨期价差 295,观点供参考


原油:

5月13日(周一),中美贸易紧张局势令市场担忧全球经济或受影响,同时美元企稳也加大了油价下行压力,油价收盘下挫。

纽约商品期货交易所WTI 6月原油期货合约收盘下跌0.62美元,至61.04美元/桶,跌幅1.01%。

洲际交易所布伦特7月原油期货合约收盘下跌0.39美元,至70.23美元/桶,跌幅0.55%。

上海能源交易中心6月原油期货合约昨夜收盘上涨2.0元,至492.8元/桶,涨幅0.41%。

5月13日,人民日报评论:中美开展经贸合作是正确的选择,但合作是有原则的评论称,中方在重大原则问题上决不让步,坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益,任何时候都不会丧失国家尊严,任何人都不要指望中国会吞下损害自己核心利益的苦果。中方谈判的大门始终是敞开的,始终认为中美在经贸领域有着广泛的共同利益和广阔的合作空间,应该求同存异,合作共赢。

5月13日,据俄罗斯卫星网援引多家媒体报道,阿拉伯联合酋长国富查伊拉港发生多起重大爆炸事件,7至10艘油轮正在燃烧。据目击者称,事件发生时,美国和法国战机在港口上空飞行。该港口距离霍尔木兹海峡约70海里,因此在伊朗关闭海峡的威胁中变得越来越重要。富查伊拉发布声明,否认当地港口发生爆炸事件。沙特能源大臣谴责对船只的攻击行为,称此举目的是威胁原油供应安全。

5月13日,据外媒报道,俄罗斯5月1-12日原油产量降至1116万桶/日。这期间,进入俄罗斯石油管道运输公司的原油比4月平均水平大约减少6%,至880万桶/日

工业品

纸浆:

周一山东地区针叶浆价格下跌,银星5150元/吨,凯利普5250元/吨,北木5650元/吨,阔叶浆鹦鹉5000元/吨。基本面上来看,近期各纸企陆续发布4月份涨价函,包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、博汇纸业、APP等,主要集中在铜版纸、文化纸、白卡纸等纸种,涨价幅度基本为100-200元/吨。但5月6月随着传统旺季过去,市场需求将趋于清淡,预计价格存下行风险。下游成品纸市场库存在持续消化中,连续4个月下降,经销商谨慎保持低库存。截止4月末青岛港,常熟港和保定港纸浆库存165万吨,环比下降10万吨。3月欧洲港口库存量较下跌6.9%至216,581吨,为过去6个月来首次下降。全球主要纸浆生产商3月出运量环比大幅增加。

现货方面,针叶浆下降幅度较大,较节前一周下跌50-200元/吨,其他浆种下降50-100元/吨。下游需求持续低迷,部分商家降价吸单,部分地区报盘混乱。周一废纸价格下调80元/吨。进口商公布5月合同价,智利Arcauco较上月下调10美金/吨,俄罗斯伊利姆小幅上调10美金。宏观方面,中美十一轮谈判遇阻,避险情绪上升。央行对中小银行实施降准,释放2800亿资金。期现价差反弹至10,期货价格反弹。建议短线背靠5240做空,目标前低5000。短期可能围绕5000-5300震荡,因为目前仍处文化用纸旺季,浆厂检修,去库存化进行中。但需求疲弱,未来供需矛盾将加大,中长期看空。1909和1906跨期价差-30,远月贴水。观点供参考。

贵金属

黄金:

黄金周一在触及日内低点后一度跳涨逾20美元,最后收涨约15美元,为一个月来首次突破1300美元关口。中国周一宣布对一系列美国商品加征关税,以回应上周美国对中国商品加征关税的举动,至此美中贸易紧张局势全面升级,黄金的避险需求获得提振。受中国对美国商品加征关税影响,美国股市周一大幅下挫,标普500指数创出四个月最大跌幅,道琼斯工业平均指数下跌超过600点,而纳斯达克综合指数创出了今年以来的最大跌幅。从技术面来看,在周一的上涨后,黄金此前持续三个月的下行趋势被打破,而此前形成的下行通道有可能变为近期的底部。需要注意的是,风险事件对黄金产生影响的时效性有限,当投资者情绪得到缓解,股市一旦止跌回升,黄金可能会出现回调行情。

有色金属

铜锌铝:

LME铜收跌124美元,跌幅2.03%,LME铝收跌4美元,跌幅0.25%,LME锌收跌64美元,跌幅2.62%。国务院关税税则委员会决定,自2019年6月1日0时起,对原产于美国的约600亿美元部分进口商品提高加征关税税率。国际铜业研究小组周一表示,预计全球精炼铜市场2019年供应短缺18.9万吨, 2020年供应短缺25万吨。中国4月汽车销量同比下降14.6%,为连续第10个月下降,这也给金属价格带来了压力。近期山西环保督查,部分氧化铝厂被勒令减停产。欧元区经济数据低于预期,美元震荡加大。国内加大税收和电力优惠力度,基建项目逐渐启动。贸易问题对市场影响加大,基本面相对平稳向好,短期价格超跌,建议铜买近卖远套利单继续持有,关注后续消费回升的反弹机会。

黑色金属

螺纹:

隔夜美股罕见暴跌。苏州加码楼市调控,新房限售3年,二手房限售5年。京津冀建材投放量创新高,沙钢下调旬度价格。基本面来看.本周高炉开工率环比下降,日均铁水产量环比微幅下降,贸易商库存继续下降但是钢厂库存出现上升.钢材现货价格高位震荡,销量表现不佳,5月季节性消费环比下降对钢材消费不利。周末唐山钢坯价格下跌30至于3530元/吨.综上来看,目前期货价格处于阶段性高点,下跌的风险加大。


铁矿石:

普氏跌1.05至94.4,港口现货持稳,唐山钢坯降30至3530,下游钢价跌10-40。钢厂开工率下降,盈利暂未继续改善,建材钢厂成品库存微幅收缩。三大矿尾矿坝事故及飓风影响令供应收缩。淡水河谷称Brucutu准予复产的议案被上级法院驳回,令远期供应修复受阻。必和必拓下调金步巴典型值,或令中高品位供应继续偏紧。建议暂持观望。

农产品

棉花:

中美贸易战持续升级,隔夜内外棉价格遭受重挫,双双跌停报收。美国进口国内纺织品服装份额在16%左右,加征关税对国内纺服消费冲击较大。操作上,观望为宜,密切关注中美贸易动向。观点供参考。


白糖:

昨下午广西各地传统市场的食糖报价比上周五报高10~20元/吨。贵港市持糖中间商卖5300~5370元/吨,来宾市持糖中间商卖5280~5320元/吨, 柳州市持糖中间商仓库交货价卖5320~5340元/吨,柳州市糖街批零价(50公斤起售)购吨位以下卖5370元/吨,购吨位以上卖5360元/吨。柳州、贵港、来宾、南宁近郊糖厂下午一级糖卖5300~5400元/吨,销量一般。操作上,观望为宜。观点供参考。


豆粕:

中美贸易纠纷升级,中美双方未能达成协定,贸易战重新升温,投机资金借机炒作。且南方天气回暖,水产需求将慢慢增加,及豆粕和杂粕价差较小,饲料厂配方中的豆粕添加比例增加,抵消了部分猪料需求下降带来的影响,豆粕成交持续放量,油厂豆粕现货基本销售完毕,挺价意愿仍较强,支撑豆粕价格。但通过前期的大量集中补库,中下游需要消化库存,下月日本G20峰会两国元首有望见面,中美贸易关系仍有缓和的希望。加上南美大豆压榨利润仍较好,目前盘面毛榨利仍在280-360元/吨,油厂采购积极性较高,后期原料基本充裕,上周大豆压榨量提升至167万吨,未来两周或增至180至190万吨超高水平。而非洲猪瘟进入夏季后防控难度更大,粕类后期需求不乐观,豆粕继续上涨空间也受限。总的来看,中美双方离最终达成协议还需时间,美国若再追加对3000亿美元中国商品加征关税,中国也将给予反制,贸易战担忧暂难消,将继续提振国内豆粕行情,短线豆粕难跌,或仍将震荡偏强运行。


豆油:

中美贸易形势急转直下理应而言对国内豆类行情利多的,然而由于南美大豆榨利丰厚,油厂积极买豆的同时并在大连盘卖出豆油及豆粕,产业客户套保积极性提高。况且国内油厂开机率也再度回升,全国各地油厂大豆的压榨周度总量提升至1671200吨,较上周增幅12.1%,未来两周或进一步提升至180至190万吨的超高水平,豆油库存恐亦将因此保持增加势头。此外,马来西亚棕油产量季节性增加及库存高企,多重因素共同令今日内盘油脂反弹力度偏弱。但贸易担忧之下,短线国内豆油现货行情回落空间暂也不大,整体或将呈偏强小幅震荡运行走势。

期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事

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责任编辑:廖金声