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债券一级市场日评2.1

发表时间:2019-02-01 00:00:00  来源:野望文存  浏览:次   【】【】【

【资金方面】

今日是非银跨春节最后一天,市场整体呈现宽松状态。


早盘开始,隔夜即有大量融出,整量也有-10bp供给,隔夜需求减少明显。7-10天跨春节资金交投活跃,质押信用成交由3.0%逐渐下滑至2.80%附近,质押利率也有2.75%融出,需求得到较大程度消化。


午盘,市场持续宽松,隔夜即有整量-20供给,7天质押信用仍有2.8%供给。


临近尾盘,7天有整量2.3%附近成交,隔夜1.80%持续供给。长期方面,由于需求集中在10天内,14天以上需求较为清淡。


【市场方面】

1、【央行公开市场净投放800亿元】中国央行公开市场进行800亿元14天期逆回购操作。本周公开市场无逆回购到期。
2、新工具助永续债平稳落地 货币政策开年“精准滴灌”:
央行连续第二个交易日通过公开市场操作实施流动性净投放。央行1月31日发布公告称,为了维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作,期限为14天,中标利率为2.7%。在整个1月,央行通过公开市场逆回购、降准以及TMLF等操作保证了春节前市场流动性合理充裕。
业内人士表示,2019年货币政策着力点将通过精准投放流动性、推进银行补充资本以及推进利率市场化等方式来打破银行信贷投放束缚,引导银行主动加大对实体经济的支持力度,疏通货币政策传导机制,而货币政策“大水漫灌”、近期QE(量化宽松)的可能性不大。


【本周周评】

本周由于临近春节假期,对比之前几周发行量明显下降,周四仅一只新债发行,周五没有新债发行。

本周短融中票公告发行额合计431.4亿,较上周发行规模减少了1664.1亿元,发行额位居前五位的行业包括城投、综合投资、房地产、化工和汽车。

另外,本周取消发行券4只,多数为发行人募不满量而取消,仅19建安投资MTN001是因为不满意价格而取消,可见本周好资质券发行量显著减少,投资人回家欢度春节无心参与市场。

利率方面,本周AAA券的利率低点在19光大集团SCP001,票面仅2.55%;AAA的高点在19北大荒MTN001A,发行结果为7.0%。AA的利率低点在19嘉湘集团CP001,由于有中债增提供了不可撤销担保,票面仅3.5%;AA利率的高点在19临淄MTN001,5年发行结果在8.0%,创近期发行利率新高。

本周民企信用风险缓释工具仅1单发行,19红狮CP001,较上周19红狮SCP001的期限略长,但票面却更低,仅4.05%,CRMW簿记在0.6%。


市场从之前几周的爆炸式开始降温,信用方面从发行到需求都有降温现象,全场倍数普遍集中在1-2倍之间。而地方债由之前的40BP利差改为25BP利差之后,需求也明显降温,以波段交易为主的公募基金退出明显,以配置为主的银行继续参与地方债投标,倍数从原本普遍的50+倍降为20+倍。


下周无发行,请各位金主们吃好喝好,来年再创债券牛市!


【昨日发行情况】



【簿记结果】


【8.0】19临淄MTN001,4亿,AA,5,国企,缴款2019-02-01

淄博市临淄区唯一的基础建设投融资主体,规模不大,主要业务集中在区域内。此次靠近春节发行中票,虽规模不大,但受到市场情绪冷清,外加主体资质一般等因素影响,收量艰难,最后提高上限到8.0艰难满量,发行成功。二级暂无相近期限存量券。


【3.10】19中航租赁SCP003,16亿,AAA,71D,央企,缴款2019/1/31

央企,股东背景强,融资渠道多元,业务规模发展迅速,盈利情况较好。此次发行71D超短,仅一轮引导,目标明确要求不超3.10%。最终通过主承的精心安排和市场的共同努力,如愿发行在3.10%。参考二级78D估值3.69附近,此次发行利率低于二级。


【3.74】19鲁钢铁SCP001,10亿,AAA,270D,国企,缴款2019/1/31

发行人控股股东及实际控制人为山东省国资委,钢产能位居行业前列,但市占率并不高。目前行业景气回升的背景下,主业有所回升。本次簿记较火爆,全场投资热情高。共计3轮引导且下限由3.8打开至3.4,可见投资者势在必得。全场共计2.4倍以上。最终发行收益率3.74%。二级226D-324D现券估值在3.86-3.95之间,考虑久期因素,本次发行收益率基本贴合市场,略有偏低。


【6.5】19盐城东方CP001,3亿,AA,365D,国企,缴款2019/1/30

经过发行端的努力运作,最终满量6.5%发行成功,可喜可贺可歌可泣。


【4.25】19宁河西MTN001,14亿,AAA,5Y,国企,缴款2019/1/31

发行企业实控人为南京市人民政府国有资产监督管理委员会,为南京市河西新城区内主要的基础设施建设投融资主体。但是政府支持力度及财务补贴较小。从簿记看,本次共引导3轮,全场倍数2.6倍。相对来说投资人热情偏高。最终发行收益率4.25%,相较二级4.12Y收益率4.27%,本次发行基本贴合市场,略有偏低。


二级信用债日评




二级利率债日评



责任编辑:廖金声