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宏观点评:英国议会再次否决脱欧协议,脱欧博弈进入白热化

发表时间:2019-03-13 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

宏观点评:英国议会再次否决脱欧协议,脱欧博弈进入白热化


期货从业资格号:F3008762

一、事件

3月12日(昨天)英国议会以391票反对242票赞成再次拒绝英国政府经过修改后的脱欧协议,目前距离英国原定脱欧日期3月29日不到三周,接下来英国政府与英国议会以及欧盟之间的博弈将进入到白热化阶段。

二、历程

1、1960年至1968年英国多次申请加入欧洲经济共同体(简称欧共体,欧盟前身)都被法国总统戴高乐拒绝;1969年戴高乐因五月风暴下台,1973年英国终于如愿加入欧共体;1990年英国加入欧洲汇率体系(欧元体系前身),但1992年因索罗斯狙击英镑,英国又决定退出欧洲汇率体系。

2、自1973年英国加入欧共体(以及更大背景下的全球化)以来,大部分英国人并没有享受到英国加入欧盟的经济好处,反而被持续涌入的低端劳动力抢走工作机会,其生活成本也为持续涌入的富豪和财富推高,这是英国脱欧的根本驱动力。

3、2010年英国议会大选保守党拿不到足够选票,进而与自由民主党组成联合政府;2010年至2011年的欧债危机激发英国阶级矛盾,更多的英国人看到欧盟一体化的负面作用,一些保守党选民转投支持英国退出欧盟的联合王国独立党UKIP,保守党继续执政难度上升。

4、2013年1月23日英国首相卡梅伦正式就英国与欧盟关系前景发表讲话,卡梅伦承诺若保守党赢得2015年议会大选,会就脱欧问题举行全民公投,让人民有机会选择继续留在或退出欧盟;此举不仅令2013年晚些时候的苏格兰独立公投破产,更使得保守党在2015年的议会大选中大获全胜。

5、虽然2015年英国议会大选结果显示保守党和工党优势地位不变,但UKIP获得380万英国选民支持,约等于苏格兰民主党和自由民主党(第三第四大党)所得票数之和,更比5年前的支持率提高了9.6%,成为人气上升最快的党派,这说明支持英国脱欧的英国人并不在少数。

6、2016年6月23日英国脱欧公投结果显示支持脱欧选民票数1718万张,支持留欧选民票数1595万张;6月24日英国首相卡梅伦宣布辞职,7月13日原卡梅伦内阁内政大臣特雷莎?梅接任英国首相;2017年3月29日英国政府向欧盟递交脱欧申请,启动里斯本条约第50条,正式开展与欧盟的脱欧谈判。

7、2018年11月20日英国与欧盟达成脱欧协议草案,11月25日除英国外的欧盟27国领导人于布鲁塞尔峰会上通过该协议,2019年1月15日英国议会下院以432票反对202票支持的投票结果否决了该协议,随后就是英国议会于3月12日再次否决了英国政府与欧盟谈判修改后的协议。

三、因由

表面上看,导致英国议会再次否决脱欧协议的原因还是在于爱尔兰边境保障措施。脱欧协议载明:一旦英国与欧盟无法在2020年底过渡期结束前谈成自由贸易协定(FTA),虽然英国已脱欧,北爱仍将留在欧盟单一市场与关税联盟;其目的是确保英国脱欧后,爱尔兰和北爱间不会出现硬边界。一旦该措施启动,英国部分国土将仍受到欧盟控制。3月11日特雷莎?梅与欧盟执委会主席容克会谈宣称就爱尔兰边境保障措施取得了具法律约束力的保证,爱尔兰边境保障措施不会是一项永久措施,替代性协议将会在2020年底之前到位。但英国议会再次投票前英国总检察长Cox表示,英国受制于欧盟条款的风险仍然不变。

深层次原因在于英国脱欧反映了英国在欧盟一体化过程中各阶级损益状况差异,支持脱欧的是中低收入选民,而英国议会议员本身与英国整体经济状况联系更加紧密。为了防止有更多的国家离开欧盟而破坏欧盟一体化进程,欧盟对英国脱欧设立了高额门槛而且在谈判中坚守立场,即使英镑贬值也无法对冲英国脱欧给英国经济带来的负面冲击,因此英国议会整体上并不赞成脱欧。当然脱欧谈判迟迟未能达成所带来的不确定性对欧盟自身也有影响,但在欧盟整体层面上更担心的是欧盟一体化进程逆转,虽然在成员国层面会有部分成员国妥协于经济形势。

四、发展

特雷莎?梅在英国议会二次投票结果公布后坚持,这一协议是唯一的也是最好的协议,议会否决脱欧协议意味着英国必须承担最终可能无法脱欧的风险。欧盟谈判代表巴尼耶表示,欧盟为争取英国议会通过脱欧协议已经尽力,现在只有英国自己才能解开僵局,在欧盟方面应对英国无协议脱欧的准备工作变得越来越重要。

3月13日英国议会将投票决定英国是否选择在3月29日无协议脱欧,我们预计英国议会大概率否决会导致金融市场波动性急剧上升的无协议脱欧选项;若否决无协议脱欧,接下来3月14日英国议会将投票决定是否延长里斯本条约第50条。

下面是我们对后期英国脱欧进程的博弈分析:

1、若反对“无协议脱欧”但支持“延长脱欧期限”,那么英国政府将被迫继续与欧盟进行艰难的谈判,甚至争取在欧盟峰会上与其余27国领导人开展个别谈判的可能性,而欧盟也将严防这种情况的发生,在欧盟层面英国脱欧协议的基本立场已经确立。在这种情况下全球金融市场受到的冲击较小,但英国再来一次脱欧公投的概率上升。

2、若反对“无协议脱欧”也反对“延长脱欧期限”,这将将英国政府推入难堪的处境当中,因为在不到3周的时间内要想重新协商出一份合意协议的可能性微乎其微;英国政府可能宣布解散,保守党重新组阁或者开展新一轮议会大选,从而引发金融市场的长时间波动,欧盟与英国经济状况也会受其所累,当然这也给环球央行货币政策继续宽松提供机会。

3、若支持“无协议脱欧”(根据我们分析,这种可能性不大,但并不是绝对不可能发生),这将立即引发金融市场的激烈波动,英镑遭到抛售美元指数被动抬升,风险偏好下降导致全球股票市场暴跌。


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