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【棉花周报】外棉下跌带动郑棉回落 郑棉延续窄幅震荡 现货价格坚挺支撑棉价,郑棉维持谨慎看涨

发表时间:2019-03-11 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

一、一周主要市场回顾

二、国内市场基本情况

1、郑棉反弹受阻继续回落,现货价格依旧坚挺


截至3月8日,本周国内纯棉纱价格继续回暖,除人棉纱外,纯棉纱价稳中有升。C32S指数较上周五涨15元/吨, JC40S指数、32支普梳纱价格较上周分别涨10、15元/吨,40支普梳价格较上周持平,涤纱T32S与上周持平,人棉纱R30S较上周五跌50元/吨。


截至3月8日一周,本周外纱远期美元价格稳中有涨,港口提货价随之小幅上涨。本周人民币汇率升值步伐走缓,较上周五小幅贬值,外纱远期人民币计价回升。在近期外棉下跌后进口棉优势明显,纺企采购进口棉增多,带动外纱价格小幅上涨,在后期预期下游恢复信心后,外纱进口量将继续走高,带动外纱价格反弹。

截至3月8日一周,布厂陆续开始复工,但下游订单尚未回暖,总体交投清淡,全棉坯布价格较上周稳中有跌。

2、下游开机率继续走高,库存继续降低


本周纺企与布厂开机率继续走高,库存继续降低。截至3月8日,本周纱线开机率较上周增0.5个百分点,库存指数较上周降0.1天至16.5天。坯布开机率增2.3个百分点,坯布库存指数降0.1天至27.3天。

截止3月8日一周,本周内外纱价差为628元/吨,较上周降144元/吨,当前下游订单并未实质性好转,产业下游依旧谨慎下单,人民币近期升值速度放缓,外纱人民币计价小幅上涨,内外纱价差开始回落。在中美贸易纠纷未出现最终结果前,下游谨慎下单将维持现状,预期价差近期内难以回归,短期将维持高位。

3、内外棉价差小幅回落,国内现货支撑下价差预期延续高位

截至3月8日,FC index1%关税价13989元/吨,滑准税下15163元/吨。国内CCI3128B指数15548元/吨。郑棉主力1905合约收报15230元/吨。

CCI指数与FCI指数1%关税价差1559元/吨,较上周增87元/吨,ZCE5月收盘价与FC I 指数滑准税价差1241元/吨,较上周降59元/吨。

截至3月8日,ICE主力合约收盘价73.31美分/磅,折合盘面价10866元/吨,以10美分的贸易升贴水算,1%关税下折合人民币价格13919元/吨,与郑棉1905合约盘面价价差4363元/吨,较上周五降67元/吨,1%关税下价差1310元/吨,较上周降70元/吨。本周郑棉价格小幅回落,中美棉价差小幅降低,但国内现货价格稳中有涨,郑棉支撑较强,预期郑棉与ice期棉价差将继续走扩,若继续走扩至5500元/吨之上,则建议空郑棉买美棉。


三、郑棉市场分析

1、仓单数量居高不下,套保压力压制郑棉价格反弹


截至3月8日一周,郑棉注册仓单较上周减少187张至17060张73.4万吨,其中有1058张为内地仓单,其他16002张为新疆棉仓单。有效预报较上周增加450张至2701张,合计共19761张84.97万吨,较上周再增1.13万吨,其中老仓单1471张6.3万吨,可供交割量预计78.67万吨。当前仓单量维持历史高位,大量未销售棉花亟待套保需求,后期 15800元/吨一线南疆棉套保压力成为压制棉价反弹的关键点位。

2、郑棉期现价差分析

截至3月8日,郑棉指数与CCI3128B指数价差-318元/吨,较上周五跌146元/吨,其中现货价格上涨,期货价格回落,期现价差继续走低,考虑500元/吨的质量升贴水、300元/吨的公毛差和90元/月的/吨的资金利息,郑棉5月价格依旧贴水现货价格,而当前现货价格坚挺,这将为郑棉带来支撑。

3、郑棉价格分析——外棉下跌带动郑棉回落,但下方支撑明显

本周郑棉总持仓较上周增仓0.22万手至69.9万手,其中1905合约减仓2.1万手至42.2万手。9月合约增仓2.2万手至22.3万手。1905合约本周最高价15450元/吨,最低价15190元/吨,收于15230元/吨,全周价格继续反弹回落,延续震荡。本周股市涨势如虹,吸虹效应下资金流入证券市场,同时上方套保压力较大,郑棉缺少资金推动,郑棉反弹回落,短期延续震荡。

从当前国内棉花现状来看,北疆棉花销售基本完成,货权大多转至贸易商手中。南疆棉花因加工成本较高,销售进度缓慢,大量待销售资源亟待套保,压制郑棉价格。国内现货价格坚挺,期货价格回落后现货价格不跟,挺价意愿强烈。近期外棉价格走低下,国内外棉花现货价差拉大,进口棉价格优势凸显,前期滑准税配额到期前,纺织厂加大外棉采购,加之部分1%关税配额发放,进口棉消费增加,挤压部分国内棉花消费。但从总量来看,在进口棉配额政策仍未放开的背景下,前期增加进口棉的消费意味着后期进口棉数量的减少,对后期棉价的预期影响有限。

从影响棉花价格的因素来看,驱动棉价上涨的因素多于驱动棉价下跌的因素。一是抛储政策,截至当前仍未有消息传出,且储备棉公检也未开始,本年度拍储延迟甚至不再抛储已然确定,伴随时间的延长,本年度不再抛储后的产需缺口将成为刺激棉价上涨的主要因素。二是中美贸易争端,经过七轮高级别经贸谈判,原计划于3月1日增加关税的期限进一步延期,市场对中美达成协议持乐观态度,中美贸易争端影响效果逐渐式微,若后期协议达成,则市场信心将为之提振,郑棉价格将预期走高。三是实际消费下跌证伪。从纱线与服装出口数据来看,截至上月本年度出口数据良好,均高于去年同期,贸易纠纷对实际影响有限,前期对消费的悲观预期证伪,棉花消费预期将被修正。四是国内一系列财政政策与货币政策的逆周期调节,经济逐步企稳,且在积极的货币政策后,后期通胀预期走高,而棉花现货价格坚挺,同时本年度高成本支撑,在利空预期均被证伪后预期郑棉下方空间不大。

而近期郑棉价格的回落主要是由于外盘下跌带动。由于USDA展望会议上大幅看多来年产量,使得市场看空美国棉价,基金净多单持仓持续减少,美棉价格下跌带动郑棉回落。但从成本方面来看郑棉价格,北疆主流14800元/吨公重的机采棉成本与南疆主流公重15800元/吨的手摘棉成本支撑下,棉价难以大幅深跌。因此我们认为郑棉5月合约在15000元/吨的价格往下空间不大,且伴随后期棉花资源的不断消耗,后期棉花价格有望上涨突破16000元/吨水平。

综上分析,我们认为在中美贸易结果未正式出炉前,郑棉5月合约维持偏强震荡,伴随后期棉花进一步消耗,郑棉将在南疆成本线15800元/吨一线迎来争夺。在后期北疆棉花资源大量消耗后,郑棉价格大概率迎来一波上涨。

当周郑棉主力1905合约反弹受阻,继续回落,周线形态呈实体阴线形态,k线形态偏弱。从布林带轨道上看,郑棉价格继续在布林带下轨区间运行,布林带开口开始收窄,技术上看依旧偏弱,下跌趋势并未有效反转。 

四、国际市场分析

1、美棉周度销售数据向好


截至2月28日一周,本年度美国陆地棉签约销售25855吨,较上周增加6464吨,装运81420吨,较上周增加3016吨,匹马棉签约3107吨,装运6418吨,分别较上周增加998吨、2835吨。下年度美棉签约销售5829吨。其中中国当周取消签约本年度签约272吨,签约下年度陆地棉4009吨。装运陆地棉9873吨。

美棉累计净签约出口本年度棉花285.5万吨,占年度预期的87.4%,累计装运棉花136.9万吨,装运率48%。其中中国累计签约进口2018/19年度美棉30.2万吨,低于去年同期3.7万吨。装运16.4万吨,低于去年同期13.5万吨。

2、CFTC持仓分析——基金持仓较上周继续降低

截至2月26日,CFTC持仓报告显示,非商业多单持仓增仓3878手至36112手,非商业空单持仓增9047手至62481手,基金净持仓为-26369手,较上周减少5169手,USDA看多下年度美棉产量下ICE基金净多单持续下降,基金短期内不看好棉价,外棉价格压力较大。

3、ICE期棉技术分析

当周郑棉主力1905合约反弹受阻,继续回落,周线形态呈实体阴线形态,k线形态偏弱。从布林带轨道上看,郑棉价格继续在布林带下轨区间运行,布林带开口开始收窄,技术上看依旧偏弱,下跌趋势并未有效反转。 

五、操作建议:

建议产业客户前期套保空单逢低平仓,投机客户15200元/吨之下逢低建仓。


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责任编辑:廖金声