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证券时报连发七文警示“爆炒股”风险,专家呼吁投资需谨慎

发表时间:2019-03-11 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

今天(3月11日),证券时报以整整两个版面的篇幅、集中发布七篇报道,警告近期A股市场上“爆炒股”的问题。

从历史数据来看,2015年以来,区间内最大涨幅在5倍以上的“爆炒股”中,超过半数个股的股价创下统计区间最高点时上市尚不满一年。在创下最高点后,这些“爆炒股”最大回调幅度平均值超过80%,近四分之一个股最大回调幅度在90%以上。

对于2019年以来A股市场的大幅上涨,证券时报记者采访了业内部分专家和市场人士,受访的专家普遍认为,在各项政策利好预期和货币供给有所增加的情况下,目前市场属于情绪与风险偏好的修复行情,A股的上涨有其合理性。但少数股票被爆炒,有一些甚至是业绩暴雷股,受访专家认为,这其中也存在不合理、不正常之处。

他们建议投资者谨慎跟风,同时建议相关方面多提示风险。


01

《证券时报》两大整版、连发七文聚焦“爆炒股”,警示风险

周一刊发的证券时报以整整两个版面的篇幅、集中发布七篇报道,警告近期A股市场上“爆炒股”的问题。

针对近期包括东方通信、市北高新、大智慧在内的一大批个股被资金追逐而疯炒、短期内翻倍甚至上涨数倍的现象,证券时报称:这种“爆炒股”大跃进式上涨,本质上仍是概念炒作。

比如:

  • 本轮行情首个“十倍股”东方通讯,从2018年10月19日最低的3.7元/股到今年2月26日触及37元/股,只用了86个交易日。市场炒作东方通信涉及的概念是5G,然而该公司在10多份公告中表示,主营业务未发生变化,没有与5G通信网络建设相关的营业收入。

  • 华映科技2月以来涨了1.4倍,其2018年度预亏37亿~55亿元,台资大股东单方面放弃控股权。市场追逐它的一个原因是其涉及OLED概念。然而,华映科技总经理、董秘陈伟对证券时报表示,“在OLED领域,公司研究院有专门的研发,也有规划建设,但还未形成真正的产能。”

  • 大智慧近15个交易日收获11个涨停,区间涨幅258%。该公司证券部工作人员对证券时报表示:“股价上涨是市场行为,我们也一直在提示风险。”

连被炒作的上市公司本身似乎都很意外。

02

历史上的爆炒股的命运最终如何?

1)证券时报网按照以下标准统计了2014年以来股票,总共筛选出了139只个股作为“爆炒股”的研究对象。

  • 2014年以来五段不同市场行情下个股涨幅排名市场前5%;

  • 区间内最大涨幅不小于100%的非次新股;

  • 行情启动前自由流通市值小于20亿元;

  • 区间内涨停天数超过10天;

  • 区间内换手率超过1000%。

139只“爆炒股”中,诞生于2014至2015年上半年的牛市行情的个股达53只,占比39%。牛市创造了“爆炒股”组团出没的绝对高峰。2018年以来,随着市场行情的走弱,“爆炒股”数量有所下降。

注:不含上市日期距区间统计起始日期不足三个月的次新股(下图同)


2)“爆炒股”的五大特征

与正常上涨的个股相比,“爆炒股”在基本面、行情走势、行业概念等方面呈现出了不同特征。

  • 其一,“爆炒股”在行情启动前盘子小。过去5年的139只“爆炒股”在行情启动前的平均自由流通市值仅有11.4亿元,43%的“爆炒股”在行情启动前的自由流通市值不足10亿元。

  • 其二,“爆炒股”的拉升往往伴随着热门概念或事件的炒作。从行业分布来看,过去五年的“爆炒股”中来自计算机、电子、汽车三大行业的个股数量占到三分之一,而这几个行业恰恰是概念股频出之地。如2019年的头号“爆炒股”东方通信搭了5G热门概念的快车,2015年大牛市中的第一高价股全通教育更是借着两市唯一在线教育概念股一时风头无两。除了热门概念,“爆炒股”常因重组预期、实控人变更等热点事件受到追捧。去年10月由于IPO被否企业筹划重组上市时间缩短及各地纾困政策的相继出台,壳资源股再度遭遇爆炒,恒立实业一个月内股价直翻三倍,火爆十足。2016年的“爆炒股”四川双马、三江购物分别受IDG和马云入主的消息而使股价一飞冲天。

  • 其三,“爆炒股”往往伴随着高换手率。据证券时报记者统计,过去五年内的139只非次新“暴涨股”在统计区间内的平均换手率达到了2200%。超高换手率背后是各路资金频繁进出、轮番炒作的印记,既有借势发财者的欣喜,也有高位接盘者的无奈。

  • 其四,“爆炒股”估值严重偏离基本面。139只“爆炒股”中,118只股票的收盘价达到区间内最高点时的市盈率为负数或超过100倍,占比高达85%。

  • 其五,次新股是“爆炒股”集团常客。过去五年内两市共有上千只新股上市,上市满一年的次新股在上市后一年内平均最大涨幅接近400%,50股上市一年内的最大涨幅超过10倍。次新股通常业绩风险较小,上市时整体市盈率偏低,容易受到各路资金和散户的追捧。

3)短期来看,“爆炒股”凭借热门题材、蹭热点、游资接力追捧,亦或是投机之徒甘冒风险操纵股价等手段引发股价疯狂上涨。但长线来看,绝大多数“爆炒股”在疯涨过后,股价急速回调,不少个股迅速被打回原形,留下高位“接盘侠”损失惨重。

统计显示,2015年以来,区间内最大涨幅在5倍以上的“爆炒股”中,超过半数个股的股价创下统计区间最高点时上市尚不满一年。在创下最高点后,这些“爆炒股”最大回调幅度平均值超过80%,近四分之一个股最大回调幅度在90%以上。

2015年声名大噪的“爆炒股”暴风集团、京天利、安硕信息、中科金财、银之杰等至今仍未恢复“元气”,其最新股价较2015年以来高点回调幅度大多在80%以上,而在高位参与的机构或散户,其尴尬境地可想而知。

短期内的大涨大跌,并不是普通投资者所能把握住的,高位接盘被套的案例时有发生。当股价回归理性,价值回归仍是市场的主流路线,能够穿越牛熊的股票更显珍贵。

03

专家反复提示风险:炒得越凶,小散越容易被割韭菜

对于年内A股市场的大幅上涨,证券时报记者采访了业内部分专家和市场人士,受访的专家普遍认为:

在各项政策利好预期和货币供给有所增加的情况下,目前市场属于情绪与风险偏好的修复行情,A股的上涨有其合理性。但少数股票被爆炒,有一些甚至是业绩暴雷股,受访专家认为,这其中也存在不合理、不正常之处。他们建议投资者谨慎跟风,同时建议相关方面多提示风险。

  • 华鑫证券私募基金研究中心总经理傅子恒认为,近期部分绩差股、垃圾股走出翻番行情,这种现象不合理、不正常,反映出A股市场的各种不成熟性。他认为,产生这种现象的原因是多方面的,首先有投资者结构方面的原因,A 股市场散户投资者居多,投资与交易行为受情绪影响较大,容易跟风;此外,应该也有市场操纵方面的原因,一些机构和大户利用自己的资金信息优势拉升股价,人为制造“牛股”。从深层次讲,还有制度方面的成因,比如在退市制度不严格的市场,垃圾股难以退市,场内资金才敢于做局,投资者敢于参与,共同形成垃圾股行情。

  • 申万宏源证券首席分析师桂浩明认为,有些股票前期跌幅较大,技术上存在反弹需求,这可以理解,但市场往往存在一些矫枉过正的现象,如果投资人不注意分辨,盲目跟风,很容易“中招”。

  • 信达证券高级策略分析师谷永涛认为,虽然1月份的业绩预告已经完成对市场预期的调整,但真正业绩如何仍需观察,而在业绩披露的真空期,投资者更容易受情绪影响。从投资价值上分析,其认为此类股票的内在价值较小,不建议投资者参与其中。

  • 中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋认为,从表面来看,市场上再次出现了“低价股”、“绩差股”被爆炒的现象,而这背后仍然是由于目前A股股权结构不合理,账户实际控制人和持有人监管不规范所造成。

  • 刘锋认为,股权结构不合理体现在,A股市场大部分国有控股企业的主要控制权仍然实质上处于“非流通”状态,实际控制人对股价的控制能力较强。同时,目前国内监管部门对于证券账户实际控制人与名义所有人,以及他们与上市公司之间的关系监管仍有待完善。对于证券账户“出借”的监管几乎处于真空状态。这才有了以“徐翔”、“温州帮”等为代表的游资牛散,实际控制几百上千证券账户,操纵上市公司股价、进行内幕交易的可能。而他们操纵的标的,多数是贴了“低价股”、“绩差股”标签的,容易制造“题材”的中小型上市公司。这些情况都与成熟市场非常不同。

  • 谷永涛认为,监管层和机构都有必要提醒投资者建立良好的投资习惯,谨慎使用投资杠杆,尤其是在高估值个股的投资配置上。此外,监管层可以对退市制度进行规范,防止劣币市场出现。

  • 如是金融研究院院长管清友表示,不能让牛市再成为一个疯牛市,要充分吸取2015年那一轮行情的教训。无论是监管层还是一些独立的第三方机构,都应及时地给大家提示风险、泼泼冷水。

文章来源:

1、华尔街见闻;祁月;官媒两大整版、连发七文聚焦“爆炒股”:脱离基本面,暴露问题不少;2019年3月11日;

2、证券时报网;历史上的爆炒股命运如何?;2019年3月10日;

3、证券时报网;炒得越凶,小散越容易成“韭菜”,许多专家建议反复提示风险;2019年3月11日。



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责任编辑:廖金声