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【揭秘暴涨逻辑】今年以来涨幅超70%的行业竟然是它,还敢买吗?

发表时间:2019-03-13 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【


年初以来万得全A指数涨幅超过25%,俨然一片“牛市来了”的景象。但是有一个细分行业涨得更好,成为这波行情的“领头羊”,今年以来平均涨幅近70%


不是新能源、新科技、新技术,这个行业竟然是:


 畜 禽 养 殖 


WOW!意不意外?惊不惊喜?


01

 什 么 是 畜 禽 养 殖?

数据来源:wind;数据截止:2019/3/5



02

 这 轮 暴 涨 的 核 心 逻 辑 是 什 么?

数据来源:国家统计局、美国农业部



03

 关 于 “ 猪 周 期 ” 

季节消费、蛛网模型、饲料成本


猪肉价格受很多因素影响,广义的猪周期包含了短、中、长周期。


  •  短 周 期 

短周期来自于季节性的消费变化,一年为一个周期

 

原因很简单:当大家都想吃猪肉的时候,猪的价格就会提高,所以春节期间菜场猪肉价格总是大幅上涨。历史来看,一般消费旺季为12月到次年2月,其次是中秋国庆前的8、9月。


数据来源:Wind;数据指标:36个城市平均零售价;数据区间:2015年6月-2019年1月



  •  长 周 期 


长周期来自于生产成本的变化。养殖猪需要人工、场地、饲料。


研究显示,生猪养殖成本中(人工成本除外)饲料费用占到了60%,而饲料中玉米成分又占到60%-70%,所以猪价的长周期主要来自于玉米价格的变化

 

下图比较了历史上的玉米和猪肉价格,可以看到,两者具备一定的同步性。

数据来源:Wind;数据区间:2009/1/14-2019/1/14;



  •  最后,最关键的“中周期”到底怎么回事?



04

 我 们 经 历 过 的 那 些 “中 周 期” 

自1995年以来,我们已经经历了6次“中周期”现在我们可能正在第7次周期中

数据来源:国家发改委、中国银河证券


当一头母猪生下仔猪后,大约要等1年仔猪才可以长大变成肥猪。仔猪为期一年的生长周期,导致经历一次完整猪周期大约历时4年


但是也并不是每次周期的时间都是固定的,周期的时长都是事后去归纳出来的。另外,周期中的价格走势也并不是平滑曲线,中间可能会有比较多的波折。


数据来源:国家发改委、中国银河证券



05

 本 轮 上 涨 的 主 因 是 

我们处在猪周期的相对价格底部


申万畜禽养殖指数在2018年9月见底后,在2019年初开始猛烈上涨。速度之快、幅度之高都是市场上少见的。核心原因就是看好目前猪价已经处在相对较低的位置,我们可能已经迈入第7个猪周期,未来猪价格上升空间可期

 

当然,除了猪周期以外,非洲猪瘟可能加速猪的产能出清、鸡肉替代猪肉等其他因素,也助力了这轮畜禽养殖业股票的涨势。

数据来源:Wind



06

 还 有 投 资 机 会 吗?


从过去两轮猪周期的价格来看:最低价位约10元/千克左右,最高价位约20元/千克左右,价差约1倍。


而截至2019年3月5日,已经有4只畜禽养殖股的涨幅超过1倍了。也就是说:在市场情绪的提升下,股价最近的涨幅已经超过猪周期带来的猪价潜在涨幅空间



这波猪周期的涨势太猛了,现在再入场,是不是滞后了呢?

没关系,虽然没有赶上这轮行情,但猪周期的逻辑其实可适用到很多领域,尤其是那些生产周期长、价格难预测的行业




投资有些时候并不艰涩,甚至只需基于常识。

关键在于持续的学习和跟踪。



<完>

文字整理:黄鼎钧


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责任编辑:廖金声

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