免费发布信息
旅游trip
当前位置:野望文存 财经 > 热点资讯 > 债券 >  链子不能掉,防雷在路上

链子不能掉,防雷在路上

发表时间:2019-03-10 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

2019年至今两月有余,信用债市场依旧违约不断,迄今共有21只债券违约,涉及金额超过155亿,但老面孔为主,新故事不多。

新增违约的如秋林、庞大、奥马和天宝均为民营上市公司,除了庞大之外的三家,市场关注度很少,不过金融去杠杆的尾部风险依旧不可忽视。

城投债继续保持刚兑之身,非标逾期的传闻也大为减少,伴随真真假假的各种传言,镇江城投的估值一路向下,一直用7.8%的SCP滚债务的瀚瑞,一级发行利率出现断崖式下行,接下来该湖南、贵州的同志们上场表演了。

如果未来一两年地产投资出现掉头向下,在以传统产业为主的经济结构以及缺乏新的增长点的背景下,托底经济的任务短期一定得基建顶上。

上峰指示,既要基建补短板,又要不增加隐性债务,还要妥善处理存量债务,同时实现减税让利,地方同志们没条件也得创造条件。

今年对于那些既想买(高收益)城投债,又担心估值风险的老司机来说,是纠结的一年。

两起矿难叠加会议限产,以及严控进口煤传闻,煤价近期一路飙升,发改委同志主导的这轮供给侧改革成果显著,行政之手力量强大到似乎可以左右价值规律。

不过煤企的历史负担实在太重,接下来两个月会陆续公布年报,经历过近三年的供给侧改革,如果有煤企依旧亏损或者杠杆没有明显下降,下一轮周期也许就要对他小心。

从现存的煤炭企业债券来说,自从永泰违约之后,拿得出手的民企煤炭债只剩下常年列席发改委会议的伊泰了,当然某省的那几个煤企很多人也还不放心。

过去的一年是钢铁行业喜笑颜开的一年,虽然年前淡水河谷的矿难迅速推高矿石成本,给本就需求预期以及限产预期不佳的钢铁行业蒙上一层阴影。

从年后陆续传出的钢铁企业年报,多个企业业绩创历史最好水平,同时杠杆也出现明显下降,甚至据传某省的某钢已经开始输血拯救当地的城投了。现存的钢铁债券中,能拿得出手的除了沙钢,另外几只其实也还适合意中人。

地产债利差依旧处于高位,年初网红企业的传闻,以及一二月销售回落,可能对情绪有一定影响。

老司机们都放慢了脚步,不过行业的格局较过往并没有太大变化,央企依旧是央企、民企依旧是民企,稳健的龙湖和金地依旧还是那么优秀,老孙依旧还是那么有钱四处并购。

17年中曾轰动市场的房企三巨头的交易,如今回头来看,令人不胜嘘唏,如果拉一张万达、富力、融创债券收益率走势图,一条高高在上,另外两条走势呈现为一条X形,世事难料啊。

华夏也真的幸福了,自从平安入主后,债券收益率已经从10%以上一路下行至6%,环京津的地王+万亿金主,老司机直呼这货已经没有性价比了。

民企的成交依旧不是那么活跃,面孔还是那些老面孔。不过民企股票倒是涨势凶猛,过去那些业绩爆雷的股票,纷纷呈现多个涨停。

以至于老司机戏言,A股用三年时间刚教会大家价值投资,然后用一个月时间告诉大家价值投资是傻逼。

活跃一时的CRM最近几乎消失,春节过后的两家新发行的CRM,一家是几乎被各家主承做烂的红狮,另外一家是带信仰的农垦。银行对此估计已是意兴阑珊。

不过接下来的三周并不太平,一些过往的、持续坚挺的网红债陆续进入兑付/行权期,涉及城投、国企、房企、民企。

既要考验地方政府继续拯救城投的决心(3月28日PW),又要考验对身份暧昧国企的支援(3月18日JGX、3月18日TF),还要考验房子的价值和去化的速度(3月28日TH、3月25日FH),以及民企自救(3月26日KM)和他救(3月24日ZMT)的能力,甚至多方游说的能力和卖资产的速度(3月17日HH和3月22日HZ)。

链子不能掉,防雷在路上。

责任编辑:廖金声